1999年，保银投资PinPOINT创立，根植于中国，落户上海黄浦江边的陆家嘴 。市场风云变幻，投资管理行业 “剩”者为王，三年一个周期，不少私募撑不过三年便被市场淘汰。保银投资凭借专业的研究、严格的风控，走过一个又一个三年，如今保银又迎来了第7个三年，为投资者带来超值收益回报，目前管理总规模超过180亿。
近日格上财富走进私募专访调研保银投资，保银副总裁马肸珣先生，与我们分享了保银如何做到19年屹立不倒，全部基金创出新高，旗舰基金更在12年中取得12倍到手收益的缘由。
保银是一家什么样的公司？
【历史久，业绩稳，收益好】
PinPOINT是保银的英文名称，直译是大头针，寓意精准投资。保银投资认为投资是应该是一件精准的事，要认真对待投资人托付给自己的钱。与此同时，保银更愿意把PinPOINT翻译为较真，凡事都怕较真，保银认为自己就是对投资很较真的公司。
【历史久】：保银1999年成立，今年已经是十九个年头了。私募基金这个行业是一个剩者为王的行业，能够这么多年历经风雨屹立不倒，是非常不容易的。
【业绩稳】：在这么长的时间里，保银旗下正在运作的基金至今都创出了年度新高，只要你持有保银满13个月你就不会亏损。
【收益好】：保银在过去的零五年到一七年间的十二年间，旗舰基金（PCF基金，美元）为投资人贡献了12年12倍的一个到手的净回报。也就是说十年前你给保银100万美金，今天你就拥有1300万美金，没错，去掉了2%的管理费，去掉了20%的绩效提成，再去掉最初的100万本金，您净得1200万美金。长期持有保银，投资收益是非常惊人的。
截止2018年2月28日，旗下的外币基金产品Pinpoint China Fund（大中华基金），成立于2005年5月，管理超过12年，累计收益率1284.61%（扣费后），年复合收益率为22.88%（扣费后）。
为什么保银能在这么长的时间里，
持续稳定增长，保持优秀的业绩呢？
主要是和他的投资风格有关，简单的说，主要是以下六个方面：价值，中概，对冲；专注，灵活，风控。
1、价值投资，始终如一
保银崇尚价值投资，着眼于长远，擅于运用自下而上的基本面研究方法寻找长期具有价值的投资机会。
“持续，稳定，长期，增长”是做投资的根本诉求，在保银看来，只有价值投资才能做到持续，稳定，长期，增长。
“为什么这么说？2017年12月份，巴菲特公司伯克希尔哈撒韦的股价到了30万美金，这个股票最初是7块5美金，如今涨了4万倍。所以价值投资是什么？价值投资就是能赚大钱的投资，是持续，稳定，长期，增长的投资。所以要投资一定要做价值投资，否则你也许可以实现增长，但你很难做到持续，更难以实现稳定，更不要说长期。”
2、中港美三地作战，中概股投资专家
保银团队拥有丰富的投资经验，在中国和海外高等学府受过良好的教育，对大中华地区的证券市场有着深刻的理解，保银的优势之一是只做中概股，所谓中概股，就是主要的营业收入和利润来自于中国大陆。优秀的民营公司大都在海外上市，国内私募基金大多数只投资A股。而相对老外，保银做为国内机构投资人天生具有投研优势。保银2001年开始投资港股和2005年开始投资美股，是国内最早投资海外中概的私募基金。在阿里，吉利，新东方等标的上获益丰厚。
首先，中国最优秀的头部经济几乎都在海外上市，不在香港就在美国。比如说中国GDP增速前三季度GDP增速只有6.9%，但是腾讯2017年第三季度的净利润增速达到69%，那足以证明腾讯是中国最好的公司之一，包括阿里巴巴，也都是中国最好的公司之一。腾讯阿里巴巴为代表的中国经济最好的一部分。那么如果你只投A股不投中概海外的话，你就错过了中国经济最好的一部分。
第二，中概股可以扩大基金的市场容量，因为你只投A股的话，份额多到一定程度，你可能就买不下去了，那么但是中概股投资不是这样的，美国、香港的这个容量都是比A股要更大一些，所以我们市场容量会更大。
第三，中概股投资可以做到风险的分散，大家知道A股有千股跌停。那么如果你只投A股遇到千股跌停的话，很难做到不亏钱。但是如果中港美三个市场同时投资的话，投资风险就会得到比较好的分散。 两个市场涨，一个市场跌还能赚钱，两个市场跌一个市场涨保银基金可能也不会亏太多或者说不亏钱，所以中概股投资可以很好的分散风险。
3、风险对冲，让价值投资的过程中也有稳稳的幸福
2017年11月中下旬出现了中港美三地中国概念股票全部下跌的情况，平均跌幅在-15%左右，但是保银旗下的三只基金却全部创出月度新高，这是因为保银使用了风险对冲工具。
对于对冲，大家可能存在思维误区，认为对冲就是量化对冲，实际上量化对冲只是对冲的一种。简单的说，对冲就是多空双向投资，也就是在市场下跌的时候，理论上保银仍然有可能赚钱。对冲的好处是可以在取得同样收益的前提下，尽可能地帮你降低波动风险，这就是为什么保银能够比较稳定，回撤较小的重要原因。
比如说做多招行做空农行，那么只要招行比农行跌的少，我就能赚钱。招行比工行农行涨得多也赚钱，招行比农行好这件事情大概率是比较确定的。所以保银基金收益相对于其他单边做多的基金来说也是比较确定的。类似的例子还有做多吉利汽车，做空长城汽车：
风控第一要求控制基金最大回撤，对冲可以熨平波动。而低波动可以让保银基金在长期持有价值股的时候能坚持的更久，获得更大的胜算。保银是国内最早做个股对冲的公司之一，很多时候能做到多空均盈利。正是在对冲的保护下，保持了十二年十一胜（除2008）的超高胜率。
4、行业基金经理制，投资更专注
在保银看来，所有牛股有一个共同的特点，就是垄断，只有垄断才能产生超额收益，只有垄断才能让你赚到比别人更多的钱。 而行业基金经理制能够确保更快、更精准地找到最优秀的公司，做到比CEO更懂管理，比CFO更懂财务，这是保银跟其他公司不一样的地方。
“相对于一般的基金经理对全行业进行覆盖，保银实行行业基金经理制，也就是每个基金经理只负责1-2个行业。保银目前旗下十几位行业基金经理，每个人只看1-2个行业，一年工作5600个小时，能把行业和公司看得更透。在保银，做金融的绝对不许买茅台；做酿酒的不能买平安，你就专心研究你这个行业，站得高，看得远，用多空组合去做，获取第一名和第二名之间的差额收益。”
5、灵活调整多空仓位，市场涨跌均能赚钱
灵活是指保银基金的净头寸幅度都比较大，比如“保银-中国价值”基金的净头寸是负50到正60，也就意味着它既可以做多也可以做空。如果整个市场跌，基金经理看对了一样可以赚钱，所以保银是比较灵活的。
同时由于持股高度分散，大约持有中港美三地约200多支股票，所有头寸的流动性都很好，90%以上的仓位可以一天之内全部平掉，规避极端风险。
“保银-中国价值”过去三十个月，最大回撤只有5.47%左右。这意味着在过去的三十个月里面最高点买最低点卖，最大亏损是5.47%。所以长期最大回撤可以控制到5%以内，“保银-中国价值”平均年化收益在20%左右，虽然不高，但胜在可以持续。适合较稳健保守的客户，同时可以作为客户配置二级市场产品的打底资产。
保银中国价值基金成立以来净值曲线图
6、超高标准的风控体系
未虑胜，先虑败，风控第一，是保银保障收益的一个重要特点。
“保银原来是计划给机构投资人做服务，不打算服务散户，所以我们当时的风控制度都是按照机构的要求来设定，所以大家其实是享受到了机构的服务，机构的要求就是风控一定要做到位。”
保银的风控在行业内以细致著称。在保银的各个部门中，风控组的权限最大，首席风控官可以越过基金经理直接要求交易员平仓，这样严苛的风控在整个私募行业都很罕见。
在具体的操作上，保银的风控分为事前，事中和事后三部分。
事前风控：保银对内幕交易零容忍，保银规定，在一家公司可能公布财报的前三天不得买入这家公司。
“很多基金经理受不了这个规定，我就是准备赌一把才买的，你却不让我买。但风控要问，如果你买完它就暴涨，你怎么证明自己在事先不知道那个消息呢，所以索性不许买入，从根子上杜绝利用内幕交易赚不该赚的钱。”
事中风控：简单来讲就是保银的交易员KPI考核是要看交易价格是在市场平均价以上，还是在市场平均价以下，以下加KPI，以上相反。在保银看来，投资人的每一分钱都来之不易，不可以随便浪费。
事后风控：是指保银实行事后双重清算，也就是保银基金的净值不只是由托管行来出具，保银自己也会计算，如果结果有差别又一时难以找到原因，则以保银的数据为准，最大程度保障投资人利益。
保银根植于中国，深刻了解中国资本市场动态，运用全球化方法谨慎评估上市公司内在价值，用对冲化手段，在牛熊波动市中取得绝对收益。保银给自己的定位并不是赚钱最多的公司，而是在行业内做到风控第一，也正是这样的理念，保银的旗舰基金曾获得类似基金业奥斯卡级别的对冲基金“单一国家”最佳基金奖（亚洲除日本）。目前市场正趋于理性，像保银这样风控第一、收益稳定、具备核心竞争力的价值型投资机构有望迎来更好的发展机遇。
附保银投资历史获奖：
2006年 PCF（大中华基金）获得亚洲对冲基金（Asia Hedge）年度最佳“单一国家”基金奖
2014年 PCF（大中华基金）获得巴克莱对冲亚洲新兴市场股票基金前10
2015年 PMSF（多策略基金）获得巴克莱对冲亚洲新兴市场股票基金前10
2016年 PMSF（多策略基金）获得亚洲对冲基金（ Asia Hedge ）年度最佳对冲基金（亚洲除日本）
2018年 2017年度金樟奖最佳股票策略私募管理公司
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