因為美帝的農民擔心貿易戰開打會拖累其大豆銷售進度，上週美豆一度跌至9年低位，雖然隨後拉昇起來，但整週都圍繞在900美分偏弱震盪，其中CBOT主力11月合約周內最高價919美分/蒲式耳，最低價為841.5美分/蒲式耳，周線長下影小陽線。因為在清明節追多受了重傷，這次貿易戰更加強烈的預期雖然提振豆粕價格，但並沒漲多少，大連豆粕只是表現得相對堅挺，其中M1809周內震盪區間2970-3020元為主，最高價為3095元/噸，最低價為2936元/噸，周線陰線。現貨方面，北方油廠庫存壓力雖有，但沒有達到脹庫，只是油廠為了兌現利潤而強制要求貿易戰和終端按時提貨。實時基差上，今日京津冀魯豆粕實時期現價差在-90至-130元，和上週相比基本持平。下圖是加徵大豆關稅和不加徵關稅的理論榨利值對比。
技術上，依舊看不太懂，但能確定的是，美豆這跟長下影小陽線應該就是今年的底部，只是目前沒有刺激性消息，美豆繼續震盪為主。國內豆粕的話個人以為m1809會繼續在2950-3050元震盪為主。
基本面上，美國農業部將於北京時間6月30日凌晨公佈種植意向和季度穀物庫存報告。市場預期，美國2018年大豆種植面積為8969.1萬英畝，高於美國農業部3月29日預估的8898.2萬英畝，2017年最終種植面積為9,014.2萬英畝。預期截至6月1日當季，美國大豆庫存料為12.25億蒲式耳，將是6月1日當季同期紀錄最高水平。數據上整體預期是偏空的，不過筆者以為，在貿易戰預期強烈的背景下，美豆因為銷售進度遲緩導致其季度庫存上升可以理解，但是美豆新作種植面積上調就不太理解了，畢竟，貿易戰預期從清明節就開始了，那時美豆尚未播種，且自5月底開始，貿易戰升級預期更加強烈，那時美國農業部所統計的美豆播種進度才達77%。此背景下，減少大豆種植甚至不種才是正確的。而增加種植面積，竊以為這個邏輯是有瑕疵的。
國內豆粕現貨方面，豆粕庫存依舊高位，河北山東油廠總庫存大約在24萬噸左右，較上週增加1.5萬噸，油廠壓力並不大，沒有預期那樣脹庫，只是催貿易商提貨催的要死，甚至在沒有經過貿易商允許的情況下，強制按照日期執行進度強平貿易商合同（例如某貿易商定了1000噸合同，月底提完，但到了15號卻只提了200噸，此時油廠會在強制以低於市場價30-50元的價格強平掉貿易商300噸合同）。這種行為合同角度來說沒有瑕疵，只是個人擔心油廠為了兌現利潤，吃相如此難看，置貿易商和終端的生死於不顧，一旦下半年出現供應問題而交不了貨，油廠改如何面對其下游？是按照合同延期多少賠償多少？還是直接來句，這是不可抗力，勞資也沒辦法？從過去兩年的下半年油廠的行為來看，如果無法按時交貨，油廠延期執行合同且不賠償貿易商是大概率。從這個角度來說，就算m1809被逼倉，和貿易商也沒啥關係，而不被逼倉的話，意味著貿易戰沒打，油廠依舊會各種催提貨。
策略上，目前是多單堅持拿到3400元，中間會做一些對縫兒。如果有倉庫，且資金健康，建議可以囤現貨，並且做空相同數量的m1901，現貨滾動做，拿到國慶節後，目標利潤350-400元/噸。繼續盤面上9/1正套。邏輯是1月作為遠月，貿易戰開打，市場會在9月之前大量備貨，拉昇9月期價。貿易戰不打，1月就是交貨合約，目前美豆產區天氣良好，豐產大概率。
作者：戍戊戌；來源：一德菁英匯；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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