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文｜王詩強
自2018年12月2日銀保監會正式發佈《商業銀行理財子公司管理辦法》以來，銀行理財子公司行業發展已經一年有餘，已有11家理財子公司開業，359只產品得以發行。由於產品起投門檻低，與信託、基金、保險等理財產品形成強烈競爭，備受市場關注。麻袋研究院就理財子公司及主要產品盤點如下：
一、銀行理財子公司概況
據麻袋研究院統計，截至2019年末，已經有17家銀行
理財子公司獲批籌建，其中包含六大國有銀行在內的11家理財子公司實現開業，另有6家銀行理財子公司獲批籌建等待開業。
從開業時間看，銀行理財子公司基本上是獲批籌建半年以內即實現開業。其中，工商銀行旗下理財子公司工銀理財雖然比中銀理財後獲批，但是僅用3個月零幾天就率先開業，拔得頭籌。從部分獲批籌建和已經開業的銀行理財子公司分佈看，地域上主要分佈在首都北京和沿海城市，包括上海、深圳、杭州、福州、青島、寧波等（如表1）。
獲批籌建理財子公司的銀行，按性質劃分，分為國有商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行以及外資參股銀行，獲批籌建數量分別為6家、5家、5家以及1家（見圖2）。
除了匯華理財由外資參股外，其他16家銀行理財子公司全部由內資銀行100%控股。匯華理財外資股東為東方匯理資產管理有限公司，持股比例55%，另一中方股東為中銀理財有限責任公司，是中國銀行全資子公司。
公開資料顯示，東方匯理是2010年由法國農業信貸銀行和法國興業銀行兩大銀行集團的資產管理業務合併組建的金融機構，於2015年11月上市，是歐洲規模最大的資產管理公司。
東方匯理旗下全資子公司東方匯理資產管理公司，是東方匯理的主要運營實體，也是其最重要的子公司。中方股東為中國銀行。此外，建設銀行也在積極與貝萊德、淡馬錫等外資討論設立資管合作機構。
按照註冊實繳資本劃分，國有商業銀行成立的銀行理財子公司實繳資本80-160億，股份制銀行成立的銀行理財子公司一般實繳資本50億，城市商業銀行成立的理財子公司實繳資本10-20億，其中工銀理財實繳資本最多，高達160億，杭銀理財實繳資本最低，也有10億元。
麻袋研究院認為，銀行理財子公司成立門檻較高，大量城市商業銀行以及農村商業銀行資本充足率勉強符合監管要求，再拿10億出來成立銀行理財子公司，可能有心無力。
二、銀行理財子公司產品
（1）工銀理財發行積極
據wind統計，自2019年6月6日，工銀理財發行第一隻理財子公司產品以來，到2020年1月13日，累計發行理財產品359只，但是，已開業的11家理財子公司裡，僅五家理財子公司發行理財產品，分別是工銀理財、中銀理財、交銀理財、農銀理財、建銀理財。
目前來看，銀行理財子公司每月產品發行數量較少，2019年6月至2019年10月，每月發行不超過30只。2019年11月和12月，工銀理財分別發行118和30只產品，導致行業總髮行量有所增長。
具體到各家銀行理財子公司看，工銀理財發行產品最積極，單月發行量幾乎是其他家之和，但是佔比逐月下降。這也說明其他家銀行理財子公司產品發行在逐步起量。
（2）配置偏愛債券
具體到資產配置方面，銀行理財子公司產品主要配置債券、基金、股票、利率、商品、票據等金融產品，特別偏愛配置債券，其中168只產品屬於純債券型理財產品，明確會配置債券的產品高達304只，佔比84.68%。此外，銀行理財子公司理財產品明確配置利率、基金、商品、票據、股票的分別有135只、71只，56只、4只、4只。
（3）期限1-5年期為主
從產品期限看，銀行理財子公司各類期限產品均有發行，主要集中在1-5年期，佔總發行量的三分之二。
（4）發行對象：以個人為主
從發行對象看，目前銀行理財子公司發行的理財產品主要面向個人客戶、高淨值客戶、機構客戶、私人銀行客戶等四類投資者銷售，其中僅面向個人投資者累計發行337只，佔比93.9%。
三、總結與建議
銀行理財子公司剛剛起步，各類理財產品陸續發行，行業整體形勢大好，誰會脫穎而出依然不可知。
麻袋研究院建議頭部商業銀行也可以尋找國外優秀資產管理公司合作，成立銀行理財子公司，學習國外先進資產管理經驗和理念，以便在未來的競爭中脫穎而出。
對於十億實繳資本，部分城市商業銀行可能有心無力，建議嘗試與互聯網頭部金融科技公司聯合申請銀行理財子公司，利用後者流量、技術、資金等資源，實現優勢互補。
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