日本央行近期對股市的激進支持似乎有所減少。日本央行對股市的支持一般遵循著一個不成文的規定：如果股市在午盤時跌幅超過0.2%時，日本央行就會購買交易所交易基金（ETF）。然而，在4月9日黑田東彥的第二任任期開始後，東證指數有七次跌破0.2%的紅線，但日本央行僅僅出手了三次。儘管其餘四次的跌幅較小，而且此舉也可能只是在三月買入水平創下紀錄之後進行的微調，但有部分市場投資人士懷疑，日本央行可能會開始從它的六萬億日元購買計劃緩步回撤，即已經開始“隱性收縮”。而我們認為，日本央行已經開始“隱形收縮”的可能性很高，但仍需繼續觀察未來幾週日本央行在股市上的行動。
日本央行去年12月悄然縮減QQE屬於誤判。今年1月5日，日本央行披露了截至去年12月31日的資產負債表情況。數據顯示，與去年11月底相比，截至去年12月31日的資產總額減少了4438億日元（約合39億美元），至521.416萬億日元。觀察顯示，儘管縮減規模並不大，但這卻是自2012年實行QQE以來首次出現月度環比下降。有部分市場人士認為，日本央行很可能是用到期不續買的方式縮減了所持國債規模，而不是直接賣出。
然而，事實上，在此之後，日本央行的資產負債表規模再度提升（見圖）。
日本央行縮表才是更大的災難。市場人士對於日本央行的“縮表”行為十分關注，這或許是因為日本央行號稱全球最為寬鬆的央行。其實際上是全球第一個敢於吃螃蟹，即推出QE的央行，始於2000年。在過去的18年間，日本央行向全球輸出了巨大的流動性。一旦日本央行“顯性縮表”，資本將迅速地迴流日本，日元也將快速走強。而日元本身是最具避險屬性的貨幣，其一旦大幅走強，必將引發全球的避險情緒的強烈升溫，進而誘發資本市場的強震。
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