美國購物狂歡季要開始了，消費似乎成了人們生活的主旋律。而在“黑五”到來之前，美股已提前開始慶祝，消費品類股成了“優等生”，美股也實現了連續四天的創紀錄式上漲。消費對美國經濟的支撐似乎依舊強勁，只是在週期縮短、貿易前景不明、傳統零售商遇阻等多重不利因素的桎梏之下，這場購物狂歡或許並沒有想象中那麼強盛。就連一路高歌猛進的美股也面臨著分析師的看空：華爾街對美股的樂觀程度升至過去幾個月以來最高，這可能是未來幾個月市場將見頂的徵兆。
消費狂歡倒計時
感恩節的到來意味著“黑五”已經進入倒計時，美國的年末假日購物季也將正式拉開帷幕。商場的櫥窗上，隨處可見“黑五”標識，動輒50%的折扣吸引著無數的消費者。所有人彷彿都在蓄力，一些購物者冒著嚴寒排隊，只等商店在凌晨開門之後，衝進去買到自己心儀的打折物品。
像“雙11”一樣，每年“黑五”及隨後緊跟著的假日購物季，都是一件“比誰更瘋狂”的事情。商家會推出大量折扣和優惠活動，以期在年底前進行最後一次大規模促銷。一個明顯的例子是，亞馬遜早在十天前就已經放出折扣，拉長戰線。相比起來，去年亞馬遜提前放出折扣的時間是7天。而沃爾瑪早在10月便已經開啟了比以往任何時候都早的線上假日促銷活動。
數據分析公司1010data的數據顯示，部分商家在2018年的“黑色星期五”期間的銷售額，相當於季度總銷售額的6%至7%。對商家來說，參與“黑色星期五”相當於多了約一週的銷售額。而市場機構eMarketer預測，今年美國假日零售總額將增長3.8%，達到1.008萬億美元，創美國有史以來第一個萬億美元的假日購物季。
消費狂歡的預熱在美國股市已經得到了體現。當地時間週三，美股三大指數再度小幅收漲，標普500指數上漲0.4％至3153.6點，納斯達克綜合指數上漲0.66％至8705.1點，道·瓊斯工業平均指數上漲0.15％至28164.02點。值得注意的是，三大指數均創下新的盤中紀錄新高，並且實現了連續第四日的上漲。而在“黑五”之前，非必需消費品類股成了標普500指數中表現最好的板塊，上漲了0.8%。
當然，假日購物季並不是美股強勁的唯一因素。最近一段時間，多項強於預期的經濟數據的發佈讓美股繼續延續漲勢，例如美國10月份耐用品訂單增長0.6％，但在預期中這一數字是下降0.8%，此外，三季度GDP修正為增長2.1％，與之前的1.9％相比也有所提高。同一天，美聯儲褐皮書也肯定了目前的經濟狀況，稱“前景依然樂觀，一些業內人士預計，目前的增長速度將持續到明年”。
隱藏的信號
大幅折扣刺激著人們的神經，可以預料的是銷售額將隨著人們的瘋狂“剁手”而蹭蹭上漲。有調查結果預計，受大幅折扣吸引和強勁就業市場提振，今年感恩節美國消費者平均支出有望同比增長近5%至470美元，推動本週末銷售額突破1010億美元。其中，“黑五”當天銷售額有望佔整個週末總銷售額的四成。
然而總有些危險因素在提醒人們，這場狂歡似乎沒有看起來那麼強勁。一個重點在於，比起去年的購物季，今年感恩節到聖誕節之間的天數要縮短六天，這意味著無論是消費者還是商家，面臨的都可能是一個縮短版的購物季。沃爾瑪坦言，少了六天的購物季對零售商來說影響巨大，“我們將努力提高日均銷售”。
天公不作美，這對傳統零售商來說著實是個打擊。上週，美國最大百年百貨商店之一的梅西百貨發佈三季報。財報顯示，當季梅西百貨淨銷售總額為51.7億美元，較去年同期的54億美元下滑4.3%。與此同時，梅西百貨還下調了2019年公司的營收和盈利指引，而這已是梅西百貨今年以來第二次下調年度指引。
在一年中最關鍵的假日購物季到來之前削減盈利預期，本就讓人唏噓。而與梅西百貨站在一起的還有傑西潘尼和科爾百貨，他們的財報似乎都有些令人沮喪。CNBC的評價稱，隨著越來越多的購物活動轉移到線上，比價變得更容易，人們對“黑五”的慾望已經減弱，而這對美國百貨公司是個不小的打擊，因為它們長期依賴購物節來扭虧為盈。
“黑五”不再瘋狂。有些人認為，由於亞馬遜黃金日活動的推出，假日購物實際上早在7月就開始了。這意味著曾經一年一度的購物季正變得越發普及，“黑五”吸引力已不如從前。更重要的是，中美之間的貿易摩擦讓想要購物的人們不得不多一絲考量，此前美國服裝和鞋類協會的數據顯示，9月1日加徵的關稅將影響到價值390億美元的鞋類和服裝，更直接衝擊消費者。
誰來支撐美國經濟
如今，“黑五”成績如何尚不得而知，但商場裡到處為購物季而撐起的裝扮已經營造了濃濃的過節氛圍。美股乘了這一波東風，在“黑五”開始之前，完成了刷新歷史紀錄的四連漲。這一情況並不意外，從歷史數據上看，每年這個時候似乎都是股市的好時機，股票交易商年鑑的數據顯示，在過去66年裡，道指僅在感恩節前的那個週三和感恩節後的那個週五累計下跌了16次。
“黑五”遇上美股四連漲，彷彿雙喜臨門。而當人們正在忙著盤算如何在年末購物季血拼一波的時候，市場也在靜靜地關注一件事情，美國的消費市場是否仍是美國經濟的支撐。當地時間週三，美國公佈了一系列重磅數據，其中第三季度實際GDP年化季率修正值修正為2.1%，超過了預期的1.9%，其中，消費者支出年化季率修正值為2.9%，預期2.8%。
從數據上看，自信的消費者或許幫助美國抵擋了經濟的放緩，美國經濟在消費的帶動下仍保持韌性，緩衝了貿易和投資領域所遭遇的衝擊。不過世界大型企業研究會公佈的數據卻顯示，11月美國消費者信心指數下滑至125.5，且已經是連續下滑的第四個月。美國商務部公佈的報告也顯示，10月美國零售銷售增長了0.3%，但家庭大件商品採購的減少給“假日購物季”蒙上了一層陰影。荷蘭國際銀行指出，儘管美國10月零售銷售數據看上去表現良好，但是13個分項指標中有7個出現下跌，表明疲弱的範圍有所擴大。
就連美股也已經出現了看衰的聲音，加拿大皇家銀行資本週三表示，華爾街對美股的樂觀程度升至過去幾個月以來最高，這可能是未來幾個月市場將見頂的徵兆。更糟糕的影響可能出現在明年，加拿大皇家銀行美國股票策略主管洛裡·卡爾瓦西納表示，如果年底之前狂熱情緒仍持續，將對2020年的市場表現產生影響。此外，當我們從選股者的角度看待美股估值時，我們也看到了美股出現泡沫的跡象。
前海開源首席經濟學家楊德龍向北京商報記者表示，預計今年美國假日購物季的消費會比去年差一些，其中中美貿易摩擦的影響很大，關稅導致中國出口美國的一些生活必需品價格上漲，一定程度上增加了消費者的負擔。而且美國經濟70%靠消費拉動，美國製造業PMI已經下降至10年來的新低，目前來看消費增速還算平穩，但如果中美之間不能快速達成貿易協定，肯定會持續影響消費增速，進而影響美國經濟。
對於美股的上漲，楊德龍稱，最大的因素是中美貿易談判出現進展的利好刺激，美股目前確實處於牛市末期，估值也已經達到了歷史高位，預計明年見頂的概率較大。
北京商報記者 楊月涵
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