《關鍵財務分析指標》-財務彈性狀況

1、現金滿足投資比率

現金滿足投資比率，本指標屬於財務彈性分析比率，表明企業經營產生的現金滿足資本支出與存貨增加和發放現金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。

現金滿足投資比率=近五年累計經營活動現金淨流量/ 同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和。

近五年累計經營活動現金淨流量應指The first five years的經營活動現金淨流量之和；同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和也從現金流量表相關欄目取數，

資本支出，從購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金項目中取數；

存貨增加，從現金流量表附表中取數，取存貨的減少欄的相反數即存貨的增加；現金股利，從現金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現金項目取數。如果實行新的企業會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現金，則取數方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現金項目減去附表中財務費用。

現金滿足投資比率分析方法

達到1，說明企業可以用經營獲取的現金滿足企業擴充所需資金；若小於1，則說明企業部分資金要靠外部融資來補充。

現金滿足投資比率詳細內容

定義：現金滿足投資比率是指經營活動現金流量與資本支出、存貨購置及發放現金股利的比率，它反映經營活動現金滿足主要現金需求的程度，用於衡量企業維持或擴大生產經營規模的能力。該比率越大，說明企業資金自給率越高，企業發展能力越強。

為了避免重複性及不確定性活動對現金流量所產生的影響，通常是以3到5年的基數為計算單位，可以剔除週期性和隨機性影響，得出更有意義的結論。計算某一年的現金滿足投資比率，不一定能說明問題。

計算公式：現金滿足投資比率=近5年經營活動現金淨流量/（近5年平均資本支出+近5年存貨平均增加+近5年平均現金股利）

該比率越大，說明企業資金自給率越高，企業發展能力越強。如果現金滿足投資比率大於或等於1，表明企業經營活動所形成的現金流量足以應付各項資本性支出、存貨增加和現金股利的需要，不需要對外籌資；若該比率小於1，說明企業來自經營活動的現金不足以供應目前營運規模和支付現金股利的需要，不足的部分需要靠外部籌資補充。如果一個企業的現金滿足投遞比率長期小於1，則其理財政策沒有可持續性。

2、現金股利保障倍數

現金股利保障倍數是指經營活動淨現金流量與現金股利支付額之比。支付現金股利率越高，說明企業的現金股利佔結餘現金流量的比重越小，企業支付現金股利的能力越強。

僅僅以1年的數據很難說明該指標的好壞，利用5年或者更長時間的平均數計算更能說明問題。

公式：現金股利保障倍數=每股營業現金流量 / 每股現金股利

=經營活動現金淨流量 / 現金股利

企業設置的標準值一般為2，但那都是以美國的企業為標準

分析方法：分析結果可以與同業比較，與企業過去比較。

意義：該指標屬於財務彈性分析比率，表明企業用年度正常經營活動所產生的現金淨流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業支付股利的現金越充足，企業支付現金股利的能力也就越強。

該指標還體現支付股利的現金來源及其可靠程度，是對傳統的股利支付率的修正和補充。由於股利發放與管理當局的股利政策有關，因此，該指標對財務分析只起參考作用。由於我國很多公司（尤其是ST公司）根本不支付現金股利，導致這一指標的分母為零，所以在預測我國上市公司財務危機時該指標可不作考慮。

3、現金營運指數 Operating Cash Flow to Operating Profit Ratio

現金營運指數是指經營現金流量與經營所得現金的比值。

經營所得現金等於經營淨收益加上各項折舊、減值準備等非付現費用.

經營現金流量等於經營所得現金減去應收賬款、存貨等經營性營運資產淨增加。

現金營運指數是反映企業現金回收質量，衡量風險的指標，指反映企業經營活動現金流量與企業經營所得現金（經營現金毛流量）的比值。理想的現金營運指數應為1。

指標計算

現金營運指數公式一

現金營運指數=經營現金淨流量÷經營現金毛流量 = (經營所得現金一經營性營運資產淨增加)÷經營所得現金

現金營運指數公式二

經營現金淨流量=淨收益+非經營活動稅後淨損失 (減淨收益)+折舊、攤銷+營運資本淨減少(減淨增加)

式中：經營所得現金是經營淨收益與非付現費用之和。

運用公式一：

例：某公司2003年度淨利潤為1000萬元，計提的各項資產減值準備共計400萬元，提取的固定資產折舊為300萬元，處置固定資產的收益20萬元，財務費用（借款利息）15萬元，投資收益24萬元，存貨增加30萬元，經營性應收項目增加38萬元，經營性應付項目增加52萬元。所得稅率為33%。則：

①第1類調整項目=400+300=700（萬元） ②第2類調整項目=20-15+24=+29（萬元） ③第3類調整項目=30+38-52=16（萬元）

現金營運指數={1000+700－29（1－33%）－16}÷{1000+700－29（1－33%）}=0.99

現金營運指數是反映企業現金回收質量、衡量現金風險的指標。理想的現金營運指數應為1，小於1的現金營運指數反映了公司部分收益沒有取得現金，而是停留在實物或債權形態，而實物或債權資產的風險遠大於現金。現金營運指數越小，以實物或債權形式存在的收益佔總收益的比重越大，收益質量越差。