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对于这个问题，首席投资官评论员四维观点如下：

新三板属于全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。这类企业达不到上主板、中小板和创新板的要求，但是稳定持续经营，有盈利能力却面临发展瓶颈，需要通过渠道解决融资问题，从而进一步提升发展。

对于上新三板的主要意义，可以从以下几个方面来看：

1、 实现股份转让和增值。挂牌公司的股份具有流动性，可以在全国性的场外交易市场上自由流通，估值水平较挂牌前会有明显提升。

2、 提升企业形象和授信，吸引投资人并提高综合融资能力，获取更多发展资源。

3、 对接主板市场，成为转板IPO的快速通道。

同时，企业也需要付出一定代价。比如信息和财务公开给企业经营带来一定压力，增加挂牌费、维持费等直接成本以及规范治理所需的各种隐性成本，而且还存在着控制权流失和高管卖股走人的风险。

首席投资官

梅花香自寒苦来，企业上新三板虽不比鲤鱼跳龙门，那也是母鸡变凤凰。

何以见得？

且听我慢慢道来。

一、上新三板的过程价值

1.1、通过投行尽调，对所在行业、市场、竞争等方面问题，有了更专业、全面、深入、权威的认知。

例如：市场规模有多大

国家的扶持政策

同行业的竞争对手与商业模式

自身的竞争优势认知

自身竞争壁垒的梳理

古人云：知己知彼百战百胜。

1.2、通过法律尽调

例如：股东、股权、出资、资产、环保、社保等等方面，是否符合法律的规定、是否符合证券法要求、是否清晰，有没有潜在纠纷等方面，进行了全面细致的梳理。

1.3、财务尽调，对会计核算的合规性、内控、收入成本利润的真实性等进行了审核，并对其中出现的问题，给出改进建议。

通过上新三板的过程，企业就从土八路、游击队，变成了从股权、懂架构；从业务到竞争，从会计到财务等所有方面的正规军。

而且，其潜在的不规范、法律风险等，都进行了排除。

所以，上新三板的过程本身，就是一个企业财务价值、投资价值提升的过程。

二、上了新三板以后的价值

2.1、企业规范价值

上了新三板以后，企业必须按照新三板以及国家证券法、会计准则、相关法律等合规运作的企业，有了规范性的保证价值。

2.2、私募股权融资的信任价值

企业在挂牌钱、挂牌后，需要融资，因为有挂牌的规范性保证，更可以让投资放心。否则，很难融到资。

包括股权融资、债权融资等等。

2.3、银行等金融机构的融资价值

很多企业挂牌以后，可以更容易、更大额、更简便的获得银行融资。

2.4、定价价值

通过挂牌，企业有了定价，对于后续融资、抵押、质押、增信等提供了公开市场的信息。

因为有了股价，所以企业可以通过授信、股权抵押、股权质押等渠道获得融资。

2.6、上市公司并购的便利价值

更容易取得上市公司的青睐，有知名度、信任度的保证。

2.7、IPO打基础的价值

虽然目前没有这个直通车，接下来的利好，一定会在灯火阑珊处滕然出现。

这就是新三板挂牌的价值，还有更多的价值，就不在这里絮叨啦，内行看门道，外行看热闹，现在好像没闹。

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新三板是一个交易市场。属于发展多层次资本市场重要一环。新三板目前实行分层制度。创新层和基础层。

新三板实行注册制。发展很快。目前有近万家公司挂牌。

全世界股市都是倒金字塔结构。也就是说位于塔尖的是少数优质上市公司。位于塔底是大量基础层公司。数量是塔尖上市公司的好几倍 乃至几十倍。

目前新三板已经实行有限制的竞价交易。实行投资者失格制度。不是每一个投资者都可以参与。因此流动性较差。另外估值水平表较低。原始股东退出渠道不如沪深交易所通畅。

但挂牌新三板不是没有价值。一个是新三板虽然融资难度较大 但也不是没有融资功能。通过股价增发也是有融资功能的。另外通过做市商制度和竞价交易原始股东还是可以成功退出的。因此吸引不少公司挂牌上市。

但因为一家水平比较低融资数量较少。很多新三板公司还是搏一搏。希望转版成功到沪深交易所挂牌。

实际上反映出来的问题是主板一些东西需要改正。一个是增发新股融资太便利。目前可转债发行爆棚就是一种弊端。另外减持太过宽松。年度减持理论上可以达到12%。三是违规成本低。不足以警示违规者。

杜坤维

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