棉花觀點：外圍疫情恐慌暫緩關注下游開工
邏輯：供應端，美棉舊作產量確定，展望論壇預計新年度減產；印度棉花收穫過半，MSP收購進度較快；新疆棉花加工近尾聲，中棉協調查顯示新年度植棉面積下滑5.36%。需求端，中美經貿第一階段協議簽署，中國疫情出現積極變化，周邊爆發新冠疫情，紡織服裝內需及出口有待觀察；鄭棉倉單+預報數量增勢減緩，下游紗線價格趨穩。綜合分析，全球棉花產量未來調增概率不大，下游消費緩慢恢復，加緊復工與外圍疫情交錯，鄭棉或持續築底。
操作建議：戰略多單持有
風險因素：疫情，棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風險
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