2019年，市場上的“黑天鵝”此起彼伏，讓不少交易員血本無歸；也有一些運氣與技術兼備的交易者，大賺一筆。
那麼在暗湧叢生的新一年裡，哪些風險事件最有可能演變成下一隻“黑天鵝”呢？又有多少一夜爆倉/暴富的神話將要上演？下面我們不妨一起預測一下。
2020年，關於“黑天鵝”的十大猜想
展望2020年，許多正在發酵中的，或者隱藏在市場深處的風險事件，皆有可能進一步惡化，成為引發市場崩盤的“黑天鵝”。其中，以下十大風險事件的“黑化”可能性，是最高的。
Top1：英歐談判破裂 硬脫歐成為現實
影響力：☆☆☆☆☆
可能性：☆☆☆
新的一年，脫歐大戲終於看到落幕的跡象。然而，自約翰遜掃清議會中的反對勢力之後，硬脫歐的風險反而重新飆升。
截至目前，雙方的最新表態是這樣的：
歐盟：歐盟委員會主席馮德萊恩表示，脫歐過渡期不可能在2020年底結束；歐盟首席脫歐談判官巴尼耶直言，目前歐盟仍對能否與英國達成一項適當的貿易協議持懷疑態度。
英國：首相約翰遜在最近一次公開講話中強調，英國不會為了增加貿易談判的籌碼而延長脫歐期限。
顯然，英歐雙方就“不再延長脫歐期限”一事基本達成共識，如果英國要完成有序脫歐，就必須在1月31日之前和歐盟達成一份新的貿易協定，並敲定所有細節，難度可想而知。考慮到下議院已通過脫歐法案，如果雙方貿易談判破裂，硬脫歐或許就是最壞的結果。
Top2：美國總統大選重磅登場 特朗普會不會爆冷落敗？
憑藉不遺餘力的自我宣傳和一以貫之的減稅政策，特朗普在國內掙足了民望。然而，突如其來的彈劾案為其大選之路蒙上了一層陰影。最新民調顯示，幾位民主黨候選人可謂來勢洶洶：
截至2019年底，拜登、桑德斯、沃倫的整體支持率在民主黨內位居前三，而且在2016年支持特朗普的搖擺州和倒向州形勢也發生了逆轉，拜登等人的支持率現已直線趕超特朗普。
如果今年的總統大選爆出冷門，美股等市場或將難逃厄運。
Top3：中東地緣風險猶存 油市會否再掀波瀾？
影響力：☆☆☆☆
可能性：☆☆☆☆
展望2020年，中東這個敏感地帶，有兩大潛在風險：
第一，卡塔爾禁運風波。據報道，卡塔爾與阿聯酋、沙特等組成的四國集團的關係出現了些許緩和跡象，但完整修復該地區的裂痕似乎仍遙遙無期。
第二，各國內部衝突不斷。惠譽國際評級（Fitch Ratings）高管克里斯賈尼斯·克魯丁斯（Krisjanis Krustins）表示，伊拉克、黎巴嫩、伊朗等國的財政改革，可能會引發不同程度的社會動盪。
Top4：三大護身符失效 股市回調在即？
一方面，美國上市企業的盈利預期進一步下滑，企業終將無法保持超強回購力度；
其次，央行寬鬆大潮已然逐步退卻，“水漫股市”這種盛況恐難再現；
此外，諸如芝加哥期權交易所偏斜指數和CNN貪婪與恐懼指數等前期預警指標已經發出不利信號。
美股再創新高市場陷入極端貪婪模式 投資者該如何對沖風險？
Top5：寬鬆大潮退卻 各大央行紛紛收緊政策
影響力：☆☆☆☆
可能性：☆☆
2019年，一場寬鬆大潮席捲全球：美聯儲三連降、歐洲央行重啟QE均引發市場巨震。但來到年底，形勢似乎出現了轉折：
市場預期，美聯儲和歐洲央行將在未來一段時間內按兵不動，因為有跡象顯示全球經濟正在緩慢復甦。此外，瑞典央行在12月結束了近5年的負利率時代，將回購利率上調至0%。
第一個逃出負利率的央行已經出現了，第二個、第三個還會遠嗎？
Top6：通脹迅速回升 各類資產面臨重新定價
包括美聯儲前主席格林斯潘在內的大佬均認為，由於各國債務不斷增加、政府財政赤字持續飆升，通脹將無可避免地上升。數據顯示，美國財政赤字已從2017年的6650億美元增加到去年的9840億美元，漲幅近50%。高通脹風險，不可不防。
Top7：全球債務負擔屢創新高 誰將第一個被壓垮？
影響力：☆☆☆
可能性：☆☆☆☆
國際金融協會（IIF）預計，2019年全球債務總額將創下225萬億美元的紀錄新高——這一數字較上一年度增加37萬億，且為全球年度經濟產值的3倍之多。IIF在一份報告中指出：
幾乎沒有任何跡象顯示債務增長放緩，美國和新興市場是債務增長的主要驅動力，政府債務的增幅更是遙遙領先。如此龐大的債務負擔，冉然成為了市場的“定時炸彈”。
Top8：新興市場仍顯脆弱 這次又會輪到誰崩盤？
新興市場的脆弱是人所共知的，過去一年土耳其、阿根廷、巴西、智利等國家就先後慘遭股債匯三殺。根據世界銀行的數據，新興經濟體債務規模在過去幾年持續飆升，目前債務水平較高的黎巴嫩、阿根廷、巴西、南非等新興市場國家因難以通過新的積極財政政策提振經濟發展，很有可能會陷入債務兌付泥潭。
Top9：匯市閃崩不會停 日元又要當“背鍋俠”？
2019年日元的史詩級崩盤相信一定嚇壞了不少投資者，低流動性對匯市的影響可見一斑。新的一年，日本的假期依然不少，比如下面這些“小長假”：
5月4日（綠色節）、5日（兒童節）、6日（憲法紀念日補假）與週末（5月2-3日）連休；
7月23日（海洋節）、7月24日（體育日）與週末（7月25-26日）連休；
9月21日（敬老節）、22日（秋分節）與週末（9月19、20日）連休。
不知道這一次，日元會否重蹈覆轍，再次上演閃崩慘案呢？
Top10：銀行操縱案再現江湖 千萬韭菜在線待割？
影響力：☆☆
可能性：☆☆☆
2019年，銀行操縱案層出不窮，小摩、巴克萊、美銀、德銀和花旗等頂級投行紛紛淪陷。而其中情節最惡劣、影響最大的，當屬因參與操縱新興市場貨幣定價而被定罪的前摩根大通外匯交易員阿克沙伊·艾耶爾（Akshay Aiyer）。銀行操縱案几乎每年都會出現，且屢禁不止，相信2020年也不會例外。監管上的漏洞，只能讓交易者徒呼奈何。
“黑天鵝”蠢蠢欲動 交易員該關心什麼？
上述十大“黑天鵝”猜想雖然還未成為現實，但足以警醒交易者，提早做好準備，應對新一年的市場暴擊。那麼面對這麼多蠢蠢欲動的“黑天鵝”，交易者應該注意些什麼呢？
尋找規律：“黑天鵝”真的無跡可尋？
有人會說，這個問題還不簡單？能被你提前猜出來的還能叫“黑天鵝”？其實不然。
市場上的所謂“黑天鵝”那麼多，其中有一些自然是無法預料的：比如中東地區突發的衝突、交易所突然宕機等事件。但有一些“黑天鵝”，表面上是突然爆發，實際上早有徵兆。
2019年拉美各國相繼遭遇股債匯三殺，不少新興市場投資者元氣大傷。但事實上，阿根廷大選爆冷、智利上調公共交通系統價格等風險事件早在市場崩盤之前便已出現。
同樣的道理，匯市閃崩看似來去匆匆毫無徵兆，而實際上，交易所休假是日程上早已列明的，有經驗的交易者完全可以預判流動性缺失對市場造成衝擊，並提前做好對沖。
尋找避風港：2020年，誰才是“避險之王”？
“黑天鵝”肆虐，尋找安全的避風港是每個交易員的必然選擇。那麼這些傳統的“避險上品”：黃金、美元、日元、瑞郎、美債，誰將有望成為2020年的最佳避險資產呢？
從目前來看，黃金的勝算頗高。
從自身的角度講，本輪小金牛仍未完待續。金十此前曾報道過，2020年金牛會否延續，關鍵要看美國總統大選和MMT理論的發展。從理論上講，這兩大因素給金價帶來四大利好：
財政刺激方案若如期而至，美元氾濫將打壓美指走勢；
無節制的財政刺激政策將提振通脹，增加黃金吸引力；
貨幣/財政政策不確定性增加，推升避險需求；
歷史數據顯示，黃金在美國大選年的平均漲幅高達8.99%，在大選中期表現最為強勁。
除了這兩大利好，一些前期指標也預示著黃金牛市的延續：
據路孚特統計，2019年金礦業併購交易數接近350筆，併購價值超過305億美元，較前一年翻了接近三倍。金礦公司的併購能產生一定的協同效應，帶動整個金礦業蓬勃發展，保證黃金供需平衡，穩定市場環境。
從競爭對手的角度看，美元、美債等避險資產都有各自的麻煩。
美元方面，各大投行為其前景爭執不休，看漲者與看衰者各有自己的看法：
空頭觀點：德銀、高盛等認為，預計美聯儲會維持鴿派作風，隨著全球經濟緩慢復甦，美元將在今年走低；
多頭觀點：荷蘭合作銀行、西太平洋銀行和巴克萊銀行則預計，美元開年表現將十分強勁，隨後雖可能走低，但不會像外界預期的那麼疲軟。
上述投行的分析自然各有理據，但有一個趨勢是所有投行、分析師都無法否認的：去美元化。過去兩年全球央行瘋狂購金，美元的地位面臨嚴峻挑戰。
至於美債，似乎看起來更像一個“黑天鵝”。雖然目前負收益率債券規模已明顯縮水，但美債的收益率前景依然不被看好。
法興銀行稱，資產管理者和投機者之間的分歧可以作為債券交易的逆向指標。考慮到去年年底美債空頭押注一度創下歷史新高（共有384666張到期期限為25年或以上的利率期貨合約淨看漲頭寸），分析師擔心，如果空頭情緒逆轉，這種“空頭回補”的爆發可能會導致美債收益率加速下跌。
總結
告別2019，來到2020，市場仍然不會平靜。無論是紛紛擾擾許多年的英國脫歐大戲，還是定期上演的美國總統大選，亦或是長期動盪的海灣國家和新興市場，都令人無法安心。不知道新的一年裡，哪個關於“黑天鵝”的預言終將成真呢？
本文源自金十數據
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