新浪財經訊 3月6日早盤，兩市低開，三大股指低位盤整，紡織服飾領漲兩市，截至發稿，申萬一級紡織服飾大漲近4%。三房巷（維權）、報喜鳥、夢潔股份、搜於特、新野紡織、錦鴻集團等多隻個股漲停。
第一屆新浪金麒麟最佳分析師評選紡織服飾行業最佳分析師申萬宏源證券王永平團隊在近期研報中表示，新零售模式推動行業數字化轉型，看好電商和化妝品板塊。
其核心觀點如下：
本期投資提示：
一週主要回顧與展望：根據國家統計局統計，2020 年2 月份中國製造業採購經理指數（PMI）為35.7%，較2020 年1 月下滑14.3pct。
上週紡織服裝板塊表現弱於市場。2 月21 日至2 月28 日期間，申萬紡織服裝指數上漲1.66%，強於申萬A 指數7.10 個百分點。其中，服裝家紡指數上漲0.51%，強於申萬A指數5.95 個百分點；紡織製造指數上漲3.80%，強於申萬A 指數9.24 個百分點。
近期重點回顧：1）ODM 製造格局深入解析專家會議：化妝品行業景氣上行，優質製造商是產業鏈唯一估值窪地，享受行業穩定成長紅利！新媒體營銷下快速突圍的新銳品牌，直播帶貨背後的供應鏈，支撐微商開枝散葉的產品，甚至百年老牌的部分產品線，以及消毒類抗疫物資都由製造商保障。2）比音勒芬業績快報：19 年實現收入18.3 億元（+24%），歸母淨利潤4.1 億元（+40%），符合預期。公司加強線上銷售，試水網紅經濟，發力小程序直播，同時產品力與品牌力持續提升，打造優質爆款，影響力不斷擴大。3）森馬服飾19 年業績快報：19 年收入193.6 億元（+23.2%），歸母淨利潤15.5 億元（-8.7%），主要由於KIDILIZ 虧損近3 億元，低於預期。童裝銷售整體20%左右增長，線上30%左右增長，線下10%左右增長。成人裝銷售整體基本持平，線上兩位數增長，線下個位數下降。
近期重點推薦：
青松股份併購化妝品ODM 龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國際”。公司併購化妝品ODM 龍頭諾斯貝爾，19 年4 月已完成90%股份的交易，進軍高成長性化妝品行業。諾斯貝爾是中國第一、全球第四大化妝品ODM 企業，競爭優勢在於產能擴張+研發領先，打造化妝品界“申洲國際”。公司化妝品業務穩定增長，確定性強，化工業務盈利穩健，目前市值低估，20 年PE 為13 倍，給予“買入”評級。
南極電商19 年GMV 超3.5 億元，增速近50%，看好2020 年穩健增長。我們重點推薦的南極電商GMV 高速增長、優勢不斷強化，公司核心競爭力強勁、生態鏈構建完善、立足高性價比的定位符合當前發展趨勢。我們看好公司核心品類市佔率進一步提升，19 年新興品類落地有望進一步拓展公司的經營邊界。我們預計公司四季度仍將保持穩健增長，貨幣化率降幅收窄，GMV 增長靚麗，業績成長貢獻長期收益來源。
服裝高股息龍頭白馬經營壁壘清晰，看好未來市場份額持續提升，19 年經營變化積極。海瀾之家自2017 年下半年以來變化積極，新興品牌、海外市場拓展等多項戰略紛紛落地，預計19-21 年收入增速有望有積極變化我們認為公司未來五年持續回購規劃彰顯龍頭風範，分紅+回購提供安全邊際，看好長期市場份額提升過程中業績增長帶來穩定回報。森馬服飾在童裝領域的龍頭優勢強化明顯，市佔率提升邏輯進一步驗證，看好龍頭地位帶來的估值溢價。
投資建議：預計本次疫情對於化妝品消費影響較小，主要由於化妝品旺季在下半年以及化妝品電商佔比較高；對於品牌服飾，尤其是高端可選影響較大；對於紡織製造影響主要是工人復工有所延遲。推薦：1）高成長的化妝品及電商：青松股份、珀萊雅、丸美股份、南極電商；2）龍頭白馬：安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾。
風險提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續時間較長，消費行業業績可能不及預期。
第一屆新浪金麒麟最佳分析師評選紡織服飾行業最佳分析師光大證券李婕團隊在研報中表示，紡織服裝企業轉產抗疫繼續，建議關注此類企業。
其核心觀點如下：
一週行情回顧
上週（2020 年2 月23 日~2 月28 日）上證綜指、深證成指、滬深300 漲跌幅分別為-5.24%、-5.57%、-5.04%，紡織服裝板塊漲1.66%，其中紡織板塊漲3.80%、服裝板塊漲0.51%。個股方面，搜於特、欣龍控股、嘉麟傑、延江股份、江南高纖等漲幅居前，主要為疫情相關概念股，曠達科技、跨境通、星期六、維科技術、天創時尚等跌幅居前，主要為小市值轉型類公司，直播網紅概念股有所回調。
近期重要事件及觀點
重點事件/數據：1）我國口罩日產能產量快速增長，紡織服裝企業紛紛轉產抗疫物資生產。截止到2 月26 日，服裝行業轉產防護服、隔離服的企業超過109 家，轉產各類口罩的企業超過65 家（附名單），防護服、隔離服產能達到97.5 萬件/日左右，各類口罩產能達到825.8萬隻/日左右。2）新冠肺炎疫情在全球擴散，關注相關國家變化對我國產業影響。海外國家中意大利、日本疫情較嚴重，其中意大利與我國紡織服裝貿易依存度較高，日本為我國紡織服裝出口占比較高的國家，未來若疫情加劇或者在全球擴散，可能影響我國紡織服裝出口和進口。
近期觀點：短期內紡織服裝公司收入、利潤將受到疫情影響，一季報面臨一定業績壓力，建議關注：1）市場對防護用品需求增加，關注相關生產企業；2）線上銷售受影響相對較小，關注開潤股份、南極電商等；3）關注新入選富時羅素指數名單的珀萊雅、開潤股份，未來有望獲得增量外資支持；4）關注低估值高分紅型龍頭公司，防禦性強提供穩健回報，如海瀾之家、魯泰A、中國利郎等。
行業公司新聞動態
行業新聞：產品價高阻礙規模增長，Lululemon 也面臨擴張壓力；H&M 稱疫情尚未對服裝供應鏈造成嚴重影響，中國大陸門店正逐漸恢復營業；愛馬仕中國門店逐步恢復營業，意大利工廠仍照常運行；LBrands 拆分維密導致經營利潤下滑，但上季度銷售額超分析師預期。
公司公告：森馬服飾、開潤股份、比音勒芬、探路者、星期六、延江股份、羅萊生活、聯發股份、夢潔股份、金髮拉比、匯潔股份、孚日股份、柏堡龍、七匹狼、三夫戶外、御家匯發佈19 年業績快報；申洲國際公告疫情影響和復工情況；三夫戶外籌劃定增。
行業數據彙總
328 級棉現貨12887 元/噸（周漲跌幅，-4.30%，下同）；美棉71.40 美分/磅（-8.52%）；粘膠短纖9600 元/噸（持平）；滌綸短纖6483.33 元/噸（-0.87%）；長絨棉21300 元/噸 （持平）；內外棉價差-1118 元/噸（-0.97%）。
風險提示：疫情影響持續或者超預期致終端零售疲軟；匯率波動；棉價波動；公司解禁壓力等。
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