第一財經嘉賓 吳俊琛：
【國網】同時發力新老基建領域，穩增長少不了他！
國網19年末曾計劃20年投資4080億、同比-9%，但是新領導上任、十三五收官之年、疫情過後恢復基建拉動經濟的角度來看，我們預計今年國網投資可能不降反增，將明顯的超預期，長期看維持在4500-5000億；
2020 年 2 月底，國家電網下發了 2020 年重點工作任務文件，是國家電網更換信任領導後的一份貫穿全年的工作計劃，也標誌著國網換帥的過渡期已經過去。文件中，明確了市場此前市場非常關注的新一批特高壓項目的核準、開工時間表；新開工山西垣由抽水蓄能電站工程等。此外，備受關注的“泛在電力物聯網”概念並沒有被刪掉，但是簡稱為“電力物聯網”取消了泛在概念。這些內容都表明，國家電網此次換帥，特別是系統外調任而來的董事長，延續了此前國網的投資主線，在特高壓、電力物聯網等方面依舊給予了足夠的重視。這些內容打消了此前市場對於國家電網投資方向和規模的擔憂。
《重點工作任務》第9條明確推進一系列重點項目建設。1）年內核準南陽-荊門-長沙、南昌-長沙、荊門-武漢、駐馬店-武漢、武漢-南昌特高壓交流 ，白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江特高壓直流，加快推動閩粵聯網、北京東、晉北、晉中、蕪湖特高壓變電站擴建、川藏鐵路配套等電網前期工作；2）開工建設白鶴灘-江蘇特高壓直流、華中特高壓交流環網等工程；優質高效建成青海-河南特高壓直流工程、張北柔直工程、蒙西-晉中、駐馬店-南陽、張北-雄安、長治站配套電廠送出等特高壓交流工程；雅中-江西、陝北-武漢工程完成里程碑計劃。 特高壓自18年9月重啟，18年核准2直1交、19年上半年核准1直2交，中間有一段相對空白的時間，20年預計很快核准剩餘的2直4交，進度有望顯著加快。
18年9月重啟的“5直7交”目前尚未核准的大多將於2020年核准，我們此前測算“5直7交”涉及420億主設備訂單，20年核准的項目涉及至少5個交流站、4個直流站，主設備訂單預計超200億，換流閥、直流控制保護、換流變、GIS及主變壓器5類核心設備訂單145-170億。將給核心設備供應商國電南瑞、許繼電氣、平高電氣等帶來可觀的增量業績。
特高壓領域相關標的：
《重點工作任務》第四大類為“全力推進電力物聯網高質量發展”，電力物聯網仍是國網的重點。從內容上看，1）很多內容是2019年“泛在電力物聯網”建設的延續，如通信網建設、能源互聯網、營配貫通、新一代調度系統、國網雲、數據中臺、智能傳感器及電力芯片等方面的內容；2） 《重點工作任務》要求迭代完善頂層設計，對於試點項目“產出效益不明顯的堅決叫停”，電力物聯網同樣要求高質量發展。我們預計2020年電力物聯網的投資力度在19年基礎上仍有明顯增長。
電力物聯網相關標的：國電南瑞、國網信通、恆華科技、遠光軟件、金智科技、海興電力、炬華科技、新聯電子
選自華創證券《電網投資預期修復，新一輪投資傳統基建、新基建雙屬性共振》
吳俊琛 執業證書編號：A0150618080002
好人好股明星講師 第一財經《公司與行業》和《財經風味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財經旗下“有看投”個人錦囊總收益高達144.72%。 十年新經濟研究，F10功能發起人和參與者之一，5年10萬份研報的閱讀量級，對因基本面變化而形成的投資機會總結出一套獨到的分析系統和應用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點和主題性投資機會。
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