施瓦辛航
國債收益率其實就是一種利率，但其並不是指國債的票面利率，而是由國債的市場價格、息票支付所反推出來的到期收益率。那在正常的情況下呢，國債的 長期收益率水平要高於短期（長期債券的流動性低於短期債券，需要支付一定的 流動性溢價），故收益率曲線顯示為一條向上傾斜的曲線。
但兩者的差值（期限利差）卻很難維持在固定的水平。因為其變動的方向和幅度受不同力量的驅動。一般來說， 短期利率的彈性要更大一些，對資金面和貨幣政策的變化要更為敏感。而長期利率則重點反映了潛在的經濟增速和 通脹水平（基本面），其調整要較為緩慢。一旦出現更長期的收益率低於更短期的收益率的情況，即意味著收益率 曲線出現倒掛。
那我們看到由於美聯儲持續加息（2018 年美聯儲已加息 3 次），短端收益率快速上升。但長短收益率變動較為 緩慢，特別是隨著美國財政刺激效應消退以及連續加息的滯後影響，市場預期美國正逐漸靠近本輪週期拐點，從而 導致國債收益率期限利差的收窄。如果未來利率倒掛進一步持續，並擴大至 2 年期與 10 年期國債，則意味著社會投資回報率將會低於融資成本（企業融資一般以中短期債券為主，10 年期國債收益率則對標企業的長期投資回報）， 企業長線投資的信心將會減弱。因此，收益率曲線倒掛通常被視為經濟衰退的警示。 根據統計：最近 20 年美國國債收益率出現利差倒掛，且都持續了一段時間，分別是 1988 年 12 月-1989 年 10 月、2000 年 2 月-2000 年 12 月以及 2006 年 6 月-2007 年 3 月。
美國國債收益率倒掛對 A 股並非壞事，不管從估值還是經濟週期的角度來看，A 股市場環境與美股有很大差異。 且隨著美國經濟增速的放緩以及美聯儲加息節奏的調整，人民幣匯率貶值預期將逐步緩和，A 股市場的國際競爭力 也會得到進一步強化。
人人從
就未來美國國債收益率曲線倒掛的走勢看，這次國債收益率曲線倒掛短期內可能會反覆，但有可能會持續較長時間，短期內10年期國債收益率與1年期以上國債收益率出現倒掛的可能性較低。這次美國國債收益率曲線倒掛，其成因不僅是市場對美國未來經濟增長預期較為悲觀，還有對歐洲乃至全球經濟增長預期都較為悲觀。目前全球經濟增長缺少革命性的新動力，對經濟悲觀的預期短期內也難以有效調整，也會讓美國國債收益率曲線倒掛持續存在。
史樂治
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股海擺渡船長
受人口老齡化加劇、財政赤字嚴重、生產率走低等結構性問題影響，金融市場對美國長期經濟增長預期較悲觀，壓低了長期國債收益率，而美聯儲持續加息抬高了短期國債收益率，二者之間的偏差導致國債收益率曲線倒掛。
一方面，全球和美國經濟增長隱憂較多，對經濟增長悲觀預期帶動長期國債收益率下降。
燕雙鷹槍裡永遠有子彈
邏輯上是這樣，不過目前是美聯儲降息，美債收益率下降。
