09.10 打造北斗精品，我們用“芯”說話——振芯科技

成都振芯科技股份有限公司是成立於2003年6月的國家級高新技術企業，註冊資本55600萬元，於2010年8月在深圳創業板成功上市。公司是入駐國家集成電路設計成都產業化基地的首批企業之一，是四川省第三批建設創新型培育企業、四川省集成電路設計產業技術創新聯盟成員單位，也是航空、船舶等國有大型科技工業企業的電子元器件配套定點單位， 公司多年來致力於圍繞北斗衛星導航應用的“元器件-終端-系統”產業鏈提供產品和服務，擁有北斗分理級和終端級的民用運營服務資質，被列為國家重點支持的北斗系列終端產業化基地。

公司股權結構示意圖

主要產品：

主要產品包括北斗衛星導航應用關鍵元器件、高性能集成電路、北斗衛星導航終端及北斗衛星導航定位應用系統。經過多年的拼搏，公司已發展成為國內綜合實力最強、產品系列最全、技術水平領先的北斗關鍵元器件研發和生產企業之一，自主研製生產的7大類40餘種北斗衛星導航應用終端已廣泛應用於國防、地質、電力、交通運輸、公共安全、通信、水利、林業等專業應用領域。

公司擁有視頻圖像領域雄厚的技術實力，以“視頻監控-智能安防”為發展戰略，致力於為國內安防監控行業的用戶、集成商和渠道商提供全面專業的系統產品、整體解決方案及本地化服務。公司以“高清智能、行業應用、聯網擴容”為核心的網絡智能安防監控總體解決方案及各種產品已廣泛應用於公共安全、金融、交通、能源、城市管理、行政監管、廠礦企業、醫院學校、樓宇園區、電信通訊等多個領域。

北斗關鍵元器件

體制編制調整結束 業績顯著增長在望

振芯科技擁有完整的“元器件-終端-系統”北斗衛星應用產業鏈，具備基帶、射頻、 天線、功放等北斗專用元器件研製能力和北斗應用終端的設計製造能力。公司創立之初 以特種行業應用為目標市場。根據招股說明書披露，振芯科技控股子公司成都國星通信 有限公司（簡稱國星通信）早在 1999 年即從事北斗特種行業終端的研發生產。在 2009 年全軍衛星導航設備集採招標中，國星通信所投標的十個型號中名列前茅。經歷多年發 展，公司多項北斗核心產品已經在艦船和雷達等重點型號中應用。2015 年公司曾簽訂 3.5 億北斗終端銷售合同，佔據特種市場最高份額。2017 年上半年，受行業訂貨減少影 響，公司北斗終端銷售出現下滑。

公司發佈 2017 年報： 實現營業總收入 4.41 億元， 同比增長 1.06%；營業利潤 4593 萬元， 同比增長 12.58%；歸母淨利潤 3054 萬元， 同比減少23.66%；扣非後 1094 萬元，同比下降 43.24%。 公司預告 2018 年一季度歸母淨利潤 2350-2700 萬元，同比增長 89.80%-118.07%。

行業訂貨減少，導航終端收入持續下滑，利潤隨之下滑。 衛星定位終端業務是公司主要的收入利潤來源。 2015 年收入 3.8 億元，佔公司營業總收入的 71%， 2016-2017 年衛星定位終端業務接連下滑 23%、 19%， 致 2017年收入僅 2.4 億元，佔總收入的比重僅 54%； 公司淨利潤隨之大幅下滑49%、 24%。但公司持續加大研發投入， 為後續的發展奠定了堅實的基礎。

中國衛星導航服務產業 2006 年至 2016 年產值規模

公司是國內軍用北斗領域的龍頭企業， 2013-2015 年在軍用北斗的年度採購中保持了高速增長，增速分別為 70%、 80%和 42%。 2016-2017 年受軍隊體制編制改革影響，訂貨採購計劃受衝擊較大，衛星定位終端收入連續兩年下滑。我們認為隨著 2018 年軍隊體制編制調整的全部結束和採購計劃的逐步恢復，公司業績有望迎來顯著增長。

北斗地圖APP預計今年5月1日上線。屆時可用手機下載，定位有望精確到釐米。北斗地圖APP是一款基於北斗衛星精準導航服務的基礎位置服務工具，可為廣大用戶提供移動、實時的定位和導航以及基於位置的衣、食、住、行和商家信息服務。據瞭解，北斗地圖導航精確到1米範圍內，精準到具體車道。未來3年，更多的手機、可穿戴設備等終端都將使用北斗高精度定位服務，擺脫對對美國GPS的依賴。北斗地圖APP的上線也意味著地理信息數據國產替代化的提速，這將是整個國產芯片行業的最大提振。

與美國 GPS 發展路徑類似，中國北斗導航應用也遵循先滿足軍事應用再向民用、 商用拓展的模式。在軍事領域，北斗系統是實現精確打擊和聯合作戰的重要技術保障： 北斗導航作為重要的制導手段，是提升導彈和各種智能彈藥打擊精度的關鍵部件，北斗 導航可為軍用車輛、艦船、飛機等作戰單位及人員提供導航定位，再通過通信鏈路將多 種平臺連為一體而實現聯合作戰。

在民用領域，高精度應用前景值得關注。北斗導航系統通過地基增強或星基增強系 統，可為用戶提供米級甚至更高精度的定位服務，從而在精細農業、智能駕考、車道級 交通監控、形變監測等領域具有廣闊發展潛力。在商用領域，兼容北斗導航的智能手機 銷售量穩步提升。據中國衛星導航定位協會統計，2016 年國內銷售 5.1 億部智能手機中， 兼容北斗的型號超過 40%。