“爆款”年年有，今年特別多。
2019年，A股結構性牛市，權益基金收益非常可觀，“基民比股民幸福”成為市場佳話。
進入2020年，近4成新發基金提前結束募集，一日售罄、採取比例配售的產品比比皆是，更有陳光明旗下睿遠均衡價值破紀錄地賣出1223億元。
瘋狂！真的太瘋狂了！
面對一隻又一隻爆款產品，很多投資者看到了背後的實力管理人，看到了明星基金經理坐鎮。於是，買到的偷著樂，沒買到的扼腕嘆息。更多的是暗下決心，絕不錯過下一隻爆款基金。
然而，爆款基金其實並沒有那麼簡單。
在老孃舅看來，爆款基金的背後藏著一面鏡子，一面能夠映出產品真身、明辨優劣的“照妖鏡”。
不是所有爆款都是好產品
按照發行規模在百億以上，發行認購戶數不低於萬戶，募集日遠少於常規發行時間（30天）的標準，據不完全統計，在2020年以前，市場上出現過36只爆款基金（含普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金,不包括戰略配售基金）。
剔除成立未滿三年的3只爆款基金，共有33只產品納入統計。截至今年1月底，33只爆款基金中，僅有10只產品成立以來回報超過100%，另有10 只成立以來虧損。而在上述爆款基金成立後第一年，10只產品實現正收益，23只產品虧損；成立後兩年，9只產品正收益，24只虧損；成立後三年，13只產品正收益，20只虧損。
由此可以看出，無論是公募還是券商資管領域，爆款基金都絕非等同於好基金，業績參差不齊，有虧也有賺。
去年四季度成立的爆款基金中，有業績表現比較出色的基金，比如中信證券紅利價值依然延續了其金牛券商資管集合計劃的品質，截至2月26日，該產品大幅跑贏同期大盤超12%，收益相對穩健，名列前茅，而有些爆款基金僅略微跑贏大盤，表現相對一般。
那麼，我們又該如何從爆款基金中找到真正的好產品呢？這就要用到那面照妖鏡了。
第一照
照出管理人能力圈
所謂術業有專攻，每個人都有自己的能力圈， 投資亦如是，基金管理人也有自己的能力圈。有人精於選股、有人擅長擇時；有人對週期股研究深刻、有人對非週期股把握更大。而且，投資界現在也已越來越重視能力圈的問題。
有些爆款基金一旦碰到了與其能力圈契合的市場環境，很容易就能一飛沖天。可一旦市場環境、風格出現了變化，這些爆款基金的業績就會大變樣。碰到這樣的爆款基金，如果你沒有足夠的風險承受能力，那還是不碰為妙。
第二照
照出管理人業績持續性
在體育領域，中國有兩支“夢之隊”，一是乒乓球、二是跳水。之所以能夠成為“夢之隊”，就是因為無論競技環境如何改變、對手如何變化，這兩隻隊伍幾十年如一日，成績一如既往的優秀。
同理，面對波雲詭譎的證券市場，同樣考驗投資管理人的業績持續性。前文提到的30餘隻爆款基金，確實有產品在牛市年份中取得了傲人的成績。但如果把時間拉長至2年、3年甚至更長後，業績表現就不盡人意了。
投資不是百米賽跑，而是一場馬拉松。從長期投資的角度來看，長跑耐力的重要性猶勝短期爆發力。對於投資者來說，顯然更願意持有一隻能夠穿越牛熊的產品，而非一隻僅僅輝煌於牛市的產品。
第三照
照出管理人大資金管理能力
古時候，皇帝需要管理兩處錢財，一是維持皇家一應開銷的私庫；二是關乎社稷蒼生的國庫。很顯然，資金池子小的私庫好管理，沒錢了，最多一聲令下，六宮削減用度、開源節流，大家勒緊褲腰帶也就熬過去了。資金量巨大的國庫就不一樣了，怎麼樣讓國庫充盈，不至入不敷出，還能從容應對南邊洪災、北邊大旱，東邊颱風肆虐、西邊敵國來犯，要打理好這麼一大筆錢可絕非易事。
回到現代，對於投資管理人來說，管理幾億、十幾億的小規模產品相對容易，管理數十億甚至百億規模的產品，就是另外一回事了。爆款基金更是如此，那些百億級規模的產品，尤為考驗管理人對於大資金的管理能力。
比如陳光明的睿遠基金就有著不錯的大資金管理能力，公司發行的首隻公募產品睿遠成長價值，就是隻百億規模的產品。截至2月26日，這隻基金成立不到一年時間收益率達到38.61%，遠超同期滬深300指數8.82的漲幅。還有前文所提的中信證券紅利價值，其管理人中信證券作為行業龍頭，受託管理資金總規模超萬億元，已連續11年蟬聯行業第一，管理百億規模的中信證券紅利價值自然得心應手，業績表現不俗。
看到這裡，你可能會問，那麼近期市場會不會出現經得起“照妖鏡”三照，也就是管理人能力圈不俗、業績持續性好和具備大資金管理能力的爆款基金？可能還真有。
中信證券旗下第三隻大集合公募改造產品——中信證券臻選價值成長集合計劃目前已完成合同變更工作，成為一隻完全對標公募基金運作和管理的產品。其投資經理是有著14年從業經驗的張燕珍女士，過去曾在高瓴資本任職，2011年加入中信證券。她擅長中觀層面的行業比較以及自下而上的基本面研究和個股挖掘，投資風格穩健，立足長線投資；持股以低估的價值股與估值合理的成長股為主。能力圈主要集中於消費、醫藥和成長領域，這些恰恰都是未來市場值得重點關注的投資方向。
而在業績持續性方面，截至2月24日，中信證券臻選價值成長最近一年收益率達到35.93%，位於市場同類型產品前8%；最近三年收益率達到75.88%，位於市場同類型產品前3%；自2016年2月16日張燕珍擔任投資經理以來產品收益率為108.96%，遠高於同期滬深300指數40.25%的收益率和中證500指數3.48%的收益率。出色的業績表現，也令中信證券臻選價值成長在2019年金牛獎評選中，榮獲“三年期金牛券商集合資產管理計劃”；而張燕珍本人也在2019年基金業英華獎評選中，榮膺“三年期權益資管最佳投資主辦”。
至於管理人的大資金管理能力，可以參考前文提及的中信證券紅利價值，在此不再贅述。其實，中信證券臻選價值成長二次首發之後，會不會成為又一隻市場爆款產品並不重要。爆款常見、精品難尋，在老孃舅看來，無論是從投資經理張燕珍的個人能力，還是從中信證券的綜合實力來看，臻選價值成長就是一隻精品。而在該產品完成公募化改造後，目前已經開放申購，最低申購金額從之前的10萬元大幅降至1元起購，這就意味著更多像老孃舅這樣的普通投資者可以參與到這隻金牛大集合的投資中。
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