走過第一個十年的愛奇藝近期公佈了財報數據。
北京時間2020年2月28日, 愛奇藝公佈了截至到2019年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告。財報數據顯示，2019財年愛奇藝總營收達到290億元(約42億美元)，同比增長16%，其中第四季度營收為75億元（約11億美元），同比增長7%，高於此前公司預期。
儘管受宏觀環境因素影響，近期納斯達克指數和中概股都出現了大幅下挫，但愛奇藝在過去三個月中依然為投資人帶來了超過30%的回報率。根據公開信息顯示，在高瓴資本的重倉股名單中，愛奇藝仍其中之一。
事實上在財報發佈前後，多家機構已經給予愛奇藝買入+增持的評級，其中中信證券認為雖然二季度受外部大環境及部分內容排播不確定性等原因，承受短期壓力，但愛奇藝在原創內容領域領先行業。2020年預計愛奇藝將進入ARPU提升週期，會員業務收入快速增長確定性較強，愛奇藝作為長視頻領域頭部公司有望持續受益。
訂閱會員規模/收入新高 ，
內容製作成本下降
作為首位邁入億級俱樂部的長視頻成員，愛奇藝在2019年Q4總體營收超出市場預期，其中付費訂閱收入增速穩定。
財報顯示2019年Q4，愛奇藝付費會員數達1.069億，全年新增1,950萬；付費會員收入近39億元，環比增長4%，同比增長21%；2019年全年，會員付費收入達到144億元，同比增長36%。
值得注意的是，愛奇藝會員訂閱收入已經連續六個季度超過廣告，在2019年更是佔據了全年總收入的一半。
而愛奇藝能持續吸引訂閱用戶數的增長，除了產品方面的提升以外，更重要的原因在於大量優質內容的鋪墊下，用戶對平臺已經形成相對的內容粘性——這其中包括爆款內容的採買和自制，以及內容形式的創新。
翻開2019年熱播劇集，其實不難發現在每個季度都能在愛奇藝上找到一些耳熟能詳的內容IP，例如《破冰行動》、《親愛的、熱愛的》、《慶餘年》、《從前有座靈劍山》、《小歡喜》等。
雖然此前談到劇集時，愛奇藝首席內容官王曉暉認為“大眾爆款”可遇不可求，不過從2019年整體劇集播放上，我們也能看到愛奇藝在內容選擇和用戶口味之間顯然已經有了一套方法論。
同樣自制綜藝的成功以及延續也讓用戶對平臺之間的產生信任感。比如《奇葩說》在引起用戶對話題辯論熱度的同時已經延續到了第六季，《中國新說唱2019》成功將嘻哈音樂和文化在國內普及；而去年一舉讓搖滾精神出圈的《樂隊的夏天》第二季已經在準備階段。
在內容形式上，愛奇藝做出的種種創新舉措也容易在當下略顯僵化的市場下吸引用戶注意。比如今年夏天愛奇藝推出的互動劇《他的微笑》，一經上線便引起熱議。而最近在《愛情公寓5》中有一集幾乎都是豎屏拍攝完成，這也是愛奇藝在《生活對我下手了》之後又一次在豎屏劇上的嘗試。
另外，在收入超過預期的同時，值得注意的是愛奇藝的內容成本正在降低。
根據財報顯示，四季度，愛奇藝的內容成本為人民幣57億元，同比下降13%。2019年內容成本增速低至6%，增速大幅放緩。由此可以看到愛奇藝的內容成本已得到有效控制，釋放出重大利好信號。
此前，龔宇曾表示，內容成本增速得到有效控制主要得益於“限薪令”頒佈後演員片酬的下降，從2018年第三季度開始，演員片酬已經從此前的8000萬-1.2億降低到5000萬以內。
會員收入穩定上升加之內容成本增速降低，未來愛奇藝的商業價值空間也得到進一步提升。
ARPU提升+內容生態激活，
愛奇藝的商業創新凸顯
在電話會議中，龔宇提到在目前長視頻領域，市場格局已經趨於穩定，且未來不會出現比較大的變化。
市場格局日漸穩固的基礎下，事實上用戶範圍也在趨向固定。
愛奇藝首席財務官王曉東在電話會議中也曾提到，過去兩三年愛奇藝的訂閱會員很大一部分來自既有用戶的持續付費。
這意味著，未來愛奇藝更高的注意力不再是單純的新增用戶，而是提升整個平臺內的付費會員率，以及單個會員用戶的ARPU值。
在這一點上，愛奇藝的做法是基於用戶特殊觀影需求，提供以差異性點播為主的新增值服務。比如在2019年下半年以來，愛奇藝在包括《慶餘年》、《愛情公寓5》等劇集上推出的“超前點映”服務，在會員付費的基礎上，用戶可以再付額外費用提前觀看後續劇集。
龔宇認為，雖然從目前來看採取這種模式的劇集相對比較少，所以對總收入佔比不高，不過這種模式是成功的。
“在未來，我們會把這種模式作為一種常態的播出方式。目前，超前點播對2019年四季度和2020年一季度的每用戶平均收入(ARPU)的影響還不是很大，但以後是重要提升ARPU值的方式。”
除了單個ARPU提升外，愛奇藝的內容生態價值也在激活。
財報顯示，在愛奇藝全年收入中，以遊戲、IP增值授權、電商、直播、藝人經紀等組成的“其他收入”表現亮眼，全年其他收入達到37億元，同比增長30％，在總營收中佔比再破紀錄，達到13％，
龔宇在電話會議上表示，愛奇藝今年的遊戲業務表現尤為出色，全年推出了眾多廣受歡迎的新遊戲，例如《瘋狂原始人》和《焚情訣》，這推動了強勁的營收增長。
事實上，自2018年收購天象互動後，愛奇藝在遊戲領域勢頭強勁。最近，由愛奇藝遊戲開發及運營的《Re:從零開始的異世界生活-INFINITY》正版授權手遊，上線前全平臺預約量突破330萬。如今，遊戲業務顯然成為了愛奇藝重要的貨幣化手段之一。
此外，電話會議中，龔宇還談到愛奇藝正在孵化的其他垂直領域業務，例如直播、藝人經紀、網絡文學和IP衍生授權，均得益於愛奇藝內容生態系統所產生的巨大協同效應，並且是基於IP的發展價值鏈的自然擴展。
看起來，愛奇藝的“蘋果園”策略也到了結果的階段。
進軍YouTube模式，
愛奇藝的下一個想象空間
讓人有些意外的是，龔宇在電話會上表示計劃推出一款新產品“隨刻”，目標為播放時長平均在七八分鐘到十幾分鐘的這種中等視頻領域。
龔宇認為現在中國市場有兩類視頻App，一類是像"愛奇藝"這樣的長視頻，可以認為類似於美國的Netflix。然後另外一類是"小視頻"，指的是播放長度小於1分鐘的，幾十秒鐘的，比如說"抖音"這樣的視頻。這兩種視頻形態的市場份額目前都是很巨大的，全行業DAU都在兩三個億以上。
“國內現在兩大視頻模式長視頻和短視頻的市場份額已經快飽和，但中等視頻的份額仍舊很低，大概1億DAU左右，中國的空間還很大，但需要兩到三年培育。”
這意味著在對標 Netflix外，愛奇藝還要做中國的Youtube。
龔宇介紹稱，“隨刻”主要產生兩種內容，一種是MCN或個人生產的PUGC內容，可以用廣告費分賬和用戶付費的方式覆蓋內容成本；第二種是將愛奇藝的長視頻內容放在“隨刻”上進行分發，攤銷部分愛奇藝的內容成本，獲得更多貨幣化能力。
據瞭解該業務由2019年加入愛奇藝的高級副總裁葛宏負責。
但在中等視頻領域，目前國內也不乏像西瓜和B站這樣的競爭者。另外，從去年起抖音也在放寬時間限制，也在嘗試進入中等視頻市場。
在娛樂資本論看來，愛奇藝要突入中等長度視頻領域，成為中國YouTube仍有較大想象空間，主要原因在於：
其一：雖然微博、抖音、B站等平臺在中等視頻方面已經做過一輪市場教育推廣，但目前來看，由於DV文化的缺失，國內相較國外來看仍處於普及階段。目前內容以及創作者數量與YouTube對比差之甚遠，存在著一定的市場機遇。
在國內則面臨創作者乏力、用戶不買單的尷尬境地下，要改變這種狀況需要依靠具有高流量、高內容屬性的平臺推動。
其二：愛奇藝在整體內容產業生態上積累豐富，從內容到版權、IP開發可以為中等長度視頻創作者提供相應的解決方案；同時豐富的內容儲備，可以為前期產品冷啟動注入動力，也能很好的將原平臺內的長尾內容二次分發。
一個例子便是，無論是目前號稱中國YouTube的西瓜還是B站，在早期階段都或多或少的依靠大版權內容完成原始流量積累，並且前兩者早期還存在一定版權風險，而愛奇藝入局後則沒有這個顧慮。
最後，通訊技術的提升永遠是刺激內容產業的原動力。
正如3G帶來了圖文時代，4G開啟了短視頻時代，在5G技術普及之後，勢必會對內容端和消費端帶來變革。並且可以預料的是通訊技術的提升一定是加快用戶內容消費的效率，從而提高對內容量的需求。
在這種背景之下，也會進一步加速創作者的內容產出，而新的內容也需要有平臺來承接。況且此前在5G賽道上，愛奇藝已經做了較多佈局。
在Netflix模式跑通之後，愛奇藝在YouTube模式上嘗試，無疑也決定了未來愛奇藝的想象空間。
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