04.25 李志林：特朗普谋重归谈判，美股暴跌A股强势

04.25李志林—忠言午评：特朗普谋重归谈判，美股暴跌A股强势

高层定调A股及时雨，报复性长阳确认底部。昨A股最大成果是：沪市大涨近2%，站上3100点；深成指大涨2.19%；创业板大涨逾3%，站上1800点，均创2月13日以来的最大涨幅。大盘考验了3016、3040、3045三重底。

A股在三次加速探底、大盘估值显著下修至近两年新低后，对全球经济复苏动能近期减缓、中国经济稳中趋缓、全球通胀温和回升下美元加息提速、中美贸易摩擦等内外风险因素，已得到较为充分释放或消化。

谚语云：“谷雨至，寒潮去。”刚刚度过谷雨时节的A股市场，会否一如谚语所云，在这根改变情绪的阳线带动下，在估值低的支撑下，持续升温，逐步走出寒潮，迎接估值修复行情积蓄力量？这是多数投资者的期待。

隔夜，特朗普称：“美中有很大机会达成贸易协定。数日内财政部长将去北京开展谈判。如果最终没有谈成，500亿美元的中国进口商品的加征关税，将于5月15日起实施。”

特朗普这一缺乏诚意、软中带硬的表态，使美国投资者不买账。话音刚落，美股就暴跌，三大股指暴跌1.74%、1.7%、1.34%。可见，特朗普在中美贸易战中的三板斧，既碰到了中国这个“铁头”，失灵，连美国投资者都糊弄不过去。他的单边主义遭到的国内外压力越来越大，不得不做出让步。

在我看来，未来半个多月，是中美贸易摩擦市计划为贸易战，还是形成双方谈判、各自做一些让步达成谅解协定的关键时期。我倾向于后者。

因此，今大盘一改以往长阳后的大幅回落的一日游状态，在隔夜美股暴跌、当日港股、日股大跌情况下，A股显得强势。上证指数低开16点，3112点，最低3107点，午前收3119点，小跌0.31%，深成指微跌0.12%，中小板微跌0.04%，创业板涨0.46%。个股涨跌比：498:761,899:974。41股涨停，3股跌停。成交量2564亿，比昨上午少100亿，显示昨较大获利盘的锁仓性较好。

从盘面看，深强沪弱。深市三指数个股上涨的连续性较强，昨下午和今上午均是黄线在上，中小盘股涨幅领先，尤其是新一代信息技术股：芯片、集成电路、软件、5G、人工智能板块。而昨上午涨幅较大的上证50和沪深300指数为代表的大盘股，缺乏资金的追捧，反弹时遭到的抛盘较重，走势偏弱，上午沪市成交量连1000亿都不到，只有968亿。表明，仍有机构在调仓换股到股性活跃、连续大涨、动辄涨停的中小盘新经济股中去。

同时，股价超跌、去年没有涨、年报绩优高成长，一季报仍然超预期高增长的个股，也受到了市场的追捧，成交量急增。而年报绩优单一季报平平的个股，这遭到了市场的冷落。显示目前市场十分在乎个股动态的成长性。

从市场资金角度看，央行决定，从4月25日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，这些金融机构将使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。今天就是正式实施日。从经济、流动性、政策三维度框架来看，经济悲观预期修复，市场存在持续反弹可能性。定向降准和持续扩大内需，地产投资和销售将受益，由于前期调整幅度较大，地产产业链存在修复机会。

海外资金也在逆市布局。随着A股纳入MSCI指数进入倒计时阶段，海外资金正逆势加速布局A股错杀优质个股。MSCI预计，“入摩”初始流入A股的资金约在170亿美元-180亿美元，若A股在未来完全纳入，资金流入会达到3400亿美元。EPFR数据显示，2月A股调整以来，海外机构增配A股92.6亿美元，陆港通北向净流入386亿元。海外资金一直是增量配置A股的重要力量，海外资金持有境内股票占流通盘的比例，在2017年已经从1.6%上升至2.7%。“预计2018年年末会上升3.5%。外资的持续流入会成为支撑A股底部的抬高，但难以恢复去年那样的大盘股领涨局面。

就在海外资金依然偏好蓝筹之际，国内基金则在一季度大举加仓中小创板块、减持主板。中信建投证券数据显示，国内基金主板持股市值占比从2017年四季度的70.26%降至2018年一季度的62.38%，环比下降3.21%，同比减少7.88%；中小板持股市值占比从2017年四季度的20.71%升至2018年一季度的23.66%，环比增加2.63%，同比增加2.95%；创业板持股市值占比自2017年四季度的9.03%升至2018年一季度的13.95%，环比上升0.57%，同比上升4.92%。

从估值来看，上证指数已经回到了3000点附近，整体估值已经接近2016年初市场最低迷时的估值，很多中小创个股的估值更是低于2638点时的估值，市场的下跌空间已经非常有限，进一步杀跌的动力不足。3000点属于历史大底，建议投资者可抄底，而不要再恐慌。在市场最低迷的时候，往往是要战胜恐慌的时候，在低点“割肉”，很可能会割在地板上。

从操作层面看，新增资金不足决定了上证指数不可能有连续大幅的上涨，只能是走慢步。近期市场机会主要在去年未涨反而大跌、超跌、基本面改善、底部开始放量绩优高成长股，以及信息技术板块中的中小盘、换手率高的高成长股（公众号：李志林）。

下午关注大盘，上能否站上五周均线3129点，下能否站稳3100点？两市个股涨跌比能否朝多方进一步改善？成交量能否超过4500亿？