豬週期這個板塊，從18年3月開始研究，認知一直不斷在加深，直到1月份才真正完全理解。前期已經有梁老師分析得非常到位了。最近和很多朋友溝通這個板塊，發現由於這個板塊的複雜性，很多人還是沒有抓住核心的邏輯。我覺得要是能把握住3個重要的點，就能夠把這次豬週期的核心的邏輯掌握到一定程度，再沿著這些深入下去，理解這個行業就更加容易一些。
1. 確定性
由於這次疫病的影響，整個行業去化非常嚴重，根據我們的行業調查，北方的一些省份比我們想象的嚴重很多。有些券商，認為行業這次去化會達到30%，40%甚至極端情況下會達到50%的程度。根據1月21日，國家統計局發佈的公告，18年全國生豬出欄69382萬頭。如果按照30%的去化，那麼最終缺口會是2億頭。這個缺口，牛羊肉補不上，水產補不上，美國進口也補不上。
現在市場的豬價還沒有發生變化，是因為疫病不斷在爆發，還有不少的豬在集中拋售，另外，一些冷庫也被迫向市場上拋售。在這樣的背景下，春節後最為淡季，豬肉價格的下跌幅度也大大小於去年同期，就說說明了這個市場上的豬已經開始在減少了。
行業的很多專家認為豬價的拐點在4月中旬到來，但是由於行業去化的嚴重超過預期，拐點提前到3月底甚至3月中旬到來，都是可能的。不管何時到來，這個拐點肯定到來，是確定的。這是符合供求規律的。
而週期股的投資，會經過3個階段，第1階段是炒作預期階段，第2階段是商品價格大幅上漲階段，第3階段是業績釋放階段。而我們現在的階段還沒有到第2階段，而第2階段才是主升浪，才是利潤最大的階段。
2. 股價彈性
對於未來的個股上升空間，有很多種計算方法。比如說根據不同的肉價，計算出2020年的淨利潤，再給一個10倍的PE。還有計算每頭豬的利潤，乘以出欄頭數，再給一個PE。這些我們也都計算過。不過還有一個比較簡單的計算方法，就是計算2020年的頭均市值，根據頭均市值來計算未來的空間。
16年溫氏的頭均市值到達過14000元，而牧原股份的頭均市值達到過12000元。由於這次去化的嚴重程度超過歷史上任何一次，這次的頭均市值大概率創出新高。大家根據現在對於的19年頭均市值和20年頭均市值和歷史高峰期相比，自己就可以計算出未來的行情高度！
3. 風險
很多人問我，上市公司是否也會染上疫病。當然會的，雖然上市公司技術手段，管理水平大大高於普通養殖戶，但確實難以避免中招的。但是，相比肉價上漲帶給淨利潤的貢獻，出欄數量的損失比重要小很多，很多券商都計算過彈性分析。比如以溫氏2019年為例，數量減少20%，肉價上漲20%，淨利潤會增加103%；數量減少20%，肉價上漲30%，淨利潤會增加167%；數量減少20%，肉價上漲40%，淨利潤會增加231%；以此類推。
而這個市場，除了牧原是工業化的模式外，其他都是公司+農戶模式。公司+農戶模式會更加有效對抗疫病。當然，如果上市公司真的大規模比影響，那麼風險還是非常大的。這也需要更多的行業資源來防止這種風險。
還有一個防止風險的方法，就是緊盯盤面，很多時候，基本面的信息會通過盤面表達出來，就看你看得懂看不懂了！
整個研究豬週期的過程，就是一個不斷去除偏見和惰性的一個過程，是一個對行業認識不斷深入的過程。我很慚愧，研究了整整一年，認知水平還只是停留在市場的平均水平。再次，還要感謝梁老師，感謝穿石兄的幫助，感謝團隊的努力工作！
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