永輝超市股份有限公司（以下簡稱“永輝超市”）近日發佈公告稱，公司擬以4.2元/股的價格參與認購閩威實業定增的1600萬股股份，擬出資額共計約6720萬元；同時，永輝超市還擬斥資2.16億元參與認購湘村股份的1600萬股。
公開資料顯示，閩威實業主營業務為海鱸魚等水產品的育苗、養殖、加工及銷售，主要產品包括鮮魚水產品及魚加工食品等。
據瞭解，閩威實業曾通過與中科院雷霽霖院士成功對接“花鱸生殖調控與室內人工育種技術”，實現花鱸一年一次產卵變為一年三次的人工育苗，提高了花鱸的質量與數量。此外，苗種的孵化率由60%提升到90%以上，成活率從50%提升到85%，可繁育出年產量達5000萬尾的花鱸健康苗種。公司曾先後獲得“花鱸生殖調控育種方法”發明專利、“國家高技術產業化示範工程”、“寧德市科技技術二等獎”等榮譽。
此外，永輝超市還擬以13.5元/股的價格認購湘村股份定增的1600萬股股份，該定增認購及股份受讓擬出資共約2.16億元。
公告顯示，湘村股份主營業務為湘村黑豬的選育、養殖和銷售，冷鮮肉、臘製品的生產及銷售，不過，湘村股份已於2017年11月份從新三板摘牌，其主要產品包括生豬系列、初加工產品系列和深加工產品系列三大產品類型。
據悉，在生豬養殖方面，湘村股份採取邊選育擴繁、邊適度推廣的方式，目前已初步形成了“原種擴繁+基地養殖+品牌銷售”產業鏈，具有較強的創造性和可持續性。
永輝超市表示，此次認購將通過投資鎖定形成產業協同，有利於發展公司的生鮮供應鏈，增值品牌內涵及打造品牌效應。
中金公司分析師樊俊豪認為，此次永輝超市定增入股鎖定黑豬、海鱸魚兩大細分領域龍頭，持股比例分別約9.93%、19.69%，有利於發展公司的生鮮供應鏈，預計未來隨著協同效應的顯現，有望進一步夯實永輝在生鮮品類、性價比及品質上的優勢；分析來看，永輝超市依靠品牌、資本及經營等優勢，在線上線下融合加速、業態不斷創新等行業趨勢下，通過股權、深度戰略合作等方式，合縱連橫推動零售行業整合，未來隨著與騰訊、京東、家樂福等合作逐步深化，公司有望受益新零售趨勢，不斷提升市場份額。
此外也需要看到，就中長期而言，永輝超市以生鮮為“殺手鐧”打造具有可複製性的差異化商業模式，顯著的供應鏈優勢已形成強大的競爭護城河，並通過與騰訊等巨頭實現強強聯合加快自身迭代，未來有望成長為科技驅動型零售公司，發展前景廣闊。
公開資料顯示，永輝超市成立於2001年，是國內首批將生鮮農產品引進現代超市的流通企業之一，位列中國企業500強。從發展歷程來看，永輝以生鮮為殺手鐧，通過差異化路徑實現異地快速擴張，併成長為全國性超市龍頭，
樊俊豪表示，永輝以生鮮為殺手鐧，通過差異化路徑實現異地快速擴張，併成長為全國性超市龍頭，財報顯示，2017年度，公司實現營收585.9億元，同比增長19.01%，歸屬於母公司的淨利潤18.2億元，同比增長46.3%，截止2017年年底，公司在全國擁有門店806家，業態涵蓋大賣場、賣場、社區店、BRAVO、超級物種和永輝生活。
從營業收入結構來看，永輝生鮮品類佔比高，2017年貢獻了44.6%的銷售收入，生鮮品類作為非標品受電商衝擊較小，且消費頻次高，具有較強的集客效應，永輝通過生鮮品類帶動食品與服裝品類的銷售，形成差異化的商業模式。
樊俊豪認為，永輝超市主打生鮮品類，有效化解了日用品區域分割體系對異地擴張的制約，助力永輝從福建區域逐步走向全國。而公司藉助“農改超”契機，以生鮮為核心品類，開創獨特的“永輝生鮮模式”，實現連鎖超市的差異化經營，從效果看，永輝的生鮮產品價格低於同行10%-20%，但毛利率卻要高於2~4個百分點。此外公司通過藉助生鮮集客能力強的特點，也帶動食品、服裝等品類的銷售，近年來永輝同店增速明顯高於同行業可比公司。
在樊俊豪看來，永輝生鮮領先模式的背後，是一套涵蓋“產地—門店—顧客”的完整供應鏈體系，使得公司兼顧了生鮮農產品的質量優勢與讓利消費者的價格競爭優勢，具體而言：
►專業的全球源頭直採團隊。永輝總部擁有一支超過600人的專業採購團隊，規模遠高於同行。團隊成員專注於各自的生鮮類別，通過深入到全球各地的農戶和農產品原產地，以源頭直採等方式縮短供應鏈、提高週轉效率，為門店生鮮商品的質量與價格優勢提供保障。
►以“自營+合作”方式建立農業生產基地。永輝還建立了一批自營與合作相結合的農業生產基地（如蔬果、水產養殖等），並在全國範圍內搭建龐大的遠程農產品採購體系，形成農產品從農田到超市的“產、供、銷”一體化有機結合，從而保證產品質量的穩定以及自身較高的盈利能力。
►。完善的後臺保障和規範化流程控制。永輝先後投資建設了物流配送中心和具有恆溫、冷藏功能的冷鏈配送系統，並通過統籌、集約方式控制物流配送，這樣既有效控制了運輸過程中的損耗，又保證了商品的新鮮度。目前永輝的生鮮損耗率約3~4%，約為行業平均水平的一半。另外公司還編制了近800萬字的內部生鮮流程控制手冊，對各個環節（如存儲、運輸、陳列等）做了詳細的規定。
►門店生鮮經營特色突出，管理機制靈活。永輝單個門店生鮮面積佔比達到40~50%左右，並配備了遠高於同行的生鮮員工人數，負責生鮮產品的陳列、維護、促銷等，全面提升了消費者的購物體驗。另外公司還採取了靈活的管理機制：門店擁有對生鮮的自主定價權，可根據新鮮度、存貨、市場行情對售價進行調整，而總部和大區則主要考核銷售額和利潤率的情況。
而從效果看，永輝超市的生鮮產品價格低於同行10~20%，但毛利率卻要高於2~4個百分點；藉助強大的生鮮集客能力，公司在行業整體景氣低迷的情況下，近年來同店增速仍然優於同類可比公司，在通脹溫和上升的背景下，主打生鮮品類的永輝超市有望持續受益。
樊俊豪介紹，永輝超市對各事業部全面推進供應鏈優化升級。永輝在鞏固生鮮經營優勢的基礎上，近年來也不斷對其他事業部（如食品、服裝事業部）的供應鏈管理能力進行優化升級。
►生鮮事業部：推行生鮮品類垂直管理機制。不斷優化拓寬生鮮供應資源，整合梳理SKU數量，聚焦核心品類，增加精品、包裝品及自有品牌銷售佔比以強化商品競爭力，並對優勢生鮮資源全面開放供應鏈平臺。
►食品用品事業部：提升採購效率與精簡SKU。從品牌商合作轉向工業化採購、向市場化貿易機制轉變，全面提升採購效率，兼顧規模化採購與區域靈活性，同時2016年淘汰近2萬SKU，淘汰15%供應商，聚焦核心商品順應消費升級趨勢。
►服裝事業部：多舉措推進供應鏈改革，包括：（1）與廠商聯合運作形成F2C模式；（2）營採部門轉向服務型，以服務供應鏈和門店營運為主要目標；（3）完善供應鏈的KPI考核，實行末位淘汰制，2016年淘汰25%供應商；（4）發展互動經營，數據共享。
另外，在自有品牌方面，永輝超市已與達曼國際簽訂《自有品牌服務協議》，到規劃到2020年實現自有品牌銷售佔比年實現自有品牌銷售佔比15~20%。
樊俊豪預計，受益於規模效應顯現與經營效率提升，永輝超市內生成長動力較強，另外門店擴張提速，2018年計劃新開傳統大店/超級物種/永輝生活135家、100家和1000家，營收增速有望提升至20%左右，此外，在管理紅利釋放與智慧中臺賦能下，永輝超市的盈利水平也將持續改善，初步預期，2018-2019年，永輝超市的淨利潤將分別達到21.53億元和28.65億元，分別同比增長19%、33%。（第一紡織網 martin）
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