文 / 极客君（微信公众号ID：geekcaijing）
农历鼠年开局，在疫情笼罩之下，各行各业颓势难挽。餐饮业、房地产、制造业......所有企业都在想方设法渡过难关。
而在A股开市以来，诸多科技股均迎来一场股价盛宴，以半导体、5G为代表的板块和个股却一骑绝尘，走出一波阶段性行情。
其中有这么一家公司卓胜微，自去年6月18日登陆创业板以来，股价涨超18倍，成为两市仅次于茅台的第二高价股。
如今，它不仅成为了投资者眼中的A股“科技股王”，盘中最高每股718元的“天价”也让它成为了芯片股中最靓的“仔”。
01
如今的卓胜微不仅身居“江苏第一高价股”的位置，也是最接近A股股王贵州茅台的选手。
2019年6月18日上市的卓胜微，当天的发行价仅为35.29元/股。但头顶“5G+芯片”双重光环注定它不会平淡无奇。
卓胜微自上市开始就一直备受资金追捧，股价一路高涨。在接下来的日子里一连斩获14个涨停，股价冲到175.42元/股。
到了年底，卓胜微依然没有出现回跌趋势，在2019年12月16日，达到阶段性高点473.56元/股。2020年开年，卓胜微在1月22日又达到477.64元/股的阶段性高点。
随后，尽管卓胜微涨停打开，但并未阻止其上涨态势，其股价一路走高。
自2月13日开始，卓胜微的股价更是开启了“火箭蹿升”速度，股价从414.61元/股攀升至675元/股附近。
2月25日，卓胜微发布了上市以来首份业绩快报。受此影响，卓胜微股价上涨3.86%，创历史新高，达到675.11元/股，盘中最高冲到718元/股。
不可否认的是，卓胜微股价的上涨，与机构的追捧不无关系。
去年7月3日，卓胜微首次开板，收盘仍封涨停。当日盘后龙虎榜数据显示，买入前五大席位机构占了四席，四家机构席位合计买入3.26亿元。在8月12日该股涨停之际，同时有三家机构合计卖出6945万元。①
每次资本市场出现股价暴涨或多或少与投资机构有关系，但在江苏，无论是现在民营企业龙头还是昔日的“明星”企业，恒瑞医药、苏宁易购、恒力、雨润等未曾到达过600元/股的价格，即便是曾经的“妖股”药明康德也只有100多元/股。
一个事实是，在卓胜微发布快报的当天，贵州茅台的股价却下跌1.14%，股价来到1074.81元。两者之间的差距似乎在越来越小。
02
卓胜微化身A股第二高价股，并非全部源于投资机构盲目炒作，在自身业绩靓丽和“科技牛”的东风下，它是被选中的那个。
卓胜微是一家成立于2012年8月，创建于江苏无锡的芯片设计公司，主营业务是射频前端芯片的研究、开发与销售。
该公司实控人许志翰，是一名毕业于清华大学计算机科学与技术专业的高材生，后又在美国圣克拉拉大学攻读电子工程专业硕士研究生。
就是这位70后理科男，身边还围绕着一群高知分子，公司9名高管里就有5名毕业于清华大学。在这帮”芯片研发“专业人才的推动下，2017年卓胜微就实现了单月稳定生产1.7 亿颗芯片的供应链能力。
在卓胜微2月25日的业绩快报中，2019年度，公司实现营业总收和归母净利润分别为15.15亿元、4.99亿元，较上年同期增长170.45%和207.47%
不少券商纷纷上调了卓胜微的目标价。比如天风证券发布研报称，将卓胜微2019年-2021年每股收益由3.43元、4.91元、7.86元上调至4.08元、6.51元、9.78元。②
市场对其看好是卓胜微股价一再攀高的重要原因，但又因为今年以来“科技牛”的疯狂炒作，作为5G龙头之一的卓胜微才能远远甩掉一众江苏民企。
根据数据显示，自今年2月3日以来，5G板块指数整体涨幅为14.57%，华为海思概念的涨幅则为16.39%。据了解，卓胜微两大主要产品之一的射频前端产品，正是华为产业链中较难被国产替代的元器件。
在芯片国产化和5G两个大概念的助推下，卓胜微最终迎来了市场的“众星捧月”。
03
卓胜微虽是中国龙头，但却是整个行业的后起之秀，和国际巨头之间差距明显。
2019年半年报介绍，卓胜微的产品主要是向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器等射频前端芯片，同时还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。
“公司产品主要应用于智能手机、智能家居、可穿戴设备等移动智能终端设备和产品。公司坚持自主研发核心技术，已成为射频前端细分领域国产芯片的领先企业，射频前端芯片应用于三星、小米、华为、联想、魅族、TCL等终端厂商的产品。”③
然而自称“已成为射频前端细分领域国产芯片的领先企业”的卓胜微，在整个行业中所处的位置比较尴尬。
根据Yole的统计，射频前端的产品几乎被几家国外公司垄断，市场份额最大的为博通，其次是Skyworks、Murata、Qorvo。
从射频前端各个模块的市场空间来看，卓胜微虽然突破了射频开关这一领域，市场份额目前也是全球最大，但在其正式突破滤波器之前，还算不上一个重量级玩家。
这就带来一个重要的问题，卓胜微该如何估值？
行业同类公司的市值是一个很好的参考指标，目前业务和卓胜微比较相像的上市公司有Skyworks和Qorvo两家公司，都在美股上市。
可以看到，虽然卓胜微的总市值已经和Qorvo十分接近，大约是Skyworks的一半。但从营收的“重量”上比较，Skyworks和Qorvo两家公司营收均在200亿元以上，而卓胜微为15亿元。被寄予厚望的卓胜微，想要在国际上拥有一席之地还有很长的路要走。④
截止2月28日，卓胜微的股价开始回跌至573元/股左右，市值相比最高也已经回落到570多亿。投资者对“茅台魔咒”的担心显然是多虑了（所谓 “茅台魔咒”，指只要有别的股票股价超过贵州茅台，要么自己主动高送转，除权降价，要么就得生生跌下来）。
但多家持乐观态度的券商表示，作为国内射频前端芯片的细分领域龙头，卓胜微有望受益于5G技术下射频前端芯片市场的快速增长，以及国产替代。⑤
在新一轮科技革命中，5G能产生新的商用价值，在新型应用方面，5G有不可替代的需求。今年是5G建设的大年，5G的下游有望成为下一阶段的方向。
5G加码必将会给众多科技成长股带来更多业绩支撑，对于卓胜微而言，股价的水分正逐渐被挤干或许也是一件幸事。
①：中国证券报，《卓胜微股价675元仅次于茅台 网友担心魔咒建议高送转》，2020年2月26日。
②：重庆商报，《A股“科技牛”有多牛？卓胜微昨盘中突破700元》，2020年2月27日。
③：观察者网，《卓胜微去年净利5亿元，上市后股价涨近20倍》，2020年2月26日。
④：界面新闻，《三分钟看财报｜科技牛之下，卓胜微会把茅台拉下股王宝座吗？》，2020年2月26日。
⑤：第一财经，《“超级牛散”现身多只科技牛股，大跌后基金调整投资方向》，2020年2月26日。
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