2019年的A股環保市場上，持續催化上漲的水處理板塊無疑是整個市場的焦點。“包括鄉鎮汙水處理、汙水處理廠網一體化、城鎮汙水處理提標改造在內的多個板塊已進入下半場，漸次迴歸陽春行情。”對於當下的水處理市場投資思路，國內券商如是分析道。
從基本面來看，水處理板塊高昂態勢與上市企業的業績息息相關。截至3月20日，據環保在線不完全統計，已有22家涉水上市企業業績快報相繼出爐。這其中，14家企業營收同比實現增長，佔比達63.66%；淨利潤方面則16家同比實現增長，佔比超7成。
在上述22家水處理上市企業中，中電環保、長青集團、中環環保、鵬鷂環保、三達膜5家企業2019年營收與淨利潤同比增長超過20%。與之相對的是，已披露2019年業績快報的水處理上市企業中，有4家企業營收與淨利潤均同比下滑。其中因承建的工程施工項目資金回籠困難、公司進行戰略轉型和業務調整的津膜科技2019年淨虧損7.36億元，同比下滑6309.44%，變動幅度令業界咂舌。
逾7成年報業績預喜
自2019年6月以來，碧水源的股價曾不足7.5元一路飄紅。截至3月2日，報收10.45元/股。
業績與股價齊飛。2月27日，碧水源發佈的業績快報顯示，公司2019年度實現“營業收入12.71億元，比上年同期增長10.38%；本報告期內公司實現營業利潤17.66億元，比上年同期增長9.22%。”
碧水源表示，下半年調整了發展方向和業務模式，項目推進加快，項目融資進度良好，使得公司業績得到了全面恢復。同時在中國交通建設集團有限公司全資子公司中國城鄉控股集團有限公司入股公司後，對公司的協同效應逐漸釋放，使得公司業績穩步上升。
也就在前一天，博世科披露了2019年度業績快報。報告期內，公司實現營業收入32.40億元，同比增長18.98%；實現淨利潤2.85億元，同比增長 21.42%。對於上述指標變動的原因，博世科同樣將之歸結於穩步推進市場拓展、項目建設和運營管理，進一步優化新簽訂單質量和在手訂單結構，在手訂單的順利實施使得經營業績實現較快增長。
鵬鷂環保2019年度業績快報顯示，公司2019年全年實現營業收入19.30億元，同比增長150.20%；實現淨利潤2.70億元，較上年同期增長80.22%。與碧水源、博世科如出一轍的是，2019年度業績增長主要源於工程承包業務整改擴建項目增多，致營業收入比上年同期增多，以及收到部分營收賬款，促進了報告期內淨利潤增長。
而在2019年底登陸科創板的三達膜，同樣取得了不俗戰績：營收淨利均實現逾20%增長。報告期內，公司實現營業總收入7.38億元，同比增長25.22%；實現淨利潤2.75億元，同比增長51.96%。對於淨利潤大幅增長，三達膜表示，報告期內，主營業務膜技術應用業務穩步增長。同時，公司首次公開發行股票並募集資金，使公司總資產與淨資產大幅增加。
5家淨利下滑超4成
有人歡喜有人憂。同樣紮根膜技術，在2018年扭虧為盈的津膜科技“輕裝上陣”後，依然面臨嚴峻考驗。
2月28日，津膜科技披露了2019年業績快報，公司2019年實現營業收入6.05億元，同比減少11.83%；淨利潤虧損7.36億元，同比減少-6309.44%。業績同比大幅下滑的主要原因為系本期受經濟下行影響，公司所處外部經營 環境顯著惡化，承建的工程施工項目資金回籠困難，公司進行戰略轉型和業務調整， 核心膜產品產銷明顯增長，但整體收入較上年大幅減少。
包括津膜科技在內，東方園林、天翔環境、中金環境、天瑞儀器4家已披露2019年度業績快報的上市水處理企業，2019年度營收與淨利潤均呈現同比下滑之勢。業績下滑原因也不盡相同。
東方園林在業績快報中表示，2019年度，東方園林實現營業總收入77.12億元，較上年同期下降41.98%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6,115.55萬元，較上年同期下降96.17%。淨利下滑主要原因為：在金融環境和行業政策變化的壓力下，主動關停並轉部分融資較困難的PPP 項目，控制了投資節奏，減少了運營投入，營業收入減少的同時費用持續發生。
天瑞儀器和中金環境2019年度的淨利潤分別同比下滑59.31%和80.44%。兩家上市企業將業績下滑的主要原因歸因於環境營業收入較去年同期大幅減少，出現較大虧損。值得一提的是，2019年引入無錫市政成為大股東後，中金環境適時調整發展戰略，本年度預計計提商譽減值35,000萬元左右。
疫情下水處理迎共振影響？
不存在的
在當前疫情之下，水處理板塊整體已取得不錯的市場表現。雖然近期該板塊出現連續回調，但券商機構認為，水處理領域將迎來長期建設週期。短期影響無論如何，都具有時效性。對於需求量增長的醫療汙水處理企業來說，當目前的情況得以解除後，相關產品需求會逐步迴歸正常。而對於短期受到延遲復工衝擊的企業而言，其影響也只是暫時的。
此外，與其他消費品行業不同的是，水處理技術需求具有一定的剛性。誠如2020年作為“水十條”和“十三五”規劃的終考年，汙水處理設施的“提質增效”工作在疫情後仍將加速推進。加快推廣雙水源、雙迴路供水模式的同時，以往由“重建設輕運營”、“重水輕泥”、汙水處理能力滯後鄉鎮帶來的水處理短板將成為新發力方向。因此，對於全年的業績影響，投資者需要保持理性、客觀、也可以謹慎樂觀。
資金配置方面，業內普遍認為，水處理市場接下來將進入理性期。新一輪水處理基礎設施升級改造，勢必釋放新一輪結構性機會。未來的工作重點將放在運用系統化、科學化的綜合管理措施(截汙控源、提標改造、水體治理等)全面解決水環境質量面臨的各類問題。儘管受疫情影響，多數行業一季度業績預期並不理想。水處理作為少數業績受影響較小的行業，預計將成為追求相對收益的環保避險“窪地”。
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