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文｜王诗强
自2018年12月2日银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》以来，银行理财子公司行业发展已经一年有余，已有11家理财子公司开业，359只产品得以发行。由于产品起投门槛低，与信托、基金、保险等理财产品形成强烈竞争，备受市场关注。麻袋研究院就理财子公司及主要产品盘点如下：
一、银行理财子公司概况
据麻袋研究院统计，截至2019年末，已经有17家银行
理财子公司获批筹建，其中包含六大国有银行在内的11家理财子公司实现开业，另有6家银行理财子公司获批筹建等待开业。
从开业时间看，银行理财子公司基本上是获批筹建半年以内即实现开业。其中，工商银行旗下理财子公司工银理财虽然比中银理财后获批，但是仅用3个月零几天就率先开业，拔得头筹。从部分获批筹建和已经开业的银行理财子公司分布看，地域上主要分布在首都北京和沿海城市，包括上海、深圳、杭州、福州、青岛、宁波等（如表1）。
获批筹建理财子公司的银行，按性质划分，分为国有商业银行、股份制银行、城市商业银行以及外资参股银行，获批筹建数量分别为6家、5家、5家以及1家（见图2）。
除了汇华理财由外资参股外，其他16家银行理财子公司全部由内资银行100%控股。汇华理财外资股东为东方汇理资产管理有限公司，持股比例55%，另一中方股东为中银理财有限责任公司，是中国银行全资子公司。
公开资料显示，东方汇理是2010年由法国农业信贷银行和法国兴业银行两大银行集团的资产管理业务合并组建的金融机构，于2015年11月上市，是欧洲规模最大的资产管理公司。
东方汇理旗下全资子公司东方汇理资产管理公司，是东方汇理的主要运营实体，也是其最重要的子公司。中方股东为中国银行。此外，建设银行也在积极与贝莱德、淡马锡等外资讨论设立资管合作机构。
按照注册实缴资本划分，国有商业银行成立的银行理财子公司实缴资本80-160亿，股份制银行成立的银行理财子公司一般实缴资本50亿，城市商业银行成立的理财子公司实缴资本10-20亿，其中工银理财实缴资本最多，高达160亿，杭银理财实缴资本最低，也有10亿元。
麻袋研究院认为，银行理财子公司成立门槛较高，大量城市商业银行以及农村商业银行资本充足率勉强符合监管要求，再拿10亿出来成立银行理财子公司，可能有心无力。
二、银行理财子公司产品
（1）工银理财发行积极
据wind统计，自2019年6月6日，工银理财发行第一只理财子公司产品以来，到2020年1月13日，累计发行理财产品359只，但是，已开业的11家理财子公司里，仅五家理财子公司发行理财产品，分别是工银理财、中银理财、交银理财、农银理财、建银理财。
目前来看，银行理财子公司每月产品发行数量较少，2019年6月至2019年10月，每月发行不超过30只。2019年11月和12月，工银理财分别发行118和30只产品，导致行业总发行量有所增长。
具体到各家银行理财子公司看，工银理财发行产品最积极，单月发行量几乎是其他家之和，但是占比逐月下降。这也说明其他家银行理财子公司产品发行在逐步起量。
（2）配置偏爱债券
具体到资产配置方面，银行理财子公司产品主要配置债券、基金、股票、利率、商品、票据等金融产品，特别偏爱配置债券，其中168只产品属于纯债券型理财产品，明确会配置债券的产品高达304只，占比84.68%。此外，银行理财子公司理财产品明确配置利率、基金、商品、票据、股票的分别有135只、71只，56只、4只、4只。
（3）期限1-5年期为主
从产品期限看，银行理财子公司各类期限产品均有发行，主要集中在1-5年期，占总发行量的三分之二。
（4）发行对象：以个人为主
从发行对象看，目前银行理财子公司发行的理财产品主要面向个人客户、高净值客户、机构客户、私人银行客户等四类投资者销售，其中仅面向个人投资者累计发行337只，占比93.9%。
三、总结与建议
银行理财子公司刚刚起步，各类理财产品陆续发行，行业整体形势大好，谁会脱颖而出依然不可知。
麻袋研究院建议头部商业银行也可以寻找国外优秀资产管理公司合作，成立银行理财子公司，学习国外先进资产管理经验和理念，以便在未来的竞争中脱颖而出。
对于十亿实缴资本，部分城市商业银行可能有心无力，建议尝试与互联网头部金融科技公司联合申请银行理财子公司，利用后者流量、技术、资金等资源，实现优势互补。
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