“它叫瑞幸咖啡，但是不一定完全靠咖啡赚钱。”
天眼查消息显示，4月1日，瑞幸咖啡（中国）有限公司新增一条动产抵押信息：瑞幸咖啡将旗下动产咖啡机、奶箱、粉仓等抵押给了中关村科技租赁有限公司，抵押金4500万元，物品所属地遍及北京、上海、广州、深圳、成都等多地门店。
一时间，关于瑞幸咖啡亏损超8亿，资金链要断，盈利模式在哪里的质疑声一浪高过一浪。
作为史上发展最快的“新晋独角兽”，背靠神州优车“智囊团”的瑞幸咖啡诞生两年就博足了公众眼球。但一个疑问是，如果不靠咖啡，瑞幸到底想靠什么赚钱？
融资与烧钱轮回不止？
2017年10月31日，瑞幸咖啡成立。
作为咖啡界的一条“鲇鱼”，瑞幸来势汹汹，疯狂烧钱抢市场的作风，也颇有当年神州优车的风范。次月，原神州优车董事、副总经理钱治亚正式担任瑞幸创始人兼CEO，有评论人士称其是以战斗姿势进入咖啡行业。
瑞幸咖啡的扩张离不开资本的助推。2018年6月12日，瑞幸咖啡获得A轮融资2亿美元。
同年12月12日，再获2亿美元B轮融资。投资方有新加坡政府投资公司（GIC）、君联资本、中金公司等。其中，GIC最为有名，素有“亚洲最大及最神秘的投资者”之称，主要负责管理新加坡的外汇储备，与大家熟知的淡马锡Temasek Holdings齐名。
与此同时，截至2018年12月，瑞幸线下门店突破2000家。据瑞幸咖啡相关负责人介绍，2019年其总门店数量预计突破4500家。
扩张路上一路高歌，财务账面却一片惨淡。
数据显示，在2018年的前九个月中，瑞幸咖啡的累积营收为3.75亿元，净亏损达到8.57亿元。利润呈现负增长的状态。
金融求职与培训服务商CareerIn披露的瑞幸咖啡B轮融资商业计划书显示：2018年前9个月，瑞幸咖啡开了1500家店，卖出3670万杯咖啡，累计销售收入3.75亿元，净亏损8.57亿元。
也就是说，平均下来，每卖一杯咖啡，亏损23元。
公众开始质疑瑞幸咖啡的模式能否持续，有人认为“请一亿人喝咖啡”、“买5杯送5杯”这种“烧钱 +快速扩张”的路子行不通。有人甚至将其比喻为“下一个ofo”。
互联网分析人士认为，瑞幸咖啡此次曝光的动产抵押信息，虽然涉及资金只有4500万元，但足以从侧面说明目前瑞幸咖啡的资金状况。
2019年，是瑞幸咖啡发展过程中的关键一年，瑞幸能否在残酷的咖啡赛道上突围，成为这个领域的强者，从目前来看仍然是一个未知数。
瑞幸咖啡的“裂变”之道
从上世纪80年代雀巢速溶咖啡传入中国，到1999年星巴克在中国开设第一家门店，实际上咖啡在中国的历史并不长，而且中国咖啡行业市场体量目前仍然较小。
在集中度不高的中国咖啡馆市场中，星巴克市场份额高达17.3%，比第2名到第10名市场份额之和还多，可谓遥遥领先。
但是，用了17年才扩充到2000家门店的星巴克，为何在短短两年间就被“门外汉”的瑞幸咖啡迎头赶上？
新零售。初生牛犊不怕虎，为了具备挑战星巴克的能力，加速自身的扩张，瑞幸咖啡标榜自己为中国新零售专业咖啡运营商，并死死抓住星巴克在中国市场价格昂贵、没有线上销售渠道两大弱点做突破。
当传统咖啡依赖“人找咖啡”的时候，瑞幸咖啡用“咖啡找人”的模式开始了第一轮流量流量营销。线下门店网络运营经验和互联网竞争思维，是钱治亚创办瑞幸咖啡的基础所在。
疯狂开店。谈及瑞幸咖啡，大众最直观的印象仍停留在“疯狂开店”。
自2017年10月在北京银河soho开业第一家门店后，截至2018年12月25日，在不到两年时间里，已经在全国范围内布置了2000家门店，成长速度令人侧目。
瑞幸咖啡方面曾表示，在北京、上海的城市核心区实现了500米范围内100%覆盖，顾客步行5分钟就能到达门店。
高额补贴。补贴自然是瑞幸祭出的第一大杀器，归纳起来，瑞幸咖啡在线上的基本打法如下：
下载APP：免费获得一杯饮品；送TA咖啡：好友通过分享链接下载APP，各获得一杯赠饮；每周优惠：关注官微，每周赠送5折优惠券；咖啡钱包：购买饮品券，充值两张送一张，充值五张送五张；下单送券：购买任一产品即可获得20张优惠券中的一张，折扣凭手气，其余可分享由好友获得。
一年来，瑞幸咖啡在APP、微信号、小程序等各种线上端口坚持每周活动、裂变的小游戏玩法不断，保证了用户的活跃度，将线上裂变营销发挥的淋漓尽致。
大力宣传。除了高额补贴，瑞幸还斥巨资进行了铺天盖地的宣传。邀请张震、汤唯为其代言，频繁在朋友圈、电视、电梯里做广告。
事实上，“烧钱”的最终目的只有一个，就是抢占市场。为了完成这一前期战略目标，瑞幸咖啡才不惜采用烧钱补贴的模式来获取客户，并且不惜成本地进行大量广告营销，这也是瑞幸咖啡造成目前巨额亏损的重要原因。
但在瑞幸咖啡团队看来，如果花钱买回来的是优质资产、是护城河，就是一种投资、而不是烧钱。“‘烧’出一条优质供应链是值得的。”
瑞幸到底想做哪门子生意？
众所周知，瑞幸咖啡是明星项目，但其最终会做咖啡单品还是做平台，却让很多人感到费解。
那么，资本战场的“硝烟”散去，瑞幸还能凭借什么来继续占领市场实现盈利?
有研究人员认为，瑞幸想做一笔大生意、一笔持久的生意，所以一开始才坚定做咖啡，而不是奶茶。
根据Euromonitor的统计，2017年我国咖啡馆行业总销售规模 1024 亿元，2011-2017年复合增速达13%，未来将持续快速发展。而行业的快速发展主要受益于居民消费水平提升、咖啡文化的逐渐渗透以及咖啡更强的消费粘性。由此可见，咖啡行业的确具备盈利的空间。
也有人反对这一观点，认为瑞幸咖啡做的一定是一笔流量生意。“不管是咖啡还是其他，线上战场的命门始终是：流量，流量，还是流量。在这个流量贵得令人咋舌的年代，得流量者得天下。”
瑞幸咖啡CMO杨飞曾谈到未来规划时也称，第一，咖啡本身是高毛利产品，商业咖啡基本都是赚钱的。第二，占有了足够的线上流量（App）和线下终端（几千家店），并且掌握了大量场景需求和用户数据，可以卖给用户更多需要和有价值的商品。所以，这到最后还是一桩流量生意。
“它叫瑞幸咖啡，但是不一定完全靠咖啡赚钱。”也有分析人士认为，二者可能会兼顾：用咖啡培养用户、获取流量；以扩充的品类提升转化、提高毛利率。
“说不定在未来，瑞幸咖啡会弱化咖啡字样，而改名为瑞幸。”
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