港股“獨角獸”股價一路狂跌，可以說是相當悽慘了。
萬眾期待的平安好醫生，上市首日“暴漲”0元，第二天就跌破了發行價。而早在此之前，被稱為港股“新經濟四劍客”的眾安在線、閱文集團、雷蛇、易鑫集團，就已經全部跌破發行價。
這邊港股獨角獸企業在跌、跌、跌、跌不停，那邊A股獨角獸企業卻是另一番景象。
前兩天，A股市場迎來了今年第一家獨角獸企業——藥明康德，開盤即封漲停。有機構甚至預測，藥明康德存在超過16個漲停板的上漲空間。
為什麼獨角獸企業在A股和港股的表現完全不同？是因為市場性質的差異還是因為企業本身發展的問題？投資者又該如何看待獨角獸企業的風險呢？
吳小平
資深金融人士
香港市場是賭性很強的IPO市場
所謂的“獨角獸”只是“偽獨角獸”
香港上市的獨角獸企業股價暴跌，其實是意料之中。
一方面，香港市場是賭性很強的IPO市場，它本就不是一個能夠為成長型公司持續提供積極交易的市場。
首先，過去十年，在香港上市的估值在50億美金以上的企業，絕大多數都跌破了發行價。IPO定價高，可以幫助前期風險投資人實現套現，但對於價值投資人、普通散戶來說，是個噩夢。
在新經濟領域，香港市場只培養出了一個公司——騰訊。但必須承認的是，無論是看戰略資金引入，還是看主營業務收入，騰訊幾乎都跟香港沒有關係。所以嚴格意義上，也並不能說是香港市場支持了騰訊的發展。
其次，這十年來，香港市場本身的發展是非常吃力的，其成交量極其萎靡。它之所以還能獲得向上的驅動，很大程度是因為美國市場的拉動。
而一些同股不同權或是沒有盈利的公司，是不符合A股的上市原則的，它們去美國上市法律成本過高，所以不得不選擇在香港上市。
另一方面，我認為這些在香港上市的獨角獸企業，都是偽獨角獸企業。
這些企業靠炒概念、講故事、燒錢，來獲得高估值。比如眾安在線等，是沒有真正的、長期的、可驗證的盈利模式的。
而香港市場做空工具、對賭等結構性產品是非常完善的，再加上該市場短期投資人居多，因此這些企業很快就被香港市場拋棄了。
向小田
財經專欄作家
香港市場比A股更加理性
未來IPO定價會趨於合理
港股獨角獸公司在上市前受到熱捧，上市後股價遭到腰斬，我認為最主要的原因有：
第一，一級市場的泡沫非常嚴重，估值相對較高。而這個估值到了二級市場，投資者往往是接受不了的。
第二，這些企業在IPO的時候，定價定得太貴，沒有給二級市場的投資者留下足夠的盈利空間。
第三，這些公司上市以後披露出來的業績或是運營狀況，也沒有滿足到投資者對其高估值的預期。
當然，這些公司股價的回調，與外部市場環境也有很大的關係，因為A股市場和港股市場對於獨角獸企業的態度是不一樣的。
A股市場散戶為主，時常受到情緒的影響，尤其對於新經濟領域的獨角獸公司有一種炒作的熱情。而相對來說，香港市場機構投資者更多，會更加理性些。
具體表現在，A股市場給獨角獸企業的估值更高些，比如回頭去看那些已經迴歸A股的中概股，估值都比較離譜。而香港市場給這些公司的估值相對比較合理。
隨著越來越多內地的新經濟公司赴香港上市，更多的公司在IPO定價方面會更趨於合理。
其實在準備上市的獨角獸企業中，很多都還不滿足A股上市的條件，只能先去香港上市。等達到了A股的迴歸條件以後，它們也許會申請回到A股。
但屆時，企業也會在減持、再融資等方面面臨限制。也就是說，估值高並不意味著能套現，這也是A股和港股的區別之一。
郭施亮
財經評論員
打著獨角獸旗號變相圈錢
最終會被市場拋棄
港股獨角獸企業的股價之所以出現大幅下跌，離不開兩個關鍵因素：一是其當下的盈利能力不足以支持股票價格；二是這些企業的估值水平與盈利能力較弱，上市前後的股票價格存在明顯的泡沫色彩，而近期股價的大幅下跌，更像是一輪去泡沫化的過程。
畢竟其中的一些所謂獨角獸企業，就是依賴於燒錢的模式，而其背靠的大集團，也或多或少約束著企業的發展。
與港股市場相比，在A股市場上市的獨角獸企業，反而會幸運一些。究其原因，主要還是因為A股市場的炒新效應依舊明顯，多年來新股不敗神話依舊持續演繹著。
但是如果企業存在估值過高、盈利增速不佳的情況，那麼其股票在經過爆炒後，還是會呈現出自高位逐漸陰跌的走勢。
獨角獸企業，代表著新經濟的發展方向，但真正擁有核心技術、核心話語權與競爭力的獨角獸企業並不多。對於市場而言，一要嚴格篩選，不輕易放鬆審核標準；二要加強監管，做好後續持續督導；三要合理定價，嚴防惡意炒作。
而那些打著獨角獸旗號，變相圈錢套現的企業，就算成功上市，最終也難逃被市場拋售的命運。
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