首個造車新勢力上市了！今晚，蔚來汽車NIO將成為成功登陸美股的第一家中國電動車企業。其9月11日確定的IPO發行價為每股6.25美元，位於此前公佈發行價區間的下限，按照每股6.25美元發行價計算，蔚來汽車的估值約為64億美元。
2014年11月，把易車網送到美國上市之後的李斌選擇第四次創業，成立蔚來，落戶於上海嘉定區安亭鎮安馳路一間小辦公室。甫一亮相，其背後的資本光環就為這家企業蒙上了傳奇色彩。紅杉中國、汽車之家創始人李想、京東創始人劉強東、騰訊、高瓴資本……，互聯網大佬群集，知名投資機構助陣，蔚來轟轟隆隆地發動了。
在上市的道路上，成立僅4年的蔚來一路狂奔引人驚羨，如今上市計劃得償所願，但埃隆·馬斯克想讓特斯拉退市的例子告訴我們，造車，尤其是造新能源車，夢想有多耀眼就會有多坎坷。
連續創業成功者李斌的第4次創業
蔚來汽車“NIO取意‘A New Day’，蔚來寓意‘Blue
Sky Coming’。NIO蔚來表達了蔚來追求美好明天和蔚藍天空、為用戶創造愉悅生活方式的願景。”這是國內新能源汽車廠商——蔚來汽車（以下簡稱“蔚來”）給自己描繪的未來。
有人曾評價特斯拉創始人埃隆·馬斯克，“只要他看好的，他會一直努力，直到達到目標。”，李斌也是如此。
李斌在面對媒體時，似乎總是語不驚人死不休。他說過，“我不是馬斯克，更不是賈躍亭”,他也說過，“蔚來汽車不燒錢！我們比特斯拉靠譜”。不同於一般創業者對同行避而不談，李斌從來不吝嗇於拿自己和同行做對比。
可能這就是一個天生創業者骨子裡的自信和自傲，或者是一種自我激勵。在成立蔚來之前，李斌已經連續創業3次。1996年李斌從北京大學社會學系正式畢業，大學時的他已十分勤奮，輔修法律及計算機兩個專業，大三時還曾在中國青年報當記者。
大學尚未畢業，李斌創辦了北京南極科技發展有限公司，1997年又創辦北京科文書業信息技術有限公司。2000年李斌創辦汽車垂直網站易車網，這也是他的第3次創業，用了十年時間，易車網成為中國第一家在海外上市的汽車互聯網公司，隨後脫胎於易車網的汽車金融平臺易鑫又在香港登陸資本市場。
創業如登山，其中甘苦只有創業者本人最清楚。“你這一次買了彩票，不代表你下一次一定會中獎，我覺得連續創業不一定有更高的成功率。”李斌在接受採訪時談及他的多次創業經歷時曾表示。創業過程中的風險和掙扎，李斌深有體會。
2000年易車成立之初恰逢互聯網泡沫破裂，產業迎來寒冬，易車網投資者撤資，公司上下僅剩7個員工，半年沒有發工資。李斌代領團隊蝸居在北京郊區的民房裡，從投廣告，做網站開始，一步步挺了過來。
近十餘年間，在BAT們各自搶佔山頭之時，李斌也悄然打造了自己的“出行帝國”，他也因此被人稱為中國的“出行教父”。
據不完全統計，2014年開始，李斌以易車為依託，密集投出了4億美元，共投資了32家互聯網汽車服務公司或產品，囊括了汽車媒體、汽車電商、整車製造、汽車後市場、移動出行服務以及汽車周邊服務等與車相關的領域和行業。摩拜、車和家、考拉FM（車語傳媒）、嘀嗒拼車、優信二手車、首汽約車等一批項目被李斌收入囊中，這些公司有的已經上市，有的則成長為出行領域的獨角獸企業。
56個投資人！200億資本做“底盤”
早在八年前，李斌就已經在謀劃自己的“造車夢”了。“很多年前的一個冬天，易車剛上市不久，李斌跟我在一個餐館裡談及出行的終極理想，說自己要造汽車，並說第三輛下線的車送給我的女兒Audrey。我當時想，到Audrey十八歲時，車會有點模樣吧。”BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創始及管理合夥人龍宇回憶道。
讓他沒想到是，去年就收到了蔚來汽車發來的短信：Audrey，你的好朋友william幫你預定了蔚來ES8 003號車，恭喜你。這比他預想的早了七年。“李斌一直有一顆要做消費級產品的初心。”
龍宇說。代表新能源汽車製造的蔚來是李斌在他的“出行帝國”裡落下的至關重要的一枚棋。
“8 架飛機，60 節高鐵車廂，19 家五星級酒店，邀請了 5000 名
ES8 準用戶參加”，這是蔚來首款量產車型ES8新聞發佈會的龐大陣容。2017年12月16日，一場耗資8000萬在北京五棵松凱迪拉克中心舉行的發佈會，讓蔚來賺足了眼球，蔚來在新能源汽車領域的品牌知名度一炮打響。
財大氣粗、資本追捧，是蔚來從誕生就被深深烙下的一個印記。2014年11月，依賴強大的朋友圈，李斌、李想、馬化騰、劉強東、雷軍、張磊共同成立蔚來汽車。蔚來為6位原始股東造了6輛超跑EP9，單價上千萬人民幣。
之後，李彥宏、楊元慶等人也加入造車陣營。2017年，李斌曾表示，蔚來有56個投資人，中國的科技公司裡，騰訊、百度、京東、小米、聯想都是蔚來的股東，還包括中外知名投資機構，紅杉中國、TPG、興業、高瓴資本、愉悅資本等。
這一股強大的資本力量成為蔚來一路狂奔的原始動力，且後繼加入者源源不斷。數據顯示，2015年至今，蔚來共進行過5輪融資，公開融資總額超22億美元。
目前為止蔚來的融資狀況如下表：
關於融資，李斌的個人魅力一直在業內廣為流傳，李斌“遊說”15分鐘、劉強東10秒鐘決定投資的故事眾所周知。
押注蔚來的人很多實際上是在押注李斌。蔚來是紅杉中國今年第8家上市的被投企業。對於投資蔚來的原因，紅杉中國表示，其看重的是李斌的“跨界”實力。“創辦易車網的成功讓李斌成為最懂汽車的互聯網人。在汽車與互聯網協同發展、共享經濟席捲全球、汽車行業電動化轉型的三次浪潮中，李斌與其團隊都成為了準確把握住趨勢的弄潮兒。”
作為蔚來汽車的A輪投資人的愉悅資本創始及執行合夥人劉二海對李斌評價也非常高。“李斌創業有18年了，運營上市公司有8年了，他自己大學畢業就開始做軟件、做工程師、創業自己的公司，還做過三年的總經理。這些經歷錘鍊下來，他的能力確實達到了一個非常高的境界。我們深表欽佩，這樣的企業家是非常難得的。”
所有人都知道，造車需要足夠多的錢，還要有足夠多的時間，但是它的天花板在哪裡卻無從得知。正如底盤對一輛汽車的重要性，資金也是蔚來的“底盤”。
這個“底盤”要多大？200億，是李斌給出的標價。他曾說過，“沒有200億最好別想造車。錢是非常重要的，真的不能死在錢上”，“200億對造車而言，只是門票”。
資本堆砌的基石之上，蔚來汽車被市場寄予厚望。在聯想集團高級副總裁、聯想創投總裁賀志強看來，蔚來汽車是聯想創投在智慧出行領域的重要佈局，蘊含了N倍速的產業變革機會，不僅大大推動了聯想內部生態圈的良性構築，也通過其深入各產業的聯結為中國新能源汽車的發展帶來了新機會和新動力。
劉二海同樣也是蔚來ES8的第16位車主，這位已經多年不開車的老司機因為蔚來，重新握上了方向盤：“此次蔚來上市，不僅對於李斌、對於蔚來，甚至對於整個互聯網造車產業來說，都是鼓舞人心的一件事。中國企業發展了四十年，以蔚來汽車為代表的這一批公司的崛起，正是中國創業進入到‘硬創新’時代的標誌。”
如今的蔚來，正如站在舞臺最中央的聚光燈下，它的優點和缺點都被放大。而對於蔚來而言，它渴望迅速壯大，所以竭盡所能利用一切可利用的資源來打造企業發展的“護城河”。
從酷炫概念車到實用量產交付要走多久？
量產是新能源汽車生產過程中最難邁過的一條鴻溝，蔚來正在死磕這個難題。
2017年12月，蔚來發布全新ES8車型，補貼前價格44.8萬元起，成為國產首款高端電動汽車。2018年2月，蔚來汽車首次公佈量產計劃，稱4月下旬完成首批交付。北京車展上，官方稱調整到了5月下旬。5月18日，在一次車主試駕活動上，蔚來汽車又給出了全新的量產時間表：6月內交付550輛車，8月起完成產能爬坡，9月底完成首批1萬輛創始版ES8的交付。
不過根據最新消息，這一計劃又有所延遲。李斌8月5日和同為新造車企業的小鵬汽車創始人何小鵬隔空打賭，稱“年內將完成交付1萬輛，否則送給何小鵬一輛ES8”。何小鵬則接下賭約，表示正在等待李斌的年終禮物。
目前，除了特斯拉之外，國內的互聯網汽車品牌都沒有到量產階段，只是在車展或發佈會上推出了一系列奪人眼球的炫酷概念車型。所有的互聯網造車都在往量產的方向努力，但為什麼至今還沒有成功者脫穎而出，最大的問題出在生產線上。要解決生產線的難題，有兩條路可走，一條是自己建工廠，一條是找人代工，比如和傳統車企合作。
如果是自己建一條完整的自有生產線，就需要訂購全新設備，對設備進行調試，同時要再建一條生產質量管控體系，這也是另外一家新能源車企威馬選擇的方式。不過，它註定是一條很長很長的路。
蔚來選擇的是第二條路，ES8的量產車間是江淮汽車與蔚來共同打造。對於江淮汽車而言，這傢俱有50多年曆史的老牌造車大廠面臨著轉型的迫切需求，不過在新能源汽車的跑道上，江淮汽車也是新手。
找人代工，就面臨這樣一個尷尬的問題，傳統車企的生產線能否完美新能源汽車在技術層面的種種超前設計。如果代工商之前沒有做過同類型的車，後續修改設計和製造都可能較為困難。比如因電源太重，蔚來不得不大量應用較輕的鋁材成型，而全鋁車身製造工藝不同於傳統鋼製車身，因此需專門的生產線，其技術難點在於鋁材的焊接。
對於量產這個大難關，蔚來並不迴避。招股說明書中，蔚來汽車不僅坦承自身缺乏汽車製造經驗，表示不確定能夠開發出符合市場要求的ES8汽車，產量也無法保證；還提出了對供應鏈的擔憂，如公司面臨供應鏈方面的風險，可能潛在交貨失敗，零部件短缺的風險。
蔚來汽車是張倩離開華夏基金籌建FutureX天際資本時投資的第一個項目。張倩和李斌很早就認識，在2011年、2012年易車網股價低迷時有過一次深談，當時李斌就表示不關注自己的財富增值, 而是希望能做些改變行業有益消費者的創新，看好智能汽車行業的大空間。
“蔚來汽車有李斌這樣的卓越創業家，一流的股東支持，有理想有情懷的種子用戶，成功量產車不容易，但是隻是時間問題。”張倩說。
蔚來ES8已經交付了兩千多輛車，下一個里程杯就是以萬為單位的交付。這在中國電動汽車、以及中高端汽車領域裡，都是值得矚目的一筆——新勢力造車開始真正地崛起.
對此，劉二海表示，這對於所有從事新勢力造車的人都是一個極大的鼓舞，新勢力運用新技術以及新的管理方式，有可能在中國汽車行業中佔有一席之地。在汽車行業的價值鏈中，車廠的地位堅如磐石。“在這種情況下，你還能打開一個縫隙那還了得。”他說道。
智能電動汽車具有廣闊的發展前景。中國作為全球最大的乘用車和新能源汽車市場，在電動車銷量中連續多年佔全球的一半以上。根據Frost & Sullivan的預測，到2022年，中國的電動車銷售額將實現超過40%的年增長率，高端和SUV細分市場預計將在未來5年實現最高增長。蔚來正是精準地找到了市場切入點，推出了高端SUV產品，對標特斯拉，而且價格具有更明顯的競爭優勢。
“不僅僅是賣車”
對於八年前就曾經站上過美國納斯達克敲鐘臺的李斌而言，上市不是什麼大事。
8月13日蔚來在美提交IPO招股書。在李斌看來，IPO只是一次融資，並沒有特別之處。8月29號剛剛更新的招股書顯示IPO前李斌持股為17.2%，IPO後持股為14.5%，擁有48.3%的投票權，是蔚來的最大股東。不到一個月，蔚來正式登陸紐交所。以發行1.6億份ADS計算，加上最多能超額配售2400萬股，蔚來此次融資的最高額為11.5億美元。
蔚來上市前後股權結構情況（8.29更新版招股書）
蔚來內部預計，2021年，公司淨利潤將達到161億元人民幣，目標市值370億美元。在招股說明書中，蔚來汽車表示：公司最近才開始產生營收，尚未有盈利，目前的運營現金流為零，而且這種財務狀況可能會持續。自2016年到2018年6月底，公司兩年半內淨虧損已達109.2億元。
在蔚來尚未推出量產車之時，這個估值是高是低很難定義。對於蔚來ES8的首批車主而言，其身價並非是以一臺車來衡量的。有一則新聞很有意思，因為是代工生產，在試車時，蔚來ES8車身上沒有江淮二字，可一旦推向市場，則要在車身上烙下“江淮”二字。據媒體報道，有提到車的用戶，做的第一件事就是把“江淮汽車”的LOGO字樣摳掉。
這種類似追星的“粉絲心理”完全可以理解。作為蔚來的擁躉，看到高大上的新能源汽車，配上江淮的LOGO，難免會感覺有些不搭。對於李斌和何小鵬的這場賭約，一位已經拿到蔚來ES8的車主在朋友圈發文表示“挺斌總”。這位車主的朋友通過他訂車，原因是“Nio house太高大上了，花50萬買個Nio house的高端俱樂部入場券值得”。
蔚來的品味成功俘獲了國內一批中產階級，在他們看來，蔚來汽車給國內新能源汽車行業品牌塑造開了先河。NIO House分為兩層，一樓展示車輛，二樓則完全與賣車無關，更像是家中的客廳，車主和車迷們可以在這裡參加NIO House定期舉辦的沙龍。整個NIO House有七個功能模塊，包括汽車展廳、休息區域、圖書天地、兒童空間、咖啡廳、講堂區以及辦公區域。
“不僅僅是賣車”，是現在尚未量產的蔚來給消費者的許諾。事實上，在新能源汽車的參與者看來，造車只不過是打造汽車生態的一環。蔚來用戶發展副總裁朱江表示，蔚來不只是一家汽車公司，其創新商業模式的核心在於建立“用戶社區”。
對此，紅杉中國認為，李斌有深厚的互聯網背景，很好把握到目前汽車消費者的心理，對汽車產、經、銷產業鏈痛點有深刻理解，因此把重點放在構建一整套完善的服務體系，把蔚來打造成一家“用戶公司”。
在一大波電動車和互聯網造車企業中，蔚來成為為數不多的有自己獨特宏大願景的公司。據此前的招股書顯示，蔚來將用募集來的資金加大技術研發、擴大產量和銷售網絡、建設“蔚來中心”和更完善、更廣泛的充電服務網絡。
根據媒體報道，蔚來汽車正在試圖構建完美電動汽車生態鏈，包括高效能源供給生態，到2020年，蔚來汽車計劃在全國建設超過1100座換電站，同時投放超過1200輛移動充電車；同時搭建完整智能汽車服務生態，除了智能連接、新能源管理以及具備了想象力的無人駕駛之外，還包括車主大數據、智能停車等智能服務。按照李斌的規劃，蔚來汽車要做的是提供不限於車輛服務的“汽車3.0”，要讓網絡穿透汽車，直達車內的人。
值得一提的是，紅杉中國同時是蔚來大生態鏈中重要組成部分——蔚來資本的共同創始股東，蔚來資本管理的“蔚來新能源產業發展基金”，重點關注新能源相關產業發展投資，旨在推動中國新能源汽車產業發展。
一手產品，一手服務，蔚來汽車的戰略發展框架已經搭建完畢，上市可能是關鍵一步，但不會是最後一步。8月7日，埃隆·馬斯克的一條推特在業界引發震動：“我正考慮以每股420美元的價格將特斯拉收歸私有，資金有保障。（Am considering taking Tesla private at $420. Funding secured.）”
工程師出身的埃隆·馬斯克認為特斯拉的股價波動對持股員工心態有影響，季報壓力使得公司短期決策未必長期正確。在退市公告中，特斯拉對此舉解釋道：“能夠專注於我們的長期使命的時候，我們才是處於最佳狀態。”這個長期使命，就是加速世界向可持續能源的轉變。
雖然目前特斯拉私有化計劃最終以馬斯克宣佈放棄而告終，甚至被認為是一場鬧劇，但是對於剛剛上市的蔚來而言，仍值得反思和借鑑。
結語
1886年1月29日(距今130年)，兩位德國人朱卡爾·木茨和戈特利布·戴姆樂獲得世界上第一輛汽車的專利權，標誌著世界上第一輛汽車誕生。一百多年之後的今天，汽車被賦予了更多的價值。未來，它的價值將更加豐富。“智能電動車將是能源互聯網最重要的智能移動終端入口。”一位新能源汽車行業的投資人曾告訴筆者。
這可能也是國內互聯網大佬、企業家爭相湧入新能源汽車領域的原因，它承載了人類的想象，也代表了新的商業前景。不過未來並不是一片光明，有人預測，國內99%的造車新勢力將會死去，蔚來是否是僅餘的1%呢？
本文為投資界原創，作者：王菲，原文：http://news.pedaily.cn/201809/435758.shtml
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