東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
中科創達(300496)
事件：2019年12月30日，公司發佈2020年股票期權激勵計劃（草案）。滾動股權激勵計劃，彰顯未來成長信心。本次激勵計劃擬向激勵對象授予339.8萬股股票期權，佔公司總股本的0.84%；股票期權的行權價格為33.46元/股，計劃授予的激勵對象總數為75人，包括任職董事、高級管理人員、中層管理人員及核心技術（業務）骨幹。本次股票期權各年度業績考核目標：以2018年扣非淨利潤為基數，2020-2022年增長率不低於120%、140%、160%，即2.27、2.47、2.68億元；合計產生攤銷費用4674.74萬元。公司此前2016、2017年已實行兩次股權激勵計劃，2019年再次開啟，滾動式股權激勵一方面能夠進一步激活內部員工活力，另一方面也彰顯出公司對未來業績成長的堅定信心。
行業紅利+公司業務稀缺性，智能汽車高速成長具備持續性。智能座艙紅利趨勢下，我們認為，公司具備三大核心優勢：1）全球客戶渠道逐漸完善，國內自主品牌市場滲透率高，海外市場逐步拓寬；2）全棧式的軟件服務能力，智能座艙一體化趨勢下，公司近年來通過收購海外子公司具備了HMI開發（KANZI）及智能視覺算法（MM Solutions）能力，相比競爭對手公司具備更全面的，全產業鏈服務能力；3）高通、英特爾、華為等合作伙伴戰略資源優勢。智能汽車業務高速成長有望持續。
5G商用，推動手機及IoT業務進入新增長期。5G商用將推動全球智能手機及芯片廠商進入新產品迭代週期，有望帶動公司智能手機業務迎來新一輪加速成長；同時，近幾年公司IoT全球客戶渠道逐漸建立，2019年物聯網客戶數已超過100家，包括JVC、優必選、iRobot等主流品牌。我們認為，公司渠道已經逐漸建立，靜待5G商用後下遊應用場景爆發帶動公司IOT業績成長。
盈利預測：預計公司2019-2021年營業收入19.4/26.5/36.4億元，淨利潤2.46/3.41/4.80元，對應PE分別為74/53/38倍，維持“買入”評級。
風險提示：智能網聯汽車業務拓展不及預期；物聯網行業格局過於分散，競爭加劇；
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