新时代证券发布投资研究报告，评级: 推荐。
美亚柏科(300188)
Q4营收增长提速，机构改革落地，市场采购和建设需求回暖
公司发布2019年业绩预告：预计营收同比增长25-35%；归母净利润预计2.7-3.03亿元，同比下降约0%~10.95%；非经常性损益约2150-2500万元，扣除后，归母净利润增速13.95%-30.70%。单季度来看，Q4营收增速预计29.74-38.00%，较2019Q3增速(16%)显著提升，Q4营收增长提速。据公告披露，2019年营收同比2018年增长的原因包括2019年在国家机构体制改革逐渐落地的同时，市场采购和建设需求也在恢复。
电子取证、大数据信息化业务持续增长，税务及刑侦业务快速增长
公司披露2019年业绩增长主要是：（1）电子取证产品业务范围已拓展到刑侦、监察委等行业（2）公司中标多个大数据信息化项目（3）全资子公司江苏税软加大产品研发力度，更新迭代及推出新的产品解决方案，使得公司在税务细分市场业务保持较快的增长；全资子公司珠海新德汇加强了电子数据取证产品在刑侦的业务销售，整体收入保持增长。
公安大数据建设重要性提升，大数据平台业务有望持续增长
公安部部长赵克志多次强调公安大数据的重要性，将大数据建设上升到公安改革新高度，公安大数据建设需求旺盛增长。公司从下游数据取证向上游大数据分析延伸，积累的跨警种数据取证经验使公司在公安大数据领域竞争优势明显。公司背靠国投有望承接更多大数据平台订单，业务持续成长可期。
电子取证下游需求驱动，产品开发与销售力度加大，业务持续成长可期
2017年出台的电子物证实验室相关标准要求2018-2020年完成省市区电子物证实验室的能力建设。目前，刑侦电子物证实验室建设、经侦、交管等部门对电子取证需求不断提升。全资子公司珠海新德汇加强了电子数据取证产品在刑侦业务的销售、江苏税软加大了税收相关产品开发，业务有望持续成长。
投资建议
Q4营收增长提速，电子取证、大数据业务持续增长。综合考虑业绩预告及公司业务情况，我们调整盈利预测，预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.90（-0.64）、4.15（-0.50）和5.46（-0.46）亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：大数据业务进展不达预期，行业竞争加剧
閱讀更多 Dword 的文章
