【今日財豹】百威英博(ABInbev)是全球領先的釀酒製造商之一，發展至今已有100多年的歷史，公司市值達到2100億美元，佔領全球30%的市場份額，EBITDA利潤佔比更是約55%。百威英博是21世紀併購做成功的典範，值得國內啤酒乃至整個消費品領域學習，今天我們全面剖析百威全球併購成功的獨特之道。
百威英博成長路徑 打造國際啤酒龍頭
百威英博是全球最大的啤酒生產商，也是全球五大消費品公司之一，旗下經營了500多個品牌，百威、時代、科羅娜、哈啤、雪津等都是百威英博旗下品牌。2017年百威英博實現564.44億美元的營業收入，淨利潤達79.96億美元，銷量全球佔比近30%，EBITDA利潤佔比近55%。此外，百威英博還生產和銷售軟飲料。
不斷的併購和擴張是百威英博成為全球啤酒霸主的核心驅動因素，藉助資本運作在全球市場大肆併購，2004年的巴西併購一舉成為全球最大的啤酒集團，佔時間啤酒市場份額11.5%，2008年收購世界第三大啤酒集團，從此稱霸美國啤酒市場，2016年的收購更使得百威英博成為全球啤酒公司龍頭。百威英博不斷在全球範圍內尋求可投資、收購的精釀啤酒品牌，發展高端和精釀啤酒，還頻頻發力非酒精飲料市場。
在華大肆收購建廠 高端化利潤表現非凡
近二十年，百威英博在亞太地區一直未停下收購不發，雖然1995年開始試水中國市場並迅速撲街，但2004年一舉收購哈啤，一戰成名，同年收購馬拉西亞金獅集團的啤酒業務，並獲得湖南沙白、湖北金龍泉、浙江KK等區域啤酒品牌；其後更是大肆擴張，同時還在華積極建廠百威英博亞太地區產能最大的啤酒廠於2017年12月6日福建莆田正式投產，每年可生產150萬噸啤酒。
2017年，百威英博在中國的收入增長7.3%，產品在華持續“高端化”，雖然銷量僅增長1.1%，但每百升收入增長6.2%，在中國啤酒市場整頓萎縮的情況下，百威英博的市場份額增長了0.9%，四季度則增長3.4%，2017全年EBITDA同比增長34.7%，EBITDA利率增長591個點至28.9%。
深度植入文化基因 高效整合提高效益
併購好處雖多，但整合後的摩擦困難重重，擁有優秀的管理能力是併購的前提，百威英博首先將3G資本的節約簡約理念、優秀的企業文化和管理經驗植入被收購公司，在配合3G資本的可變薪酬制度和股權激勵，在新公司大力弱減成本，提高整合效益。
通過派遣深受百威英博企業文化洗禮的人去管理被收購公司，將百威英博的企業文化和經營理念運用到每一個被收購公司中.2004年美洲飲料與英特布魯合併，馬塞爾帶領整合委員會、新財務主管費利佩和薄睿拓（2005年英博CEO）強勢進駐英博。利用3G資本的可變薪酬制度，削減成本，取的顯著成效，2005年上半年，英博利潤同比增長11%，銷售額同比增長5.5%。
建立精英化薪資機制提升整合效率
百威英博大股東3G資本的創始人之一認為做的企業的核心就是人才，所以百威英博非常重視人才，大力提倡精英制度，為保證公司精英的工作狀態和對公司忠誠度，還建立了精英化的可變薪酬機制和股權激勵。英博在2008年收購百威時給CEO薄睿拓和另外39位高管設置獎勵措施，如果公司能在2013年前將公司債務削減一般，就為他們提供市價達10億美元的2800分股票期權。在此激勵下，薄睿拓團隊提前兩年實現這一目標。
百威英博背後的大股東3G資本在併購後採取多種手段加速整合和發揮行業協同效應，2008年合併安海斯-不希之後，不到一年削減了10億美元的開銷，並出售近90億美元的資產，使百威英博市佔率和利潤率大幅提升。
2008年整合成績喜人 成為全球最大啤酒市場
2008年英博啤酒（Inbev）收購世界第三大啤酒集團安海斯-不希（AB），成為世界最大啤酒集團。從產量看，2007年Inbe和AB僅次南非米勒，從營收看，僅次喜力和SABMiller，但各家差距不大。而新公司AB InBev成為年產量超過450億公升、營收超過260億歐元的啤酒業巨頭，並躋身成為全球消費品領域巨頭。2007年新的AB InBev EBTIDA數據僅次於寶潔和雀巢，排名全球消費品領域前三。
業績大幅提升最大階段集中在併購後的1-2年，從營收看，自2009年快速增長，2011年達到巔峰10018百萬美元，EBITDA 2012年達到峰值，頓酒價格在2010年達峰值，巴西的銷量在2008年後穩定上漲，市場份額保持一個相對快速的增長勢頭，2010年達到70%。
併購帶來的規模效應、成本控制等，使得毛利率隨著收購整合完成實現滯後上漲，毛利率自2008年的44%到2009年的67%，在這之後，保持一個相對穩定的狀態。
在中國市場上量價公司合併產生“相互補充性的啤酒供應”，合併之後，新的百威英博在啤酒生產和渠道上都有擴展。
併購不是簡單的想加，而是通過有機結合實現併購的協同效應，最終才能達到1+1>2而的效果。其實百威的發展不僅對我國啤酒行業的發展起借鑑作用，還對其他行業的發展也起一定的啟示。
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