首先問大家一個問題，為什麼全球數以億計的投資者都在學習巴菲特的價值投資，但是真正能做好價值投資的非常少？
為什麼呢？原因就在於大部分的投資者其實是做的投機（中短線持有賺取差價），而不是價值投資。他們不知道自己是在投機，或許是他們不願意承認，他們一邊高舉著價值投資的理論，痛斥那些坦然承認自己在投機的人們，背後卻比任何人都更像投機。學習的是價值投資的理論，做的卻是投機的事，實踐和理論不吻合！
大多數普通的散戶喜歡什麼樣的股票？喜歡價格之前一頓狂跌到很低位置的股票。為什麼？因為人類天生具有錨定效應傾向，這支股票以前好貴，現在好便宜，買入的話心理更舒適。如果買入之後這支股票狂跌呢？他們會止損嗎？
止損？為什麼止損？沒有聽過那句經典名言：“在別人恐懼的時候我貪婪”嗎？此時不貪，更待何時？
如果被套幾年了怎麼辦？沒有聽過巴菲特大神的另一句名言嗎？“如果你不能持有一支股票10年的時候，那麼你最好一分鐘都不要持有”。
如果股票價格一路狂漲，他們被套了幾年後終於解套了，並且略為盈利的時候呢？他們這個時候又會極其冷靜的說：市場現在太不冷靜了，我要在別人貪婪的時候恐懼，所以，我要果斷的賣出，等到價格再次回到價值之下後再買……
如果你真是做價值投資的，研究巴菲特的理論毫無問題。真正的錯誤在於，大多數的人們明明都在投機，卻非要用價值投資的理論來支撐自己去交易。
怎麼更好的理解巴菲特的價值投資？從這次的巴菲特股東大會上，我看到了兩個關鍵點。
第一：巴菲特透露了其在中國市場的選股標準：只有淨資產收益率不低於20%而且能穩定增長的企業才能進入其研究範疇。
第二：芒格分享最失敗的投資：股票賺了5倍就脫手，最後漲了賺30倍。
今天我們重點來看看第一點“資產收益率（ROE）不低於20%而且能穩定增長的企業”在中國股市的表現。
如何看個股的ROE呢，在行情軟件找到個股資料，點擊財務概況，見下圖：
（貴州茅臺ROE）
根據2018年的年報數據顯示，在近2300家A股公司中，有173家公司2018年的ROE超過20%，其中78家公司連續3年ROE均超過20%。
這些股票主要分佈於食品飲料、醫藥生物及傳媒行業，如雙匯發展、伊利股份、信立泰、恆瑞醫藥等。
數據顯示，這78股的股價過去三年（2016-2018年）中的平均漲幅高達117%，而同期滬深300指數下跌了19.3%。
如何回到2018年中報相關個股如下：
整理了一下近10年A股上市公司的ROE數據，篩選出連續10年ROE都大於15%的上市公司：
以上的資料都蒐集整理來自網絡，有可能不是最新最全的，但是有很大的參考價值！我們來看看我們比較熟悉的一些價值投資股，特別是消費、醫療領域。前面舉例的貴州茅臺近5年ROE都大於20%，股價走勢如下：
（貴州茅臺股價走勢）
再比如說美的集團，近5年ROE都大於20%，見下圖：
（美的集團ROE）
（美的集團股價走勢）
再比如恆瑞醫藥，近5年ROE都大於20%，見下圖：
（恆瑞醫藥ROE）
(恆瑞醫藥股價走勢）
其他的個股我就不一一舉例，由此可見，如果我們真正學習了巴菲特的價值投資精髓，精選好公司，這些公司大部分股價都是一直向上漲的。
如果你買的都是都是一些ROE很低，虧損的公司，甚至是垃圾股，那麼你如果說你在做價值投資，你只不過是在欺騙自己而已！
你如果真的想學習巴菲特的投資股票方法，記住這句話“資產收益率（ROE）不低於20%而且能穩定增長的企業”。我個人建議多關注近5年平均ROE在15%以上的優秀上市公司。
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