創新週期、政策週期、資本週期三大週期共振，2020年消費電子將沿著5G手機創新、TWS、光學、可穿戴（智能手錶）等主線進一步提升景氣度，同時安防、面板景氣度回升，從2019年3季度開始板塊同比環比增長有望加速，在全行業比較處於領先水平，全面擁抱2020年電子產業大年。
1、5G創新
5G創新引領代際切換。
5G手機滲透率有望超預期，臺積電4季度5G芯片流片量有望超預期，並且5G芯片逐漸向中低端手機滲透，臺積電進一步加大資本開支，擴充先進製程產能。產業環節射頻、存儲、PCB、散熱、天線、基帶等環節將充分受益，ARVR、物聯網、雲遊戲、車聯網等產業應用將有望迎來高速增長。
2、TWS耳機
2019年最大亮點TWS耳機，2020年TWS繼續高增長。
AirPods的出貨量持續上修，華為freebuds、三星galaxybuds、小米Air以及其他品牌、白牌無線耳機均迎來了大幅增長。
3、光學
光學創新不斷重構空間！
光學創新作為量價齊升關鍵賽道，TOF市場空間巨大，電影攝像頭感受時光影像之美。屏下指紋識別以及潛望式鏡頭開啟新的光學革命，同時鏡頭結構持續創新，升降式、屏下等。
4、智能穿戴
智能手錶有望進一步引爆可穿戴市場。
隨著5G時代漸行漸近，智能手錶及智能耳機等可穿戴設備成了繼智能手機之後的另一個爆發市場，隨著可穿戴與AI、AR、雲計算等技術深度融合，消費者將會獲得全新的體驗。
5、面板
面板供需反轉進度超預期，價格進入漲價週期。
10.5代線推動平均尺寸增加，韓國關廠確定性增強，大陸新進入者難度加大。價格反轉確定性加強，價格已經跌破現金成本，庫存水位恢復健康。
6、PCB
PCB受益5G，同時重點關注5G手機帶來的FPC行業機會。
2020年5G基站建設高峰，行業繼續受益，關注數據中心帶來新增量。而5G手機創新及升級，將會進一步帶動FPC、HDI、SLP以及軟硬結合板的應用增長。
7、安防
安防行業回暖，人工智能落地，數據分析打開藍海市場。
安防龍頭海康、大華Q2業績回暖，國內安防需求逐漸恢復。行業AI升級提升價值量，逐漸打開數據分析的藍海市場，龍頭競爭力有望進一步提升。
投資建議
2020年是電子產業大年，推薦關注細分行業重點標的。
5G手機及可穿戴
建議關注立訊精密、精研科技、領益智造、歌爾股份、藍思科技、歐菲光、聯創電子、長信科技、信維通信、蘇大維格、碩貝德、智動力、大族激光、麥捷科技、欣旺達、德賽電池、電連技術、長盈精密。
光學
建議關注歐菲光、聯創電子、水晶光電、立訊精密、歌爾股份、晶方科技、蘇大維格；港股：舜宇光學、瑞聲科技、丘鈦科技
TWS
代工以及零組件：立訊精密、歌爾股份、領益智造，精研科技，鵬鼎控股、東山精密、星星科技。
TWS耳機非A：共達電聲、漫步者、佳禾智能、瀛通通訊、惠威科技。
智能手錶
建議關注精研科技、歌爾股份、藍思科技、長信科技、領益智造、鵬鼎控股、東山精密、德賽電池、環旭電子、星星科技。
PCB及FPC
消費電子：鵬鼎控股、東山精密、景旺電子、弘信電子。
5G：生益科技、深南電路、勝宏科技、滬電股份、奧士康、崇達技術。
銅箔：超華科技、嘉元科技。
安防
建議關注大華股份、海康威視。
面板
建議關注京東方A、TCL集團。
風險提示：下游需求不及預期，行業競爭加劇，國際形勢的影響。
閱讀更多 乾貨研報 的文章
