東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
中科創達(300496)
事件： 2020 年 1 月 7 日，公司發佈 2019 年業績預告，報告期內實現歸母淨利潤預計 2.31-2.51 億元，同比增長 40.59%-52.77%。
業績符合預期，高速成長具備持續性。 2019 年公司營業收入同比增長約25%，其中智能手機業務受益 5G新機型需求釋放， 增速超過 15%；智能汽車業務延續高速增長態勢，較上年同期增長超過 60%。 公司利潤增長符合我們此前的預期，收入端相較前三季度產生一定放緩。我們判斷收入增速回落主要是受到 IoT 業務出貨的季節性波動影響。 受益於汽車業務產品化程度提升，公司盈利能力持續走強。以中位數測算， 2019 年公司銷售淨利率達到 13.16%，同比提升 1.77pct。 整體升我們認為公司汽車業務仍然保持良好勢頭， 看好未來盈利能力進一步提升。
滾動股權激勵計劃，彰顯未來成長信心。 2019 年 12 月 30 日， 公司發佈2020 年股票期權激勵計劃（草案）。 公司此前 2016、 2017 年已實行兩次股權激勵計劃， 2019 年再次開啟。我們認為， 滾動式股權激勵一方面能夠進一步激活內部員工活力，另一方面也彰顯出公司對未來業績成長的堅定信心。
新一代智能座艙平臺發佈， 行業紅利剛剛開始， 長期看未來全球具備 200億/年的市場空間。 2020 年 CES 大會， 公司發佈升級版 TurboX Auto 4.0智能座艙平臺， 實現 Cluster、 IVI、 PSE、 HVAC 及智能終端的多屏互聯的解決方案，同時幫助客戶產品快速落地，縮短上市週期並提升用戶體驗。我們測算未來智能座艙軟件開發業務全球每年市場空間在 200 億以上，長期看好中科創達的全球市佔率達到 10-20%。
盈利預測： 預計公司 2019-2021 年營業收入 18.6/25.3/34.8 億元，淨利潤2.41/3.37/4.71 元，對應 PE分別為 81/58/42 倍，維持“買入”評級。
風險提示： 智能網聯汽車業務拓展不及預期；物聯網行業格局過於分散，競爭加劇；
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