今天的这篇文章有点长，读完可能需要你花费10分钟左右的时间。但是如果你能够静下心来看完它，我相信一定会颠覆你对于价值投资的看法，并且让你真正学会价值投资！！！
巴菲特曾经说过一句话：“价值投资很简单，但并不容易！”
许多人看到了都会觉得一头雾水，为什么同样的价值投资又说“简单”，又说“不容易”，是不是有矛盾呢？？
其实，并不是如此！
因为对于价值投资来说，它的简单在于很好理解，但是它的难点在于很不容易掌握、以及做到！所以两者并不矛盾，反而需要我们更深入地研究和学习！
简单的是“理解价值”，难的是“做好投资”！
什么是价值投资？
许多人其实到现在都不知道什么是价值投资，这不是因为能力不足，而是许多人根本没有静下心来，好好地去学习、理解价值投资。所以才会产生了对于价值投资的误解！
就好比，许多人把茅台标榜为价值投资的“真谛”，却把中石油的走势作为反面教材喷击价值投资。
有的人是认为：“你看！长期持有5年、10年、甚至20年中石油，最终的结果就是继续套牢，所以哪有价值投资？”
也有的人认为：“你看！只要选择茅台这样的优质股，在股价低的时候买入，然后坚持到高价的时候卖出，就是价值投资！”
其实这两个都是错误的思维！前者显然是把时间长短当成了价值，后者显然是把股价高低看成了价值。
而真正的价值投资并不是简单地以时间、股价作为参考标准的，而是以估值！所以说正确地理解价值投资，是一件非常重要的事！
我认为价值投资里的价值更像是一个“工具”，能够帮助我们有效做出行判断：什么时候应该买入，什么时候应该持有，什么时候应该卖出。
就好比你想要定制一套西装，就必须获得具体的身材尺寸。但是光靠眼睛看、感觉去猜一定是不行的，所以还是需要借助卷尺、直尺等工具才能够获得具体的数据。
因此，你可以把价值看成是一个工具！
但投资又是另外一回事！
你有了尺子之后，你要去测量，这个测量的“行为”才叫做投资。不同的手法，不同的经验，测量出的结果也是完全不同的，做出来的西装款式也会有差别。这就是为什么许多高级西服制造人会比普通的裁缝更容易打造出一套完美西服的原因，这还是取决于经验和技术的差异。
所以，我们要懂得把“价值”和“投资”拆分成两个层次去理解：
价值投资里的价值就是这个工具，它可以帮助你“算出”未来你获利的成本，成功的概率，从而制定出一个好的策略和方案；
而投资则只是一个行为，需要你根据价值“计算”出来的方案，进行一个买入、持有、卖出的操作！
如果你明白了我的意思，就会了解为什么巴菲特会说“价值投资很简单，但并不容易”。因为简单指的是对于“价值”的理解，而不容易指的是对于“投资”的知行合一。
真正的价值投资并不是只有一种方式！
在过去的几百年历史里，其实诞生了许多的投资高手、大师，他们虽然都推崇价值投资，但是方式却是不同的。
- 本杰明·格雷厄姆，他就是采取了一种分散投资的策略，并且只选择股价大幅低于净资产或者流动资产的股票；
- 而沃尔特施洛斯虽然师从格雷厄姆，但是他的投资风格和格雷厄姆却又不同，他更喜欢股价一直创新低 的“垃圾股”，从中寻找错杀的价值；
- 那么，伟大的股神巴菲特呢？他的价值投资理念其实就是“以便宜、合理的价格买入优秀的公司，并且长期持有”；
- 等等.......
所以，我们可以发现，不同的人其实拥有着不同的价值投资理念，但无论是哪一种，只要是适合自己、并且可以帮助自己达到稳定、持续盈利的就是好的价值投资策略，也就是一个好的工具。
就好比你想画一幅画，有些人用的是染料，有些人用的是铅笔，有些人用的是粉笔，有些人用的是涂鸦喷漆，但这些都是作为辅助你画出“心中构思”的工具。
只要你的结果是能够作出一副完美的图画，这个工具对你来说就是适合，并且有用的！
数据显示：
1、本杰明·格雷厄姆，30年，年化收益20%；
2、沃伦·巴菲特，46年，年化收益20.3%；
3、沃尔特·施洛斯，47年，年化收益20.09%；
4、彼得·林奇，13年，年化收益29%；
5、塞思·卡拉曼，27年，年化收益19%；
6、戴维斯家族，47年，年化收益23%；
7、大卫·史文森，24年，年化收益16.1%；
8、詹姆斯·西蒙斯，21年，年化收益35%；
9、乔治·索罗斯，29年，年化收益超过30%；
......
结果告诉我们，这些大师都有着属于不同于他人的价值投资方式，虽然形形色色，但是都能够给自己带来一个较高的年化收益率。
因此，我认为真正的价值投资并不是只有一种方式，但是要寻找和摸索出一套适合自己的。
普通人如何“学习”价值投资？
我认为普通人需要先清楚认识自己的能力圈边界，然后找一名优秀的老师去模仿、去学习，最后逐步地改善自己的不足。
第一、认识自己的能力圈边界。
其实认识自己的能力圈，就是要有“自知之明”。许多人一开始就把自己定义成股神巴菲特的级别，对于价值投资的操作也妄想于寻找出未来可能成为可口可乐的公司，并且制定坚持持有10年、20年的策略。
这其实是错误的思维，更是对于自身能力、认知不足的表现。
就好比你还没有学会走路，就想要尝试着跑，自然会摔得非常惨；
大部分人连一份普通的财报和一些相关的数据都无法看透彻，就想要寻找未来的茅台、未来的“苹果”、未来的可口可乐公司，是不是有些“异想天开”了呢？
大部分人连坚持持有2-3个月，甚至3-5个月都做不到，突然就开始决定学习巴菲特一样，坚持持有5-10年，10-20年的操作方式，是不是有些“自欺欺人”了呢？
甚至许多人依然还是短线频繁交易，追涨杀跌的习惯，突然就想要改变策略，做几年里一股买，一股不卖的行为，是不是有些“痴心妄想”了呢？
所以，在学习价值投资之前，清楚自己的能力圈边界是非常重要的。
第二、寻找一个好的老师，并且学习、模仿他的交易理念！
“师傅领进门，修行靠自己”，有一个好的老师指导你，会让你少走很多的弯路。
我自己就很深刻地体会到这道理！在我大学的时期就认识了我的师傅，他是一个大牛散，手握股票市值几千万，并且有着非常成熟的价值投资理念，同时，他也是我朋友的父亲。
所以，在他的帮助和指导下，我比大部分的散户更快地理解和深入了解了价值投资，少走了许多的弯路。
但是如果你生活中没有这样的老师，不妨就找存在于世上最顶级的投资人，就好比巴菲特，接着模仿、学习他的理念。
巴菲特是是价值投资的大师，这点毋庸置疑，我相信没人会怀疑巴菲特的实力。而他的投资理念也非常简单，就是寻找一家优秀的企业，然后在它被严重错杀、估值较低的时候勇敢布局，耐心坚持到估值过高，呈现泡沫的时候逢高止盈即可。
重点就要放在如何寻找优秀的企业、以及如何判断估值高低上，而不是简单地把“巴菲特平均持股8年”的方法拿过来“照葫芦画瓢”！所以，我们只需要在这几点上下功夫，去钻研，去学习，就会对自身有一个很大程度的提高。
你可以去自己看一下，世界上那些成功之人，其实都是从模仿开始做起的：
淘宝模仿ebay；
支付宝模仿paypal；
京东模仿亚马逊；
等等....
他们的成功不就是从模仿和学习开始的吗？
马云把美国已经成功的东西搬到了还没有出现的中国，于是他成功了。
现在，马云又再一次把中国已经有、他自己已经创办成功的“阿里模式”搬到了非洲，可能下一个“阿里巴巴”就在非洲诞生了。
投资也是如此。
无非就是把巴菲特在美国投资成功的理论拿到中国市场上再做一次、只要你经过一些学习、经过一些理解、经过一些变通，就可以改良出合适自己的、甚至适合我们这个市场的价值投资方式。
其实就连股神巴菲特，都是遇到了“贵人”才开始直上云霄的，一个是格雷厄姆，另一个就是芒格！
巴菲特在少年时期就拜师于格雷厄姆，而模仿的就是格雷厄姆的价值投资理念！所以，早期的巴菲特其实更多的是以价格决定买入和卖出的条件，通过估值来判断价值的投资策略。
格雷厄姆的投资方法用一句话概括：就是以40美元的价格去买入1美元价值的股票。
直至巴菲特认识了查理芒格以后，他的价值投资理念又一次得到了升华！巴菲特从芒格那里学会了从价格投资转变为真正的价值投资，懂得寻找优质的企业，在合理的估值范围内进行买入。
巴菲特更是笑着形容道：“是查理帮助我从猴子进化成人的！”
所以，我认为再了解了自己能力圈边界之后，寻找一个好的老师，并且“COPY”他们的成熟理论，并逐步完善，转化为适合自己的东西。这是学习价值投资过程之中不可缺少的一个环节！
第三、“简”入“深”出，逐步完善！
为什么许多人做不好价值投资呢？无非就是把自己的位置定得太高了！
作为普通投资者我们要很好的了解自己的能力范围，不要一开始就把自己的交易模式抬高到类似于股神巴菲特的层次去操作，这样的结果一定是“很惨”的。
一定要懂得“简”入“深”出的道理！
就是先从“简单”的价值投资理念学起、做起，然后通过不断地实践和学习，慢慢提升自己的认知，从而“加深”对于价值投资的理解，再考虑深层次的策略和方法。
就好比刚开始让大家去寻找一只未来格力、伊利、可口可乐的潜力龙头企业，一定是非常困难的。那么，为什么不从先找一只普通的优质企业开始呢？可能会容易很多！
就好比刚开始让大家坚持持有3年、5年、10年可能非常难，那么为什么不先考虑从一个半年、1年、2年的短周期来作为一个起步呢？
就好比刚开始以未来盈利的空间和增幅去判断长线持有的价值会有些难，为何不考虑先从牛熊周期的规律做一个价值的判断，通过估值的高低做一个买卖的决策，岂不是更简单一些呢？
所以，作为我们这些普通的投资者而言，尽量别把东西搞得太复杂，往往简单的才是最有效的，也是最容易吸收的。只有你吸收了，你才能够慢慢进步和提升，谁都无法一口气吃成一个胖子！
如何“做好”价值投资？
第一、选择好的企业：（并不需要非常卓越，因为卓越的往往不便宜，大家也很难找到一个未来能够成为茅台的潜力龙头）
1、业绩保持一个长期的稳定收益，并且没有出现时亏时赢的状况，时间上3-5年为一个判断周期！这点非常重要，不仅对于判断公司的好坏与否有重要的参考标准，更重要的是可以正确地反映出估值（后面会说到）；
2、负债率不易低于20%的，并且不高于60%的，股权质押合理的。要知道大部分的上市公司都是死于“负债过高”，因为较高的负债不仅会成为企业发展过程中的压力，而且还会在危机到来的时候“趁你病要你命”，所以保持一个合理的负债范围很重要。
但是负债过低，则会拖累企业的发展，不利于快速占领市场。因此合理的负债是我们需要考虑的一个环节，范围在20%~60%为佳；
3、收入现金比越高的企业往往安全系数越大，对抗风险的能力越强。现金比率=经营活动产生的现金流入/主营业务收入。
要知道上市公司财报上的净利润其实是有“水分”的，可以通过会计手段操作，所以想要证实一家上市公司真实的状况，最好还是要加上一个收入现金比作为辅助。因为其中的营业收入和现金流往往能够更真实地反映出潜在风险和问题。现金比例通常以0.5~1.0为参考，越接近1.0越优质，越接近0.5风险越大。
观点：是不是发现判断一家上市公司的好坏非常简单？确是如此！因为对于大部分的投资者来说，我们只是赚取低估到高估这段区间的钱，并不是赚取上市公司未来10年、甚至20年后成长的钱。
所以，只要保证在低估通往高估的道路上，公司基本面正常，不会出现大幅度业绩时亏时赢，甚至退市的风险即可。
而那些高成长指标的分析和行业未来发展的判断，其实对于普通投资者根本没有太多效果，反而会加重负担，因为没几个人可以坚持持有10年、甚至20年！
我认为等你从简单做起、熟练了价值投资以后，再去提升，也不迟！
第二、从估值的高低判断买入和卖出的位置。
其实判断价值的方法就是通过估值，而估值就是用最简单的、也是最有效的市盈率TTM去分析。
当一个周期里的市盈率TTM数值小于平均中位数的时候，往往代表着低估，离开中位数越远，估值就越低，价值就越高；
当一个周期里的市盈率TTMe数值大于平均中位数的时候，往往就代表着高估，离中位数越远，估值就越高，价值就越低；
大部分的个股都是周期股，因此估值都是类似于这样循环的。
这些必须是在个股基本面没有问题的情况下才能够做出的判断。这就是为什么前面我提到，一定要选择业绩常年保持稳定的，而不能选择时亏时赢的。
因为一旦业绩不稳定，估值给出的参考价值就会非常低，甚至根本无法作为判断！
（就好比上图是一只业绩稳定的个股，市盈率ＴＴＭ也有较高的判断价值。而下图则是一个不稳定的、业绩时亏时赢的个股，市盈率TTM参考的价值就非常低了）
结论：
价值投资很简单，但也并不容易！
还是那句话，理解价值投资很简单，但是做到价值投资却很难，这就是巴菲特一直再传授给我们的理念。
可惜太多的人把重心放在了“如何理解”上，搞得特别复杂，反而弄巧成拙。但对于“如何做到”却草草了事，导致屡屡失败，变为投机。
2000年的时候，贝索斯给巴菲特打电话：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？”巴菲特说：“没有人愿意慢慢变富。”
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