惠譽評級（Fitch Ratings）日前發佈報告稱，與前幾個週期相比，美國聯邦政府刺激經濟的兩大主要工具——財政和貨幣政策——可能會受到限制，這可能會加劇週期性美國公共財政（USPF）的融資赤字，並可能導致在下次經濟低迷和走出低谷期時重新發債融資受到延遲，經濟或將呈U型復甦模式。
受限的宏觀刺激政策，可能最終導致未來衰退後復甦的步伐放緩，而這可能會影響惠譽對美國公眾財政在未來3至5的週期性壓力假設。
惠譽的美國公共財政研究小組通過納入多年期的情景——該情景包括理論上的週期性溫和下降和復甦（具體以GDP衡量），對其評級的彈性進行了前瞻性的壓力測試。
雖然惠譽預期在美國短期內不會出現經濟衰退，但是鑑於當前美國復甦的持續時間較長，探索某些因素（如下次復甦的強度）將很有用。惠譽稱，這可能會在下一次衰退期間為USPF的標準壓力情況提供潛在的修改依據。
惠譽表示，為了應對未來經濟放緩，政策制定者未來可能會受到更多限制。在過去的四次經濟衰退中，短期利率在衰退開始前下降了超過5個百分點，跌至谷底或復甦初期的低點。
而當前，中期的國債收益率不到2%，收益率下降意味著隱含利率在負3.5%和負4%之間，這幾乎是不可能的。
因此，即使把輕微的負利率作為下限，以幫助應對衰退、刺激消費者和企業需求，利率最多也只能下降不到2%，這不到以往衰退平均降幅5%的一半。與過去的經濟週期相比，未來的降息實際上受到了限制。
同樣，聯邦政府支出目前處於以往經濟衰退期間或之後的平均水平，這也可能導致未來的任何衰退將呈現緩慢的U型復甦。
本文源自人民幣交易與研究
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