12.31 心真大!为了提高收益,数千亿美元公共养老金投到私人信贷市场

当地时间12月30日,美国亚利桑那州公布了最新一期的退休系统养老基金的投资动态,在这份表单上看到了有410亿美元的投资标的是私人信贷市场,多少有些令人惊讶。

心真大!为了提高收益,数千亿美元公共养老金投到私人信贷市场

查了一下,发现这已经是见怪不怪。实际上,根据研究公司Preqin发布的《2019美国私人信贷市场分析报告》显示,大约有1.57%的美国养老基金投入到私人信贷市场这一特殊行业中。

根据Willis Towers Watson也公开发布了《全球养老金资产研究报告》,美国养老金资产总额大约为25万亿美元(还是17年低的数据,现在可能更多),这样算来,那就有超过4000亿美元的美国养老金资金投入到了私人信贷市场中。

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出现这样现象的最主要原因是收益率问题,从亚利桑那州公布的投资盈利数据来看,平均收益率不到5%,而在私人信贷市场的收益率达到了16.7%,超过三倍的差距。

这也是一种无奈之举,毕竟现在美国蓝筹公司债券的收益率仅仅为2.9%,就算是投机级公司债券的收益率也只有5.1%,都是2014年以来的最低水平。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)6月30日发布的数据分析显示,美国私人信贷市场相比它们的杠杆贷款市场(相当于正规金融公司的次级贷款)收益率还要高出5.3个百分点。

这样的诱惑之下,Preqin的针对性调查结果显示,90%私人信贷市场管理公司和公共养老基金管理人希望能增加养老金在私人信贷市场的投资份额。俄亥俄州警察与消防养老基金本月初表示,将投入在私人信贷市场的资金目标份额提高到5%,伊利诺伊州教师退休系统在其最新的财务报表中也明显地增加了在私人信贷市场的资金投入。

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当然,毕竟是公共养老基金,它们在私人信贷市场的选择上还是比较谨慎的。拿亚利桑那州来说吧,它们合作的对象都是行业内最大的私人信贷管理官司,包括Ares Management,HPS Investment Partners,Cerberus Capital Management,GSO Capital Partners,Oaktree Capital Management和Monroe Capital。这些公司的私人信贷投放都是面向全球市场,而且选择房地产和科技初创公司这种相对保险的标的。

所以,对于这种我们看来“非常儿戏”的投资行为,很多美国金融专家表示了支持,NEPC全球研究总监Neil Sheth认为这是一个可以在风险和收益中寻求性价比最大化的策略。

不过,也有人对此表示担心。Preqin的分析师Alaimo就觉得这是鼓励私人信贷市场的举措,会对资金的引导起到负面影响,而且会让公共养老金面临它不应该承受的风险。

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