新能源汽車不比地產或投資業務，對寶能而言，是一場艱難的考驗。近日，萬科發佈公告稱，深圳市鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）、前海人壽保險股份有限公司（下稱“前海人壽”）於7月27日至9月11日，合計減持萬科A股股票5.52億股。交易完成後，寶能系持股比例由之前的20%降至15%。如果將今年4月至7月的減持舉動考慮在內，寶能系至今從萬科身上套現超過250億元。

業內人士分析認為，在過去的一年半時間內，寶能大舉進入汽車領域，不斷吸引著外界的關注。從萬科抽身的寶能集團，希望能夠在實體經濟其他領域繼續拓寬業務護城河。不過，對於寶能而言，儘管動作和口號很多，但要迅速轉化成受到市場認可的汽車產品，將直接考驗著寶能的能力。同時，能否將收入囊中的汽車品牌盤活做好，同樣面臨挑戰。

佈局新能源汽車缺乏製造基因

“寶萬之爭”大戲，起自2015年7月“寶能系”對萬科的舉牌。到2016年7月，“寶能系”已經持有萬科25.4%的股份，成為當時的第一大股東。經過多方入局激烈博弈，這場大戲在去年6月深圳地鐵取代寶能系成為萬科第一大股東之後，逐漸落幕。

萬科股份變動情況顯示，今年4月至7月期間，“寶能系”就減持萬科5.52億股A股股票，佔總股本的5%。由鉅盛華作為委託人的9個資管計劃，逐步從萬科的股東名單中退出。在7月至9月的這輪減持中，鉅盛華作為委託人的4個資管計劃和前海人壽，再次出手佔万科總股本5%的A股股票。

截至目前，寶能系持股比例降至15%，上述9個資管計劃中僅剩下寶祿1號仍持有0.33%，其餘已全部清倉。

《財經》新媒體記者注意到，在去年3月“寶萬之爭”大局將定的情況下，寶能就開始悄然佈局汽車板塊業務，並且力度日益加碼。2017年3月份，寶能汽車有限公司註冊成立。隨後的一年時間中，寶能相繼在杭州、昆明、廣州和陝西西鹹新區投建四個新能源整車及零部件生產基地，規劃投資總額達1240億元，預期新能源汽車產能達到230萬輛。

在此期間，寶能又以66.3億元的價格，從奇瑞手中拿下觀致汽車51%的股權，成為“造車夢”貼近落地的關鍵一環。按照寶能的最新規劃，將連續五年投入100億元用於研發，同時觀致汽車提速新能源汽車佈局，今年即向市場推出版純電動車車型，並提出8萬臺的總零售目標。

廣證恆生汽車行業研究員劉偉浩分析認為，隨著擁有資金和渠道優勢的寶能入主，多年來低迷不振的觀致汽車可以獲得調整戰略的機會。而同時，寶能方面也能夠藉此獲得乘用車製造牌照，可以說“各取所需”。

北方工業大學汽車產業創新研究中心主任紀雪洪對記者稱，相比傳統汽車行業對外部企業的封閉性，以及已經形成的規模效應和品牌效應，新能源汽車領域對資本而言門檻更低，更容易進入。因此，在行業變革的風口效應下，寶能進入新能源汽車領域並不難理解。

不過，紀雪洪稱，“寶能欠缺的是製造基因，它需要在這方面與傳統汽車產業的人才做好協作。”

盤活觀致成效甚微 銷量陷入尷尬局面

自去年12月份將觀致汽車控股權收入囊中後，能否重振這個“老邁”而萎靡的燃油車品牌，以及推出受到市場認可的新能源車型，這是寶能拓展汽車版圖的關鍵。

一名熟悉寶能汽車業務的人士告訴《財經》新媒體記者，目前負責寶能汽車業務的高管不少出身自傳統車企，例如擔任寶能集團汽車常務副總裁兼研究院院長的李峰，就來自北汽。他們具備相應的專業能力，但由於寶能汽車業務成立時間不長，當前時機也較為敏感，因此內部上下對汽車業務的發展都比較低調。

此外記者還注意到，從北汽轉投寶能汽車的還有原北汽股份副總裁蔡建軍，以及原百度副總裁鄔學斌，鄔學斌也曾在北汽研究院任職多年。

“北汽幫”要完成重振觀致的任務並不容易。作為奇瑞旗下的中高端自主品牌，觀致汽車自2007年上市後市場反響就較一般，並不為消費者所熟知。2014年-2017年，觀致年銷量分別為6967輛、1.4萬輛、2.4萬輛和1.5萬輛，在整個市場上的盤子非常小。

“觀致汽車起初各方面都不錯，當時管理層心氣比較高。但市場定價並不是按照生產成本，而是依據品牌溢價能力和消費者認可程度。觀致的定價策略後來被證明並不合適，上市後銷量一直不太好，出現上不去和下不來的局面。”資深汽車行業觀察人士鍾師分析道。

在鍾師看來，在傳統燃油車上錯失市場的觀致汽車，在寶能入主之後介入新能源汽車領域是尋求生機之舉。相比傳統汽車，當前各新能源車企間的總體差距並不大，觀致與其在不具備優勢的燃油車車型上耗費資源，不如在新能源領域放手一搏，勝算也會多一些。

從銷量情況來看，截止到今年8月份，觀致方面透露的銷量為41863輛。雖然有所起色，但是，銷量嚴重依賴寶能旗下租賃公司聯動雲的訂單。據4月份媒體援引知情人士的消息稱，觀致從聯動雲手中獲得的訂單數量至少在萬輛以上。

鍾師對此向《財經》新媒體記者表示，短期內寶能通過協調自身資源來扶持觀致，這也是當前可行的一種辦法，至少可以救活企業。但長期來看，這種自我循環的模式不可能持續，觀致仍然需要得到消費者的認可。“作為汽車板塊的負責人，李峰首先需要把收購來的觀致汽車盤活，這應該是姚振華給他的首要任務，也是整個寶能汽車的第一仗。但這一仗，現在還遠沒有真正打贏。”

規劃產能遭質疑

截至目前，寶能完整擁有的汽車公司僅有觀致一家，而入股昌河鈴木的傳言，一直以來未能得到證實。

在此情況下，寶能在新能源汽車領域的產能佈局不斷擴圍。據已披露的數據統計，寶能在杭州富陽區的新能源汽車項目規劃產能為30萬輛，在昆明的項目規劃產能為50萬輛，在廣州開發區的新能源汽車項目規劃產能為50萬輛，而在陝西西鹹新區建設的項目產能為100萬輛（一期工程為50萬輛），合計230萬輛。

不過，記者也注意到，上述部分項目狀態為“落戶意向”，具體落地情況尚不清楚。另外，去年全年全國市場新能源汽車銷量為77萬輛，到2020年規劃產銷量也僅在200萬輛左右。寶能在新能源汽車市場上的胃口由此可見一斑。

紀雪洪分析稱，類似規劃產能，其實在某種程度上具有口號和宣傳性質。在很多情況下，企業宣傳的產能和實際的產量並不一致，落地時候往往會打上不小折扣。當然，通過產業在各地拿地的企業並不罕見，吉利汽車早年發展過程中也遇到過類似問題。寶能的短板之一在於，它所擅長的資本運作理念和製造理念是有差異的，如果寶能還是採取激進的快進快出手法，這是做不好新能源汽車的。

“除了擁有地產業務的寶能之外，目前大型房地產企業轉型進入其他實業領域比較常見，他們不會把雞蛋都放在一個籃子裡。而作為實業中對資金和規模要求很高的新能源汽車領域，往往會得到青睞。但至於公佈出的投資額和項目數量等，並不需要過多關注，不排除這是造勢的手法。”鍾師也表示。

此外，他還認為，從過去情況看，在汽車行業喊過口號的企業很多，但真正做的好的卻很少。對當下階段的寶能而言，首要是將現有品牌盤活並打出影響力，以驗證自己在汽車領域的能力，也就是把手裡的牌先打好。而其他目標並不是十分急迫。

按照姚振華此前的表態，寶能汽車的目標是，用10年至15年時間成為“具備強大競爭力和國際影響力的汽車集團”。在業界看來，寶能的造車夢能否真正實現，還有很長的一段路要走。