29億“毒資產”的“接盤俠”，成了收購方，背後，“中植系”身影浮現。
1月22日晚，法爾勝（000890.SZ）發佈《關於籌劃重大資產重組的提示性公告》，擬向深圳匯金創展商業保理有限公司（以下簡稱“匯金創展”）轉讓其持有的全資子公司摩山保理商業保理有限公司（以下簡稱“摩山保理”）100%股權，雙方就上述事項於2020年1月22日簽署了《關於轉讓摩山保理商業保理有限公司股權事宜之框架協議》（以下簡稱“框架協議”）。
匯金創展何方神聖？
公告顯示，匯金創展與法爾勝持股5%以上股東江陰耀博泰邦投資中心（有限合夥）（以下簡稱“耀博泰邦”）為同一實際控制人，與法爾勝具有關聯關係。
21世紀經濟報道記者查詢啟信寶發現，股權關係穿透後，“中植系”掌舵人解直錕持有匯金創展99%股權，持有耀博泰邦95%股權，為兩者共同實控人。
匯金創展與法爾勝的淵源，要追溯到2019年7月。彼時，“商界木蘭”羅靜被刑拘一事影響持續發酵，法爾勝也捲入其中，子公司摩山保理與羅靜實際控制的廣東中誠實業控股有限公司（以下簡稱“中誠實業”）以及由中誠實業和羅靜提供連帶擔保的第三方存在業務往來，涉及尚未清償保理融資款本金約29億元。當時法爾勝和蘇寧易購關於應收賬款的說法存在出入，摩山保理的這筆保理融資陷入“羅生門”，近29億債權也成了“有毒資產”。然而，隨後不久，這筆債權由匯金創展原價接盤。
不乏市場人士質疑，對於高達29億的“毒資產”，匯金創展為何要原價接盤？
“這個債權現在已經有了一些爭議，如果放在上市公司旗下，那怎麼處置，要不停地披露給投資者看。如果轉到中植系另一家非上市公司旗下，那怎麼處理就不需要再披露了。對於中植系來說那肯定放在非上市公司旗下比較好。”彼時，有業內人士向記者分析指出。
也有市場人士猜測，這其間是否存在抽屜協議，“中植系”或是匯金創展存在擔保義務。對於29億債權為何能夠原價轉讓，是否和匯金創展存在相關約定，21世紀經濟報道記者當時向法爾勝高管進行了求證，但並未獲得回覆。
根據交易雙方的協商約定，匯金創展應於2019年12月31日前向摩山保理支付債權轉讓款不低於8億元；2020年8月8日前再支付12億元；2020年12月31日前支付完畢剩餘89,938.21萬元。
截至2019年11月27日，摩山保理已收到匯金創展支付的債權轉讓交易款共計8.1468億元人民幣。
如今，匯金創展擬收購摩山保理100%股權，雙方或成為“一家人”，不光29億債權追償的進展不用再披露，匯金創展向摩山保理支付債權轉讓款的進展或許都不必披露了。
值得注意的是，摩山保理最初正是由“中植系”出資設立，其後幾經倒手。
摩山保理成立於2014年4月，由中植資本與摩山投資出資設立，註冊資本1億元，二者持股比分別為90%、10%。成立一個月後，摩山保理就迎來了大舉增資，同為“中植系”旗下的中植資本和京江資本分別對其增資1.8億元、2000萬元，增資完成後，中植資本的持股比例依舊是90%。當年6月，成立僅兩個月，中植資本就將其所持90%股權全部轉讓，受讓者為法爾勝的控股股東泓昇集團，價格為6億元。
短短兩個月，中植資本出資2.7億元，獲利高達3.3億元。
“接盤者”泓昇集團也沒有吃虧，轉手就把摩山保理溢價賣給旗下上市公司法爾勝。
2015年9月，法爾勝公告，公司擬通過發行股份及支付現金方式收購中盈投資有限公司100%股權、華中融資租賃有限公司10%股權、摩山保理100%股權。由於中盈投資主要資產為擁有華中租賃90%股權，交易實質為直接和間接收購華中租賃和摩山保理100%股權，交易總對價33.8億元，其中華中租賃作價21.6億元，摩山保理作價12.2億元。
按此計算，一年時間，摩山保理估值就翻了近2倍。
最終，這份重組方案被證監會否決。但泓昇集團轉手摩山保理的決心並未動搖。
2016年3月，避開監管審核，法爾勝直接採用現金收購。這一次，剔除了華中租賃，僅收購摩山保理，交易作價12億元，較前次交易減少0.20億元。以此算來，泓昇集團從這筆交易中賺了4.8億元。此外，“中植系”旗下的京江資本也賺了0.6億元。
兩年時間，兩經轉手，在摩山保理身上，“中植系”賺了3.9億元，法爾勝控股股東泓昇集團賺了4.8億元——一場暴利而又“雙贏“的買賣。
不過，摩山保理踩雷”羅靜案“的29億債權追償進展尚未明晰，匯金創展此次收購摩山保理還處於框架協議階段，估值尚未確定，再加上持股期間的市值變化，作為法爾勝二股東的“中植系”此番操作賺錢效應幾何，還得打個問號。
故事還有另一個背景。
2014年到2016年前後，以“PE+上市公司”的資本操作模式，“中植系”染指20多家上市公司，成為中國資本市場的龐然大物。“中植系”擅長以二股東的身份整合資源，推動資產重組，進行“市值管理”，高位套現或質押，以此獲利。
然而，近年來，隨著宏觀經濟形勢變化，去槓桿不斷推進，A股一度步入下行通道，“PE+上市公司”的玩法遇到困難，“中植系”在A股屢屢踩雷，更是“被動上位”成為多家上市公司的實控人。
2019年4月，“中植系”拿下ST中南控股權，5月，相繼入股ST美麗、皇庭國際控股股東皇庭集團……
2019年11月20日至12月13日，僅僅23天，“中植系”閃電收割康盛股份、凱恩股份兩家公司控股權。這兩家上市公司易主的背後，離不開債權債務關係的清理。
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