大小两个支架！
今天跟您讲心脏支架相关的两家公司——乐普医疗与赛诺医疗。
乐普医疗与赛诺医疗
- 乐普医疗毫无疑问是行业的绝对龙头，2019年三季报它的主营收入是58.80亿元，净利润16.12亿元，而跟在后面的小弟弟赛诺医疗主营收入2019年的三季报只有3.1亿元，净利润0.66亿元，相差非常明显。它们两家的ROE水平乐普医疗虽然体量大，但是ROE水平21.61%，非常靓丽。我们一直讲如果ROE水平超过20%的放在全世界都是一家非常优秀的公司。
- 我们先从小公司来讲起：赛诺医疗的主营产品是心脏洗脱药物支架，这是它取自于它的招股说明书，这个是球囊扩张导管，主要是用于人体冠状动脉的血管成形技术的介入医学治疗，一般性用于扩张的。
我们把乐普医疗包括另外一家公司叫做微创医疗，作为它的一个对标的蓝帆医疗收购了百胜国际，也有心脏支架的相关的业务板块，所以南方医疗的股价一直就没有涨起来，商誉是很大的一个制约因素。
我们通过赛诺医疗来讲一讲全球心脏支架的三大寡头，全球心脏支架的总的规模大概2017年是500亿美金左右，预计到2022年将会增长到约700亿美金，年增速是7%左右，那么心脏医疗支架方面行业的集中度非常高。
三大世界巨头雅培、波科以及美敦力这三家合计占了心脏支架市场75%的市场份额，心脏支架一共有三代产品，第1代产品最早的是金属裸支架，那个时候只提供物理治疗，无法避免植入后的血管再狭窄；到了第2代支架就叫做药物洗脱支架，比如说你看到了赛诺公司的药物洗脱支架。
药物洗脱支架
它的表金属表面载有能够调节局部炎症反应以及控制细胞增殖的药物，可以相对显著的降低血管再狭窄的这样的一种发生的概率，但是它的这种金属支架留在患者的体内，需要终身服药；到了第3代支架就是以向乐普医疗为代表的这样的企业推出的新型可降解支架，它这个可降解材料一般性植入人体以后2~3年会自动降解，而且不需要终身服药，所以从行业的龙头角度，赛诺医疗跟乐普医疗的话不但是体量差别非常大，从技术的先进度的角度，乐普医疗的可降解支架未来不断的放量是它一个最大的看点。
- 乐普医疗是医疗器械行业的绝对龙头公司，那么它对标的是美国的美敦力。美国的美敦力是一家什么公司？它是总部在美国明尼苏达州的全球领先的医疗科技公司，主要致力于为慢性疾病患者提供终身的治疗方案。美敦力的产品跟乐普医疗在心脏支架方面有很多地方是高度重合的，美敦力的产品也是治疗心律失常、心衰、血管疾病、心脏瓣膜置换等等方面的一些业务，所 以乐普医疗目前在国内市场份额遥遥领先。它通过持续的研发与收购也先后进入了支架、药物、球囊封堵器、起搏器、吻合器、心脏瓣膜。
从这张表上大家可以看到乐普医疗现在在支架方面的利润占比大概占到了百分之四十几，其他的是三大款的药品，都是跟心血管治疗相关的药品。
但是药品现在随着带量采购药品、创新药逐渐替代仿制药这两个大的潮流的话，那么药品的利润未来在乐普医疗的板块当中将会持续的回落，预计到2021年左右乐普医疗的药品占比将低于30%利润占比。未来乐普医疗的器械，特别在第3代可降解支架的一个市场快速放量的前提下，那么通过创新驱动做强做大医疗器械板块，乐普医疗将化解仿制药利润贡献占比逐渐下降这样一个不利的局面，通过器械创新来提高它的一个利润比例，未来像乐普这样的龙头公司，最大的看点也在于它要持续进行器械产品的创新，比如说像现在的药物球囊对吧，左心耳的封堵器，这些高速成长的细分领域，乐普还是有很强的产品的这种新品推出的动力。进口替代方面也是乐普未来的一个重点看点，我们前面讲到美敦力三家世界巨头占了75%以上的市场份额，未来乐普在国际上如果能够继续获得比较好的一个市场占有率的提升的话，那么它的一个行业龙头集中度就会不断的优势显现。
除了可降解之外它在药物方面叫做甘精胰岛素2020年大概率会获得上市。 甘精胰岛素在众多的胰岛素的品种当中是一种叫做超长效的胰岛素内核物，它一般性每天只要注射一次作用可以持续24小时，所以这个也是未来它在药物方面的一大看点。
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