當地時間12月30日，美國亞利桑那州公佈了最新一期的退休系統養老基金的投資動態，在這份表單上看到了有410億美元的投資標的是私人信貸市場，多少有些令人驚訝。
查了一下，發現這已經是見怪不怪。實際上，根據研究公司Preqin發佈的《2019美國私人信貸市場分析報告》顯示，大約有1.57%的美國養老基金投入到私人信貸市場這一特殊行業中。
根據Willis Towers Watson也公開發布了《全球養老金資產研究報告》，美國養老金資產總額大約為25萬億美元（還是17年低的數據，現在可能更多），這樣算來，那就有超過4000億美元的美國養老金資金投入到了私人信貸市場中。
出現這樣現象的最主要原因是收益率問題，從亞利桑那州公佈的投資盈利數據來看，平均收益率不到5%，而在私人信貸市場的收益率達到了16.7%，超過三倍的差距。
這也是一種無奈之舉，畢竟現在美國藍籌公司債券的收益率僅僅為2.9%，就算是投機級公司債券的收益率也只有5.1%，都是2014年以來的最低水平。
高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）6月30日發佈的數據分析顯示，美國私人信貸市場相比它們的槓桿貸款市場（相當於正規金融公司的次級貸款）收益率還要高出5.3個百分點。
這樣的誘惑之下，Preqin的針對性調查結果顯示，90%私人信貸市場管理公司和公共養老基金管理人希望能增加養老金在私人信貸市場的投資份額。俄亥俄州警察與消防養老基金本月初表示，將投入在私人信貸市場的資金目標份額提高到5%，伊利諾伊州教師退休系統在其最新的財務報表中也明顯地增加了在私人信貸市場的資金投入。
當然，畢竟是公共養老基金，它們在私人信貸市場的選擇上還是比較謹慎的。拿亞利桑那州來說吧，它們合作的對象都是行業內最大的私人信貸管理官司，包括Ares Management，HPS Investment Partners，Cerberus Capital Management，GSO Capital Partners，Oaktree Capital Management和Monroe Capital。這些公司的私人信貸投放都是面向全球市場，而且選擇房地產和科技初創公司這種相對保險的標的。
所以，對於這種我們看來“非常兒戲”的投資行為，很多美國金融專家表示了支持，NEPC全球研究總監Neil Sheth認為這是一個可以在風險和收益中尋求性價比最大化的策略。
不過，也有人對此表示擔心。Preqin的分析師Alaimo就覺得這是鼓勵私人信貸市場的舉措，會對資金的引導起到負面影響，而且會讓公共養老金面臨它不應該承受的風險。
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