從事氨綸產品的加工製造、銷售、技術開發的浙江華峰氨綸股份有限公司（以下簡稱“華峰氨綸”），近日發佈2019年業績預告，預計公司2019年盈利15億元–18億元，比上年同期的4.45億元相比增長236.91%至304.29%。
對於業績變動的原因，華峰氨綸解釋稱：一是2019年12月，公司以發行股份及支付現金的方式完成了對浙江華峰新材料有限公司（以下簡稱“華峰新材”）的收購。由於該收購屬於同一控制下的企業合併，公司2019年度財務報表將華峰新材自2019年初起納入合併範圍，導致2019年度淨利潤較上年同期顯著增長；二是報告期內公司在氨綸市場供過於求、產品價格大幅下行、行業虧損面不斷擴大等不利因素影響下，穩定生產，加快技術創新，持續提效降本，實現產品品質提升，差異化產品擴量，競爭優勢擴大，盈利能力穩居業內前列；三是因遼寧華峰目前已進入破產清算程序，根據會計準則的相關規定計提減值損失。
中金公司分析師吳頔則認為，華峰氨綸業績超預期主要是華峰新材鞋底原液業務逆勢增長，盈利能力再創新高。
吳頔介紹，氨綸價格自2014年整體進入下行週期，期間2016-2017由於原料價格上漲小幅反彈，2019年行業均價僅為3.11萬元/噸。目前氨綸產能投放階段性尾聲（2020年僅華峰3萬噸增量），行業已經初步形成華峰、曉星、新鄉、泰和四家寡頭格局，市場份額合計73%左右；需求端方面來看，伴隨著貿易摩擦緩和，終端服裝需求2020年邊際向上。預計氨綸價格有望於2020年下半年逐步企穩向上，氨綸每漲價1000元/噸，華峰氨綸淨利潤增厚1.35億元。
目前，華峰氨綸已有產能54萬噸，近期25.5萬噸新產線將投產，吳頔預計公司市佔率有望提升至50%以上。由於工藝不同，公司成本低於同行500-1500元/噸，當前價格水平下，小企業面臨虧損。儘管現階段國內己二酸面臨產能過剩問題，但隨著己二腈技術的突破，預計尼龍66需求有望快速放大。
此外，也要看到，華峰新材收入佔比最大的業務是鞋底原液，儘管行業整體需求下滑，華峰氨綸在國內逆勢提高市場份額從50%至63%，出口市場公司繼續發力維持高速增長，我們預計20%左右。吳頔認為未來紡服鞋子等需求改善，海外市場空間廣闊，華峰氨綸鞋底原液業務將維持中低速增長。
公開資料顯示，華峰集團是國內主要的聚氨酯製品原料的龍頭企業，目前在國內11個省市建有生產基地（浙江溫州、浙江台州、浙江杭州、上海金山、遼寧遼陽、重慶涪陵、四川成都、廣東肇慶、江蘇無錫、江蘇啟東、河北承德、福建晉江），擁有兩家上市公司，七家國家高新技術企業，各類聚氨酯材料產品均處於全球和國內的領先地位，下游應用領域主要涉及聚氨酯鞋底、聚氨酯製品（輪胎、記憶枕、傢俱、高鐵墊片等）、尼龍66、膠黏劑、漿料、TPU等。
申萬宏源證券研究員宋濤介紹，近年來，隨著人均收入水平的提高和服裝消費群體的變化，高品質、重量輕、穿著舒適合身的服裝成為紡織業發展的新方向。消費升級帶動紡織品中氨綸的添加比例也在逐年提高，從3%上升到5%-8%，部分高檔內衣提高到10%左右，風靡美國的Spanx塑身內衣，面料中氨綸含量高達20%，從而能夠擁有極強的張力和彈性回覆力。2016年甚至研發出了氨綸含量高達35%的針織塑身面料。預計未來氨綸在紡織物中的添加比例會有更進一步的提升。
2018年在國內運動鞋服市場中，運動服裝銷售額為192億元，同比下降4.4%；而運動鞋銷售額達423億元，同比增長19.0%，增長基本來自運動鞋銷售的增長。目前我國人均運動鞋擁有量為0.4雙，對比美國人均4.3雙，歐洲3.7雙，日本4.4雙相差較大。隨著未來全民運動意識提高，我國運動鞋市場成長空間打開。
在宋濤看來，全民個性化定製將成為主流，鞋服3D可視化、3D打印、人體數據庫建設及互通互認、三維人體測量技術將普及應用，作為一種新興技術，3D打印將帶動運動鞋市場的發展。華峰新材把PU中底與3D打印技術相結合，已經實現了鞋子的個性化、定製化設計，此外華峰新材還研發了PU中底的環保回收技術，通過新工藝生產，製造出環保可回收PU中底。材料的研發以及和下游客戶合作開放的能力遠超同行。因此傳統鞋材的替代需求疊加運動鞋市場應用的打開將帶來聚氨酯鞋底原液新的增長空間。
據國家統計局數據顯示，我國城市居民每年人均消費2.5雙鞋，遠低於歐美等發達國家，消費升級將帶來人均鞋消費的增長。預計全球聚氨酯鞋底市場規模到2023年將達到57.9億美元，年均複合增長率為4.9%，因此聚氨酯鞋底原液市場替代和發展空間巨大。
此外，自2010年以來，全球運動鞋規模穩定增長，2010年全球運動鞋市場規模為677.6億美元，到2018年已增長至1465.4億美元，CAGR高達10.12%，預計2019年運動鞋市場規模將增長至1684.7億美元，同比上漲15%。在全球運動鞋市場穩步增長情況下，我國運動鞋市場呈現更加快速增長的態勢，2013年我國運動鞋市場規模為605億元，到2018年快速增長至1134億元，CAGR高達13.39%。（第一紡織網 martin）
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