斑马消费 范建

前A股股王和大财经IP的结合，能爆发出多大的影响力，应是前媒体人吴晓波能想象到的。吴老师可能无法预料的是，自己会成为旗下巴九灵曲线上市的最大障碍。

针对全通教育15亿重组巴九灵一案，监管层快速发出了问询函，众多问题直指吴晓波。

吴晓波是上市最大障碍

此次，全通教育（300359.SZ）拟发行股份购买吴晓波等股东持有的巴九灵96%股权，对价15亿元，公司整体估值16亿元。

挚信投资掌握剩余4%股权，因与全通教育未就交易交割达成一致，不参与本次交易。

资料显示，挚信投资分别于2016年末和2017年中出资2000万元和6000万元入股巴九灵，据此测算巴九灵估值为20亿元。此次，巴九灵的估值显然不能让挚信投资满意。

公司估值较前两年还有所降低，外界也普遍关注巴九灵本身的投资价值是否也在降低。

重组预案发布的同时，监管部门发出了问询函，8大主要问题也主要围绕吴晓波展开。

必须承认，巴九灵以及旗下的主要自媒体“吴晓波频道”等，早期主要依靠吴晓波的个人影响力来吸引流量，并借助其个人IP向用户推广知识付费以及教育培训业务。现在，仍对其存在一定依赖。

监管部门关注巴九灵对吴晓波个人IP的依赖程度，由此可能产生的经营风险。

为了深度绑定吴晓波，协议约定吴本人至少为公司服务5年，且离开后两年内不得从事与巴九灵相同或竞争业务。

那么问题来了。吴晓波老师在外参加活动或演讲，出场费不低。重组后，吴老师还能否以个人名义参加收费活动？竞业期结束后，他的个人IP属于谁？他还能否重操旧业，再造一个“吴晓波频道”？

外界以及监管层的关注并非没有道理。

蓝狮子比巴九灵成立更早，也由吴晓波创立，一度获得资本市场的青睐。2016年，吴晓波将“吴晓波频道”等自媒体业务从蓝狮子剥离，个人重心转移到巴九灵，仅仅两年就将巴九灵做到了20亿估值。

而最近几年，蓝狮子业绩不温不火，2018年3月从新三板摘牌。

巴九灵到底是干嘛的

自全通教育收购巴九灵的消息传出，因为处于敏感期，吴晓波极少对外公开谈及此事。不过，他明确表示巴九灵不是一家自媒体公司，因为70%的收入来自教育培训业务。

据了解，公司旗下有“吴晓波频道”、“企投家并购”等9个微信公众号，其中“吴晓波频道”的粉丝超过400万。

那么，巴九灵究竟是干嘛的公司呢？

重组预案显示，巴九灵是一家泛财经领域知识产品和培训服务提供商，目前拥有泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院和知识付费等四大业务板块。

公司通过多种方式聚集企业管理人和新中产用户，并最终将他们转化成为巴九灵各类型泛财经知识产品的付费用户。

据了解，公司的知识付费价格从9.9元-1800元，线下培训课的价格则从3.9万元-18.8万元。

2017年和2018年，巴九灵的营业收入分别为1.87亿元、2.32亿元；归属净利润分别为5015万元和7487万元。重组草案中并未披露巴九灵的业绩预测，以及吴晓波等交易对手的业绩承诺。

4月1日，全通教育复牌首日，一字涨停，报收7.94元，总市值刚过50亿元。

相对外界的持续关注，吴晓波对这宗15亿元的交易表现得轻描淡写：这是“一个小小的关于企投的试验”，“把一个实体的文化公司投到非理性的繁荣的中国资本市场中”。