我们相信，了解金融业，了解金融同业，可以从段子开始。
据说最近一些朋友很郁闷。那是因为今年8月底以来指数跌跌不休，大批白马股甚至是中报数据都不错的龙头企业，集体出现了深度调整；而与之形成鲜明对比的，则是批量的亏损股、退市风险警示股、庄股等垃圾股上演了集体狂欢。
于是，又有人叫嚣，在A股混，还得靠投机！
不过，本文并不想止步于和大家宣泄“垃圾股春天又至、价值投资已死”的情绪，因为某一阶段的市场表象并不代表市场本质。在这个悲观情绪被过度放大、许多人觉得有点丧气的当下，我倒更想顺着这个话题，和大家聊聊股票价格的波动。
要知道，无论是白马股的深度调整、还是垃圾股的集体狂欢，本质上都是股票价格的波动。
Baupost基金公司的总裁塞思·卡拉曼在《安全边际》有一句话让我印象深刻，“投资者看待市场和价格波动的方式是决定他们最终投资成败的关键因素。”
在塞思·卡拉曼看来，在对待股票价格波动这件事上，人们常常会忽略“市场先生”的非理性。比如，当他们看到“市场先生”降低某一证券的价格时，会不顾自己对其内在价值的评估而仓促卖出所持有的证券；而当看到“市场先生”提高价格，于是便信任他的线索，在更高的价格追进，好像他比自己知道得更多。可现实状况是，那个“市场先生”什么也不知道，他只是市场里千千万万个并不总是被投资基本面所推动的买卖者的集体行动的产物。
顺着这个思路，也许就不难理解，2016年7月27日为何 “创业板退市第一股”*欣泰在经历了11个跌停板后，竟然在开盘后从跌停迅速翻红攀上涨停，换手率超50%。
这样的案例，国内有，国外也不少。还记得格雷厄姆的那几个价格变动模型吗？其中有一个是SHKress。在1933年到1937年的四年中，SHKress每股收益在2.11元-2.31元，非常稳定，但股价却在13.5美元和47.5美元之间巨幅波动。哥伦比亚碳公司也一样，在格雷厄姆统计的周期内，哥伦比亚碳公司有15年中每股收益在5-7美元之间稳定变动，但股价却在36美元涨到135美元，然后降到65美元，又涨到136.5美元，再降到54美元。
所以，不要混淆股市中真正的成功投资与它的波动表象。一只股票某一阶段的上涨并不意味着其企业一定运作良好，也不一定代表价格的上涨有相应的内在价值提升为理由。同样，股价某一阶段的下跌，也并不一定反映企业发展发生逆转或者其内在价值发生消退。
那么，面对不时就会非理性的市场先生，该怎么办？
对的事反复做，不因一时不利放弃做对的事，也不因歪打正着做不对的事。如果你希望在任何时候都可以信心坚定、有底气地做出投资决策，那么不妨记住，股票不是随时易手的纸张，也不是赚取快钱的赌场，而是资本金合理的回报。参考巴菲特的建议，买入必须是因为你想获得这家企业的部分所有权。
拥有一家企业部分所有权是什么意思？那至少意味着，评估生意的前景、风险等因素；评估团队的人品和能力；给生意估值，衡量市场的报价与自己的估值之间有没有一定的安全边际，在自己认为安全的时候出击。
从这个角度上来看，垃圾股集体狂欢对你也许无关紧要；相反，
优质企业的深度回调却是利用“市场先生”非理性行为去争取长期投资成功的机会。就像当下，市场的悲观情绪可能过度放大了一些现象，造成了极大的市场波动度，但也正因如此，给了我们以低估的价格买入优质公司的机会。一旦情绪没那么差，我们也就更有可能从业绩回升以及估值恢复中收获双重好处。
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