6月6日，贵州茅台再次突破万亿关口，冲上历史最高点800.95元，截至收盘，报收785.75元，换手率0.39%。
从市值看，贵州茅台在A股上市公司中位列第七，仅次于工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国石油（601857）、农业银行（601288）、中国平安（601318）和中国银行（601988），成为前十名中唯一一只消费股，其总市值占贵州省2017年地区生产总值（GDP）的70%以上，形成A股市场一道独特的风景。
在贵州茅台股价突破500元时，它就基本成为了一只与大多数普通股民无关的股票。而今，茅台股成交一手就要8万元、两手就要16万元，许多股民只能表示：“我们看看就好。”
那么，在A股行情动荡波折的情形下，贵州茅台缘何能“风景这边独好”？
中外资本博弈
白酒专家蔡学飞对《国际金融报》记者表示，茅台热销突破万亿其实是“消费低迷”的一种体现，越是经济下行，人们的短期消费行为越是明显，茅台这样具有市场稀缺性的刚需消费品，或者说身份象征的高端奢侈品越是受到特定人群的追捧。
蔡学飞认为，目前房市锁死，资本无处流动，好概念题材稀缺，可能是资本流入茅台的一个原因。
一位不愿具名的私募从业者则对《国际金融报》记者表示，在如今行情不算景气的情况下，贵州茅台股完全不跟随市场，它已成为机构间的博弈战场。
▲ Choice金融终端数据显示，2018年一季度，基金、券商集合理财、其他机构持股占贵州茅台总股本的77.23%。
Choice金融终端数据显示，截至2018年3月31日，贵州茅台的股东总户数为99429户，其前十大股东持股比例合计占比73.9%，值得注意的是，前十大股东中增添了海外投行挪威中央银行，香港中央结算有限公司则增持了0.19%，稳居第二。
而进行了反向操作的，则有中国证券金融股份有限公司、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金、美国奥本海默基金。
据了解，奥本海默基金最早在2014年四季度买入贵州茅台，当时茅台股价为155元左右，奥本海默一举进入了前十大股东名单，此后的三年多时间，奥本海默基金不断减持贵州茅台，从最初的0.58%到2018年一季度只剩0.33%，获利破丰。
此外，曾成为贵州茅台前十大股东的还有新加坡政府投资有限公司、全国社保基金一零一组合等机构。
顶在哪？
“存在即是事实，股价是对于未来的展望，茅台作为国酒，涨到这种程度有一定道理。但它毕竟有政策红线限制，未来贵州茅台的上涨还是有空间的，但是不太可能过快地增长了。”蔡学飞如是表示。
中国食品产业分析师朱丹蓬则表示，贵州茅台是依托宏观经济、行业红利，并在其自身价值的支撑下实现了万亿市值。但在中国，白酒没有刚性需求，贵州茅台破万亿的情况是属于阶段性的，后期会有波动，其真实的市值还要看中秋前的表现。
东兴证券消费组首席分析师刘畅却认为，在目前，还是有机构持续增持茅台，说明他们就是看好茅台的未来，以茅台酒的体量和中国高端产品消费升级的趋势来看，贵州茅台股票未来还是有充足的上涨空间。
刘畅表示，“茅台的空间，不可限量。”他坚定看好茅台的未来，无论是股票的发展还是白酒本身，茅台酒会呈现一个双上涨的趋势。
“有人（机构）认为它能翻倍，近期700元以上的时候还大批量投入，有人认为现在就是顶端，拒绝做接盘侠，这就是股市，拼的是眼光。”上述私募人士如是表示。
不过，纵使外界纷纷扰扰，对于贵州茅台的股价，茅台公司内部反应都较为冷淡。有员工向记者表示，公司股价是与他们无关的事情，无论是普通员工还是管理层，对此都感觉“没什么可谈的”。
据了解，早年，贵州茅台在进行股改时，控股股东茅台集团曾承诺要在上市公司层面实施股权激励。2014年7月，贵州茅台进一步发布公告称，考虑到相关承诺事项的特殊性和公司发展的需要，控股股东茅台集团将根据有关法律法规的规定，于2017年12月底前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励办法。
而直到现在，该办法毫无动静。
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