06.14 私募基金為什麼要100萬起投？

對於私募投資要100萬起步，投資者總是會抱怨不停：銀行理財產品的門檻才5萬元，私募基金憑什麼要100萬？這不是限制我們投資嘛！

那麼私募基金到底是什麼呢？來我們好好聊聊吧。

7.15新規之後，私募基金對投資人有了更加明確的要求：單個投資人購買私募基金的最低金額必須不少於100萬元，並且不能拆分。

在中國，擁有一百萬資產的人很多（如在北上廣深擁有一套房產就可輕易達標），但是能有100萬現金做投資的人群，則是較少比例的高淨值人士。難不成是私募基金公司有“資產歧視”？其實設置准入門檻是監管使然。

私募基金（Private Fund），私募是相對於公募而言，以是否向社會不特定公眾發行或公開發行證券界定。

私募基金VS公募基金

如果說公募基金是基金中的“屌絲”，任何投資者都可以隨意購買，那私募基金必須是基金中的“貴族”了。

私募基金的分類：

私募證券投資基金

主要投資於公開交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權、基金份額以及中國證監會規定的其他證券及其衍生品種。

私募證券類FOF基金

主要投向證券類私募基金、信託計劃、券商資管、基金專戶等資產管理計劃的私募基金。

私募股權投資基金

除創業投資基金以外主要投資於非公開交易的企業股權。

私募股權投資類FOF基金

主要投向私募基金、信託計劃、券商資管、基金專戶等資產管理計劃的私募基金。

創業投資基金

主要向處於創業各階段的未上市成長性企業進行股權投資的基金（新三板掛牌企業視為未上市企業）；（對於市場所稱“成長基金”，如果不涉及滬深交易所上市公司定向增發股票投資的，按照創業投資基金備案）

創業投資類FOF基金

主要投向創投類私募基金、信託計劃、券商資管、基金專戶等資產管理計劃的私募基金。

其他私募投資基金

投資除證券及其衍生品和股權以外的其他領域的基金。

其他私募投資基金類FOF

主要投向其他類私募基金、信託計劃、券商資管、基金專戶等資產管理計劃的私募基金。

私募基金的幾大特徵：

第一個特徵：高門檻

高門檻是這幾個特徵中最好理解的，意思即是玩得起私募基金的人最起碼也得是個中產階級，100萬是入門基礎。

✔為什麼私募基金把門檻拔得這麼高？

提高客戶群的風險承受能力

監管部門設置100萬的投資門檻，不是為了限制投資者，而恰恰是為了保護投資者。一般來說，越成熟的高端投資者，其風險識別能力更強，風險承受能力也更強。因此，設置100萬的投資門檻是以資金量為指標，隔離風險承受能力較弱的普通投資者。

限制參與人數，確保私募性質

私募基金產品與公募產品不同，其主要針對高淨值人群，且是以不公開宣傳的方式向特定人群發售。我國《私募投資基金募集行為管理辦法》規定，私募基金必須向特定投資者（合格投資者）募集，不得公開宣傳。如果准入門檻過低，參與人數過多，將變質為公募產品而失去私募性質。

降低資金流動風險，增加投資穩定收益

由於私募投資的項目大多有較長的回報週期, 需資金比較穩定。如果沒有投資門檻, 會吸引數量眾多的投資者, 而眾多資金來源的不穩定,也造成了投資值更高的流動性，不利於私募基金的收益，加大了投資的流動性風險。

進入門檻較高，投資者面對私募基金投資也會更理性，雙方的關係類似於合夥關係，給投資者帶來更多的期望收益。

這樣你也就應該可以理解為什麼私募基金不可能實現平民化了。私募投資門檻將會長期存在，隨著通貨膨脹率的上升與貨幣貶值，未來私募基金的投資門檻有可能進一步提高。

第二個特徵：非公開性

非公開性，即私募基金不像公募基金那樣以公開方式面向所有投資者，私募基金主要是私下徵詢的方式向特定的合格投資者進行發售，所以投資者很難通過媒體等方式瞭解私募產品信息，不是合格投資者的也無法接觸到產品信息。

因為對私募而言，任何公開方式發售都屬於違法違規行為。因此其投資目標更具針對性，更有可能為客戶量身定做投資服務產品，組合的風險收益特性能滿足客戶特殊的投資要求。

第三個特徵：鎖定期

一般投資人認購了某隻私募基金，則雙方約定一般以1年作為一個鎖定期，這一年內你不能隨意撤資，如果投資人想撤資，則需要根據雙方簽訂的合同來進行執行。這樣約定是為了保證平臺資金的穩定性和流動性，一旦遇到“朝三暮四”的投資人則可以有效約束他的短視行為。

第四個特徵：定期贖回

發起人要考慮的不僅僅是鎖定期的問題，那麼過了鎖定期之後怎麼辦呢？私募基金還設定了定期贖回條款，即過了鎖定期之後，投資人也不能哪天心情不好了突然想撤資就撤資，必須要在合同規定的每個月固定日期之內進行贖回。

第五個特徵：收益權分配

在扣除發起人、投資人本金之後，發起人因為勞心勞力，出力最多，一般先分配發起人的優先分紅，在賺得的收益中先分20%的收益。

通常發起人和投資人會簽訂“優先收益條款”，當投資收益超過某一門檻收益率，基金管理人才能按照約定的附帶權益條款從超額投資利潤中獲得一定比例的收益。確保基金投資表現優良時才能從收益中獲得一定比例的回報。

第六個特徵：牌照資源稀缺性

現行市場上的私募基金機構不是想成為私募基金管理人就可以，想銷售基金就能銷售。

【私募基金管理人資格】

成為私募基金管理人的機構必須在中國證券投資基金業協會（以下簡稱“基金業協會）辦理登記備案，取得“私募投資基金管理人登記證明”，才能進行私募基金的管理

【基金銷售資格】

能開展基金銷售業務的機構，必須在中國證券監督管理委員會（以下簡稱“證監會”）取得“基金銷售業務資格證書”，才能接受基金管理人委託銷售基金；

隨著基金業協會和證監會對私募基金行業的監管加嚴，“私募基金管理人登記證明”和“基金銷售牌照”也開始變得越加難以申請，能取得私募基金管理人資格和銷售資格的機構也變得稀缺，那些不合規的基金管理機構也在監管的嚴要求下逐漸退出市場，私募行業也因此變得愈加規範。

第七個特徵：專業性

私募基金的投資決策與管理涉及企業管理、資本市場、財務、行業、法律等多個方面，其高收益與高預期風險的特徵也要求基金管理人必須具備較高的專業水準，特別是需要有善於發現潛在投資價值的獨到眼光和良好的基金運作管理能力。

第八個特徵：管理靈活

私募基金的管理靈活主要分兩點：

1、私募基金較公募基金有相對較長的封閉期，在封閉期內私募基金不能隨意的進行份額的贖回和退出，這也就意味著基金經理掌握著基金管理的主動權，能在封閉期內對基金進行更靈活的投資管理，如果像公募基金那樣需應對客戶隨時贖回的壓力，總要留一筆錢在活期賬戶上以備贖回，那基金整體的投資收益也會減少。

2、私募基金組織結構簡單，經營機制靈活，日常管理和投資決策自由度高。相對於其他機制複雜的組織機構，在機會稍縱即逝的關鍵時刻，私募基金競爭優勢明顯。另外私募基金經理的薪酬激勵機制比較完善，除了享有一定比例固定管理費用外，還可以獲取一定比例的投資利潤。這是私募基金的生命力所在，也是超越公募基金之處。

私募基金的組織形式

信託制

信託即受人之託，代人管理財物。全國僅68家信託公司，一大半是國企，受銀監會監管，銀監會不會再新發牌照。銀行、信託、券商、保險四大金融支柱產業中，信託排列第二。

有限合夥制

2007年6月1日，我國《合夥企業法》正式施行。有限合夥企業由GP（普通合夥人）和LP（有限合夥人）共同組成。總人數不得超過50人。

契約式

是指把投資者、管理人、託管人三者作為當事人，通過簽訂基金契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。

發起步驟：私募管理人登記、基金髮起、基金遞交材料 基金業協會備案、備案完成、劃款至項目方

公司式

公司式私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規範。目前公司式私募基金（如"某某投資公司"）在中國能夠比較方便地成立。公司式私募基金有一個缺點，即存在雙重徵稅。