大家好，我是簡七產品研究部的犀利君。
最近我看到一則新聞：東旭集團旗下公司的董事長，上班時間玩王者榮耀，擅長“蔡文姬”，沉迷遊戲無心工作，導致公司業績下滑，員工大批離職。
記得巴菲特說過一句名言：
如果你在廚房發現了一隻蟑螂，那麼絕對不止這一隻，還會有第二隻。
果然，東旭集團旗下另一家公司——東旭光電也“爆雷”了。
前幾天，東旭光電發佈公告稱，2016年借的錢，今年到期還不出了：
由於公司資金暫時出現短期流動性困難，造成應於2019年11月18日兌付應付利息及相關回售款項的2016年度第一期中期票據（品種一）“16 東旭光電MTN001A”和2016年度第一期中期票據（品種二）“16 東旭光電 MTN001B” 未能如期兌付。
公告提到的“中期票據”是一種債券，個人投資者買不到，一般只有銀行等機構才能買。
所以，這次被坑的首先是金融機構，東旭大概欠了它們20億元。
其次被坑的，是買它股票的散戶。
東旭還不出錢，自己說是“手頭緊”，背後透露出它的財報有可能涉嫌造假。
同樣的事情也發生在康得新身上。
今年年初，康得新也公告稱自己欠了15億債務，現在還不出錢了，你們看著辦~
事發後康得新變成了“ST股”，股價從7塊多跌到3.5元，目前處於停牌：
東旭光電也因為債務違約而停牌：
從這些案例中，有人總結出一個“爆雷股”的典型特徵：存貸雙高。
聽上去這個詞很專業，分析起來並不複雜，很多人都用它“排雷”，如果你想學好投資，這個方法也要掌握一下。
下面我就教大家怎麼用。
貨幣資金佔比高
首先“存貸雙高”的意思，是指一家上市公司賬面上有很多現金，明明不差錢，但是它又不停地對外借款，好像自己很缺錢。
這種反常的行為，翻一下財報就可以看到。
在財報的資產負債表上，排在第一行的就是“貨幣資金”。
貨幣資金主要分為庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金（說白了其實都是錢，區別是放在公司裡、銀行裡還是其他地方）。
東旭光電2019年三季度的貨幣資金，大概是183億元，佔總資產比例25%；
對比一下事發前的康得新，貨幣資金150億，佔總資產比例40%。
從數據上看，兩家公司擁有的現金比例較高。
【查詢方法】
貨幣資金可以直接在理杏仁網站上查到，步驟如下：
第一步，在搜索欄上輸入“東旭光電”；
第二步，點擊“資產負債表”：
第三步，下拉找到最新季度的貨幣資金183億元：
第四步，點擊頁面右邊的“百分比”，顯示貨幣資金比例是25%左右：
有息負債率高
其次，公司不斷地對外借錢，債務負擔較重，這一點可以通過它的有息負債判斷。
負債，通俗地講就是欠別人的錢。
具體來說負債分為2種，一種是無息負債（不需要支付利息），一種是有息負債（需要支付利息）。
比如發債券就需要支付利息，另外向銀行借錢也要付利息，這些都是有息負債。
判斷有息負債多不多，可以看一個指標：有息負債率。
有息負債率=有息負債÷總資產
有息負債率較高，說明企業長期揹負沉重的債務壓力，償債風險比較大。
我們比較一下，東旭光電和康得新的有息負債率，發現它們的比例在30%左右：
兩家公司的債務比例偏高，稍一不小心，就很容易發生還不出錢的情況。
“存貸雙高”，賬面資金“可能有假”
綜上所述，如果一家公司貨幣資金佔比高，且有息負債率較高，可以認為是“存貸雙高”。
在A股市場，如果一家公司既存在“存貸雙高”，又發生債務違約，涉嫌財務造假的可能性較大。
我們舉個生活中的例子：
假如你想買蘋果手機，正好手頭沒錢，於是跑到“借唄”，借了1萬元買手機。
但在“借唄”上借錢，要支付很高的利息，所以正常情況下，你肯定是用現金買，實在沒錢了才會用“借唄”。
再後來你突然想起，自己餘額寶裡還放了10萬元，於是趕緊拿出1萬把“借唄”還了。
換成上市公司，道理其實也是一樣的。
首先，上市公司對外借錢，同樣也要支付高昂的利息，既然它的賬面上不缺錢，正常來說肯定是先用現金，實在沒辦法了才會借錢。
其次，企業賬面上放著100-200億貨幣資金，還10-20億的債務綽綽有餘，為什麼會還不出錢呢？
背後可能的原因，是貨幣資金已經被挪用或轉移，賬面上根本沒那麼多錢。
當然，僅憑這一點，並不能直接斷定東旭光電的財報造假，不過“存貸雙高”確實是A股很多爆雷股的特徵，除了康得新，還有今年爆雷的康美藥業，也有同樣的情況。
“存貸雙高”不能濫用
最後說一句，雖然“爆雷股”經常出現“存貸雙高”，但我們不能濫用這個方法，因為有些正常經營的企業也會出現“存貸雙高”。
比如像房地產行業的保利、萬科，財報裡也出現“存貸雙高”現象，因為房地產公司通過貸款的方式買地，導致債務比例較高，這個是行業特殊性導致的，並不代表它存在造假。
另外有一些國企也存在這個特徵，因為國企本身實力雄厚，銀行願意借錢給它們，表面上看有息負債也挺高，但實際的借錢成本很低，風險也不大～
所以綜合來看，在民營企業、製造業領域公司中，用“存貸雙高”去排雷比較合適。
看完這篇，你也趕緊查查自己的股票，看是不是有“存貸雙高”。
東旭暴雷獨家揭露：上市公司董事長醉心王者榮耀——竟然是國服蔡文姬，劉昱嶢，2019
AA+級東旭光電債（中期票據）暴雷的啟示，可轉債研究，2019
不是所有“存貸雙高 ”都會爆雷，電腦報，2019
莫要談“存貸雙高”就色變，全球財說，2019
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