前言：2019年已經悄然接近尾聲，回顧今年的西南板材市場，可以用“先揚後抑”來形容。在國內整體經濟下行壓力嚴峻的情況下，上半年價格出現一輪強勁反彈實屬不易，但是5月份開始的長達半年多的震盪下跌走勢也是讓大家始料未及的。截止發稿，2019年西南熱軋均價對比2018年下降7.1%；西南中板均價對比2018年下降5.2%，整體價格平臺下移也基本符合了2018年底的預測。歲末將至，不免又要總結和展望，下面筆者就今年西南熱軋和中板整體運行情況，包括市場微觀面發生的一些變化，對今年市場做詳細回顧，並對2020年市場做分析展望。
一、西南市場熱軋和中厚板價格走勢
今年西南熱軋和中厚板價格環比均有所下跌，熱軋全年均價3966元/噸，同比下降302元/噸，中厚板全年均價3992元/噸，同比下降217元/噸。可以看到，價格下降的同時，西南板卷最近兩年價格對比外圍市場高價格優勢不再明顯。這一方面是受市場資源品牌集中度提升影響，資源集中度高現貨供應維持平穩飽和，西南價格也就難以出現“鶴立雞群”的表現；另一方面，交通運輸便捷區域間資源流動加快，川渝市場價格受華東市場影響較大，沿江水運資源直接影響重慶市場資源供應和價格，進而影響整個西南市場價格。
圖1：西南熱軋歷史價格走勢（單位：元/噸）
圖2：西南中厚板歷史價格走勢（單位：元/噸）
二、品種價差延續 “長強板弱”格局尚難打破
從圖3中可以看到，板材對建材的價格優勢從2017年開始徹底反轉。如果單一從生產成本來看，熱軋和中厚板的生產成本略高於建築鋼材，但是在2016年供給側改革開始以來，螺紋供需格局被打破，價格走勢多數時間徘徊在板材價格之上。2019年西南螺紋價格均值4251元/噸，西南熱軋價格均值3966元/噸，西南中厚板價格均值3992元/噸，螺紋價格均值高於熱軋285元/噸，螺紋價格均值高於中厚板價格均值259元/噸。從短期各品種市場供需基本面來看，“長強板弱”格局尚難打破。
圖3：西南市場卷、螺價格走勢（單位：元/噸）
圖4：西南市場中板、螺紋價格走勢（單位：元/噸）
三、西南熱軋相關區域市場流通性減弱
再從價格相關區域市場對比來看，首先看熱軋方面，成都、重慶市場與西安、上海市場關聯最為密切。今年成都市場熱軋均價較西安市場高76元/噸，而去年這一差值是137元/噸，從區域間價差套利以及運輸成本角度考慮，今年成都市場價格對西安市場不具吸引力。而從重慶和上海市場價格對比來看，今年重慶市場均價和上海市場均價差值為110元/噸，如走水運從華東運到重慶，尚有微弱盈利，若抓準時機在價差擴大階段套利，最高利潤可以達到近100元/噸，比如在年初的1-2月份。所以總體來看，今年的沿江資源比如沙鋼、武鋼等對於西南市場影響大於西北和華北資源的影響。
圖5：西南熱軋相關市場價格走勢對比圖（單位：元/噸）
中板方面，西南中板相關聯的市場主要是重慶、成都、河南以及河北地區。今年成都市場與河南市場中板價差只有64元/噸，儘管階段性最高價差達到過近300元/噸，但持續時間非常短，不具備套利條件，所以今年河南區域資源發往西南市場同比是減少的。成都與河北市場價差為210元/噸，這一價差同樣不具備套利可操作性。因此今年整體來看，西南市場中板價格與相關市場維持相對合理價差，在資源穩定的情況下，區域外資源很少發往西南市場。
圖6：西南中厚板相關市場價格走勢對比圖（單位：元 /噸）
四、西南板材市場市場資源集中度進一步提升
接下來我們來看一下當前板資源佔比格局情況。西南熱軋市場主導鋼廠為攀鋼、重鋼，兩家本地鋼廠資源市場佔比在50%以上，其次是建龍，沙鋼、武鋼、八鋼也有穩定資源投放，另外包鋼、安陽、漣鋼、酒鋼、太鋼等鋼廠對於西南市場也很重視。從2019年1-10來看，各個品牌市場資源佔比較2018有所調整，尤其是成都、重慶市場有明顯變化，其中成都市場資源更為集中，主要就是攀鋼、重鋼、山西建龍，八鋼和安陽也有穩定到貨，其餘鋼廠也有到貨但量比較少，重慶今年增加了沙鋼資源，武鋼的比例也較去年有所提升，重鋼市場份額同比下滑。
圖7：2019年成都市場熱軋資源流通品牌 圖8：2019年重慶市場熱軋資源流通品牌
西南中厚板市場主要鋼廠為重鋼，資源佔比接近80%，其次酒鋼和漢冶、八鋼、太鋼、元寶山、包鋼、臨鋼等廠也有少量到貨。由於2019重鋼產量的穩定以及運距優勢，其資源已經成為整個西南中板市場的主導品牌，而本地曾經流通過的文豐、 敬業、安陽、湘鋼、普陽等廠2019年基本陸續退出了西南市場。
圖9：2018年成都市場中板資源流通品牌 圖10：2019年成都市場中板資源流通品牌
五、本土鋼廠供應穩中有增
供應方面來看，本地鋼廠生產情況穩中有增。據Mysteel周度鋼廠產量數據統計，截止到發稿日期，西南本地鋼廠熱軋產量供應同比增加60萬噸；西南本地鋼廠中厚板供應量同比去年增加25萬噸。另外，區域外鋼廠包括沙鋼、武鋼、建龍、八鋼等廠對於西南市場的資源投放同比都有增量，與此同時，酒鋼、包鋼、柳鋼、漣鋼、太鋼、西南不鏽等廠資源同比減少。
圖11：西南熱軋鋼廠產量跟蹤對比（單位：萬噸）
圖12：西南中板鋼廠產量跟蹤對比（單位：萬噸）
六、下游終端需求同比呈現下滑態勢
需求方面來看，下游需求依然難言樂觀。以西南地區主要的板材下游產業之一的汽車行業為例：2019年1-3季度四川省汽車產量有所下降，2019年9月四川省汽車產量為4.26萬輛，同比下降33.33%。2019年1-3季度四川省汽車產量為42.9萬輛，同比下降26.01%。2019年1-3季度重慶市汽車產量呈小幅度下降，2019年9月重慶市汽車產量為11.18萬輛，同比下降23.84%。2019年1-3季度重慶市汽車產量為97萬輛，同比下降29.21%。汽車行業產銷兩弱的局面短期依然難以緩解，從需求端來看對於市場價格難以形成有效支撐。
圖13：2019年1-9月四川省汽車產量及增長情況
圖14：2019年1-9月重慶市汽車產量及增長情況
總結：通過對過去一年西南板材主要是熱軋和中板市場的回顧，我們可以看到2019年整體西南板材運行情況難言樂觀，在國內經濟下行壓力較大的情況下，需求端短期呈現明顯的萎縮趨勢，汽車、家電等主要板材下游企業難有亮眼表現，而供應端經歷了供給側改革的調整後呈現出放量態勢，尤其是熱軋板塊新增產能產線依然不少，對於西南熱軋市場而言，未來廣西盛隆冶金、柳鋼熱軋產量的釋放將對於本區域市場形成強有力的衝擊，所以供需端來看未來或將呈現供應過剩的局面。而從宏觀面來看，儘管國內經濟今年有所走弱，但整體表現仍具韌性，雖然國際經濟環境仍存在不確定性，但是從近期來看緩和跡象初現，明年隨著國內經濟穩增長、調結構的深入，後期針對汽車、家電行業刺激政策出臺可能性較大，板材行業的供需矛盾可能得到一定緩解。綜合來看，預計2020年西南板材市場價格將較2019年再下移200-300元/噸，全年價格或將呈現U字形走勢，上半年在供需矛盾凸顯的情況下價格或呈現震盪走弱，在價格深度調整過後，下半年或存在階段性做多機會。
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