貸款教授
許多企業因為不能上市，留下了很多遺憾，孫正義當年只用了2000萬美元投資阿里巴巴，如今其所持股份總市值高達4000多億人民幣，每年還有十幾億美元的分紅。如果當時阿里能直接上市，也許故事就不會這麼憂鬱。
但是沒有如果，阿里不是不想上市，是因為不能上市，有下列條件之一的公司都是3不能在A股上市的：
- 股本總額少於3000萬人民幣的企業不準上市。
- 成立不滿三年，不許上市，不能實現持續三年盈利，不能上市。
- 有關持續盈利的業務內容出現變化的不能上市。
- 最近3個會計年度經營活動產生的現金流量淨額累計不足 5000 萬元，或者最近3個會計年度營業收入累計不足3億元，不能上市。
- 不是一股一權的不能上市。
- 有不良記錄的企業不能上市。
- 未獲得審批的企業不能上市。
這其中真正阻礙企業A股上市的有三條，持續盈利，股權要求，審批。
類似華為、老乾媽這樣持續盈利，不差錢的企業一般是不謀求上市的，想上市的企業都想通過融資改善經營，從而實現持續盈利，尤其是互聯網企業誰先沒錢誰完蛋。這樣就面臨一個尷尬的情況，老闆的看法是有貢獻才能加薪，你的看法是不加薪怎麼談貢獻，結果是談不攏。
股權要求也是一道大坎，看下BATJL就一目瞭然了，阿里巴巴是合夥人制度，騰訊、百度、京東、賈躍亭新能源汽車都是A、B股，同股不同權。都是強人管理時代，都不想為他人做嫁衣裳，護城河挖的又寬又深，控制權不能丟。A股在這方面還比較保守，變通不夠，但這些年吃了不少虧，距離變通的日子不遠了。
最後一個難點就是審批，這與A股本身有關。A股本身存在很大問題，老弱病殘重災區，指數不漲，股民被割，擴容一直被詬病，IPO的發行速度要照顧股民的感受。結果是，上市要等，等審批，等名額，但是企業的發展不能等，一等差不多就永遠起不來了。
借殼可以變通的解決“一股一權”的限制，可以迅速解決“審批排隊”的無奈，因此很多企業願意借殼上市，市場上的殼資源也成了垃圾公司最後最有價值的資源。
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