輝山乳業的財務危機事件還在持續發酵，所有的曾經合作伙伴，都面臨著艱難的處境，都需要面臨曾經選擇的失誤有所擔當，代價也是在所難免。
荷蘭皇家菲仕蘭公司近日宣佈，已經向輝山乳業收購了中國輝山乳業投資(香港)有限公司剩餘50%的股權,代價為200萬美元（約1264.82萬人民幣）,通過這筆收購的交易,菲仕蘭100%擁有了菲仕蘭輝山乳業的所有權。這也意味著雙方持續了近4年的合作宣告正式結束。分道揚鑣的合作伙伴，面臨的壓力不可小覷，也註定他們未來不會再有握手合作的可能性了。
相比合作之初菲仕蘭付出7億元獲得50%的股權，200萬美元的金額似乎看起來是很划算的生意。但荷蘭皇家菲仕蘭新聞發言人Jan-Willem指出，“上述200萬美元並不包含該合資公司的債務”。財報顯示，菲仕蘭輝山乳業2017年非流動負債1200萬歐元（約9271.44萬元人民幣），流動負債9000萬歐元（約6.95億元人民幣），總綜合利潤-7600萬歐元（約-5.87億元人民幣）。
菲仕蘭是荷蘭最大的乳業企業,2017年全球乳業排名位列第五。2014年10月,菲仕蘭斥資7億元和中國遼寧輝山乳業成立合資公司, 雙方各佔有合資公司50%的股份。根據當初的計劃和安排,雙方在中國本土生產、推廣和銷售嬰幼兒配方奶粉,合資公司由菲仕蘭方面負責生產、管理、銷售,輝山乳業負責提供原料。作為設立上述合資公司協議的一部分，菲仕蘭為此支付了7億元以獲得輝山乳業位於瀋陽的秀水工廠半數的股份，又另外投資2700萬歐元（約2.09億元人民幣）購買輝山乳業的股票，持股比例為1.1%。
一個看似強強聯合的合作就此形成，然而就在雙方合作進入正軌之際，輝山乳業爆發的財務危機重創了乳業巨頭在中國的首個投資。
2017年3月24日, 由於負責財務的副總裁葛坤失聯,並有多筆貸款逾期,資金鍊斷裂。輝山乳業股價暴跌,300多億港元的市值瞬間灰飛煙滅。在此後的半年,雖然該公司進入債務重組,但進展十分緩慢。2017年11月16日,輝山乳業對外發布公告稱,“截至2017年3月31日的綜合淨負債可能達105億元人民幣,鑑於此,公司進入臨時清盤,將盡可能考慮所有可供選擇的方案,以保全集團資產”。2017年11月28日,輝山乳業集團核心公司進入破產重整，截至2月6日最新公告顯示,中國輝山乳業控股(香港)有限公司及其3家附屬公司已委任清盤人。
對於上述事件對於合資公司的影響，菲仕蘭全球新聞發言人Jan-Willem表示，輝山乳業的財務問題的嚴重影響了合資公司的發展。“由於合作伙伴的流失，合資企業的利用率下降，業務計劃被迫延期。這導致合資公司的有形資產減值了3600萬歐元（約2.78億元人民幣），同時還有一筆2400萬歐元（約1.85億元人民幣）的遞延所得稅資產被迫進行減值”。
此外，菲仕蘭公司全球財報還顯示，此前花費2700萬歐元（約2.09億元人民幣）同所購買的1.1%輝山乳業股權也全部歸零。
對於菲仕蘭乳業而言，接手合資公司也意味著接手了其近8億元的鉅額債務。有資本人士指出, 合資公司近8億元的債務是無法切割的，因為債務是主體發生的，現在變成獨資，還需要同一主體承擔。“此次出售合資公司的股權,可能是輝山乳業資產清算的一部分。就目前而言，轉讓方輝山乳業不具備償還能力，所以債權人也不會接受切割，而菲仕蘭這樣低價格接手股權，也應該是承擔負債和虧損”。
值得注意的是，輝山乳業的事件並沒有影響到荷蘭菲仕蘭在中國的發展。2月22日，菲仕蘭新任CEO司馬翰（Hein Schumacher）向媒體指出，為發展嬰幼兒配方奶粉在華業務，將向中國市場投入9000萬歐元（約合人民幣7億元）。“目前中國嬰幼兒配方奶粉市場整體銷量出現停滯，但中國的奶粉新政將為中國的嬰幼兒配方奶粉市場增加空間，為此菲仕蘭會更努力地發展業務，比如增加對美素佳兒和子母兩個奶粉品牌在中國市場的營銷費用”。
菲仕蘭公司財報顯示，其2017年在華消費產品業務收入（不考慮匯率轉換因素）增長5%，約為6.04億歐元（約合46.7億元人民幣）。菲仕蘭旗下美素佳兒品牌在中國的市場份額去年得以維持，而子母牌奶粉在收入、銷量上均實現逐步增長。投資猶如炒股，不清盤，就可能還有希望。
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