評論：有信心完成2018年出貨量目標。管理層預計週末國家發改委、財政部以及能源局聯合發佈的《關於2018年光伏發電有關事項的通知》（發改能源[2018]823號）將對全年國內裝機需求造成影響，並有望加速行業洗牌，促使落後產能加速退出。由於公司目前產能主要針對高效產品需求，公司仍有信心完成年初制定的出貨量目標（硅片出貨量40億片，組件出貨7.5GW）。
定價策略預計保持穩健。管理層預計短期行業需求的變化可能導致全產業鏈的價格下滑。公司在行業需求轉弱時計劃採取穩健的定價策略，同時，管理層預計由於高效產品目前市場的供應較少，短期價格壓力有望小於非高效產品。
產能擴張按原計劃進行。2018年初，公司發佈了2018-20年規劃，目標單晶硅片產能於2018年底達到28GW，2019年底達到36GW，2020年底達到45GW。新上項目標準硅片的非硅成本目標為不高於1元/片，硅片品質能夠支撐主流PERC電池量產轉換效率達到22.5%以上，光衰在1%以內。管理層表示儘管短期行業需求會受到政策波動影響，公司的產能擴張是為平價上網準備，仍會按原計劃進行。
估值建議：為反映潛在的硅片價格下滑，下調2018/19年盈利預測各10%至37.21/45.96億元。看好公司行業領先的研發實力以及打造全球最大單晶產品製造商的決心。維持“推薦”評級，目標價下調8%至33元/股，對應2018/19年25/20倍市盈率，潛在漲幅64%。
風險：硅片價格下跌超預期。
本文源自證券市場紅週刊
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