今年7月22日，上海科创板正式挂牌亮相，吸引无数股民的目光，当日涨幅翻倍的个股太多，最少也有大几十的涨幅。科创板一时风光无限，压过挂牌10年的创业板。
然而，科创板后期的表现，却远远不及创业板的表现。据行情软件统计，从科创板开市到现在，创业板指数累计上涨7.5%，虽然现在还没有正式的科创板指数，但从大多个股“惨淡”的表现便能知晓答案。
那么，科创板已经亮相4个多月了，表现到底有多惨？
首先，我们来看科创板新股破发的情况。截止11月27日，共计7只股票出现破发，包括卓越新能、容百科技、天准科技、昊海生科、杰普特、中国电研、久日新材。
新股破发后，跟投券商自然遭遇浮亏。据统计，7只新股破发对应跟投券商累计亏损2429万元。这7家券商分别是中信建投、瑞银证券、海通证券、英大证券、中金公司、中信证券和招商证券，单家券商的跟投浮亏额在60万元至700余万元之间。
这里要说明一点，券商保荐机构对于保荐的上市公司，新制度规定跟投比例为2%——5%，锁定期为两年。这跟以往主板的保荐制度完全不一样。而此次浮亏最多的券商就是保荐久日新材的招商证券。
久日新材发行价为66.68元，招商证券跟投近90万股，如以11月28日收盘价58.80元计算，则跟投持仓已浮亏700余万元。
对此，有投资者对久日新材董秘发出灵魂拷问：“既然公司业绩那么好，市盈率在科创板中第二低，为何上市就破发？！”
董秘估计也是一脸无奈，心想什么时候开始A股韭菜也这么理性了？
一、批量个股被腰斩
接着，我们来看一看从科创板挂牌到现在，所有56家公司股价的表现。其中，仅有5只个股保持上涨，剩下51只均呈现不同程度的下跌。其中，股价累跌超过40%的个股14家，占比25%；跌幅超过30%的姑姑高达25家，占比42.8%。
此外，科创板期间最大跌幅超过50%的个股高达28家，刚好为科创板上市总数量的一半。
第一批挂牌科创板的公司到现在仅有89个交易日，却批量出现被腰斩的公司。这不得不说，这波韭菜割得真猛！
晶晨股份8月13日挂牌，当日盘中高见149元，而目前股价仅有49.1元，下跌超过100元，76个交易日累计跌幅超过65%，荣获科创板跌幅榜“冠军”。即便跌了这么多，市值还有200亿元，动态市盈率PE仍然高达86.8倍。
西部超导，科创板上市首批挂牌企业之一，当日盘中暴涨将近300%。仅仅4个月时间，公司股价便重挫超过47%。目前，西部超导报价28.85元，市值还有128亿元，动态PE为84.8。而新三板退市时市值仅为47亿元。
还有一家明星芯片公司——澜起科技，不得不拿出来遛一遛。澜起科技，挂牌当日暴涨202%，当日收盘市值高达846亿元，而目前最新市值仍有732亿元，期间最大跌幅为40.7%。
据最新财报披露，今年前三季度营收为13.84亿元，同比增长10.64%，扣非归母净利润为7.15亿元，同比增长29.62%。单看三季度，营收为5.05亿元，同比竟下滑6.81%，归母净利润为2.93亿元，同比增长18.64%。
2017年、2018年、2019年上半年，营收增速分别为45.28%、43.19%、23.98%，扣非归母净利润分别为8599.25%、154.56%、41.67%。
发现趋势没，澜起科技上市后，业绩增速“骤然变脸”。
我们预估澜起科技2019年全年归母净利润为10亿元，退市之前的2014年，前三季度披露的净利润为2510万美元，折合人民币1.55亿元。估算2014年全年大约为2.1亿元，业绩5年增长约5倍。
而如今收盘市值高达739亿元，是2014年11月私有化退市市值（6.93亿美元，折合43亿元）的17倍。
这透露了什么含义？中美股市对于一家公司估值悬殊3.4倍。相当于美股卖1元的东西，在大A股卖3.5元，刚上市那会还要卖4元。
要知道澜起科技在2014年2月被研究机构GravityResearch质疑财务造假。一个月后，AristidesCapital也发布公告称，澜起科技SoC（SystemonChip，系统级芯片）营收大部分为虚构（imaginary）。祸不单行，遭做空后，澜起科技被海外投资者集体诉讼。
当年4月和5月，纳斯达克交易所对于迟迟不能提交2013年年度财报文件而进行两次退市警告，于当年10月，在私有化还未完成时便发出了“逐客令”，完成摘牌。
几年过去了，澜起科技财务造假到底有没有我们不得而知，但摇身一变，比美股私有化退市高4倍估值回到了A股，还成为了明星公司，那也是没谁了！
以上罗列的三家公司，股价动不动就来腰斩，且最新估值均超过80倍，这是谁给的勇气呢？是梁静茹吗？
二、券商业的变革
原来在主板，券商保荐机构只保荐不跟投，躺赚渠道手续费，而判别公司质地好坏的责任均甩锅给监管部门。而监管部门面对成百上千家企业的上市审批，不可能都负责得过来，所以不管好公司烂公司，只能压低估值。A股有一个不成文的估值上线——24倍。
而科创板的横空出世，估值上线突破了，但给券商保荐机构带上了紧箍咒——保荐制度，跟投2%-5%，锁定期2年。这就打破了券商跟上市公司发行人深度利益捆绑的格局，而逐渐担任起为散户投资者判别公司质地的责任——好公司好估值好价格，烂公司低价格低估值。
这样的制度安排，让新股发行由监管部门转变为券商、市场去挑起责任，更利于资本市场的“价值发现”功能，实现资源合理优化配置。
当然，在注册制大背景下，新股不再是稀缺资源，破发也逐渐成为常态，也逐步向港美成熟市场靠齐。
这就对券商的投行能力提出了很大的要求。未来，券商业的2B业务将迎来爆发，但终究属于头部券商的盛宴。但也终究只有定价能力、销售能力、以及产品能力强的券商能拿走其中最大的增量蛋糕。
目前，中信证券、中信建投、华泰证券、广发证券、招商证券是中国投行业务排名靠前的券商机构。在未来2B的浪潮之下，中国的“摩根士丹利”也一定会涌现，或许也就在这些龙头之中。
三、尾声
在A股市场，逢新必炒是一贯的尿性。但现在，这种格局悄然发生着变化。不仅是在科创板，A股主板竟然有两只个股——渝农商行和浙商银行上市后快速破发。对于接下来的邮储银行，不少投资者都有点虚了！
这就对了！未来新股不再是香饽饽或将成为一种常态。
而科创板方面正是肩负注册制的使命，虽然遭遇前期爆炒到现在的一地鸡毛，但它给主板探路注册制的意义无疑是巨大的。相信不久之后，注册制就将引进到创业板，最终到沪深主板，A股制度的建设愈加完善和成熟。未来，A股资本市场还将对于经济发挥巨大助力，其投资机遇一定不少。
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