怎麼建立能力圈？
12，作為投資人，要去預測所投的公司未來大體的經濟表現，就是基本面分析。
要弄清楚公司為什麼賺錢？怎麼賺錢？將來會賺多少錢？遇到的競爭狀態是什麼樣的？它在競爭中的地位是什麼樣？
這個過程統稱為建立自己的能力圈。
問題是，應該怎麼開始分析呢？要懂到什麼時候才能買這隻股票？在什麼價格上才可以買？怎麼才能建立能力圈？
13，跟大家分享一下，我是怎麼做的。
我進入這個行業完全是誤打誤撞，大概是二十七八年前了，那時候我還是哥倫比亞大學的學生，剛去美國，一大堆債務，天天擔心怎麼還債。
有一天，我們一個同學說，有一個人（巴菲特）來開講座，講自己是怎麼賺錢的。
在聽他講課過程中，我突然就覺得，（股票）這個事兒好像可以做。
我到處找資料研究巴菲特的理論，他的實踐，關於安全邊界這些，基本上，我都能接受。
14，我開始想辦法去找有安全邊際東西，我當時對生意是什麼不太瞭解，就去分析資產負債表，看公司賬面淨資產多少，價格是多少。
我開始投的幾家公司，賬面淨資產差不多都是市值的一倍。因為安全邊界足夠高，我就敢買了。
15，我最早買入的一個公司，我也不知道它是做什麼的。
它把公司主要的生意賣給一家電纜公司——TCI，TCI買它的股票的價格，是它市值的兩倍。
因為TCI收購了我買的公司，我對於電纜公司也開始有興趣，我就覺得TCI也是我的公司，也開始研究TCI。
隨著電纜公司發展，TCI也在增長，後來AT&T購併TCI，還請了AT&T總裁去做公司的CEO，這公司是名不見經傳的公司，這件事一下子就轟動了。
這個公司的股價狂漲，一直漲了七八倍。
漲這麼多對我說運氣，這門生意我到現在也沒有完全理解。但它給我一個經驗：如果能夠有足夠安全邊際，你就敢買。
16，買完了以後，我發現就真的變了。我真的很相信巴菲特說的，包括股票是所有權這些理論。
股票所有權是一個心理學的概念。以前我不太懂，買完了之後我才懂，光理論上的紙上談兵沒用。
買完了之後，一旦成了owner（所有者），我就啥都關心，有事沒事溜達到公司去看看。
我記得有一次去那個公司，安保不讓進，我就跟安保聊了一個鐘頭，我問安保是怎麼僱的。
我真的把自己當老闆了，對公司特別有興趣，這特別有助於我瞭解公司。
17，還有一個公司我也印象深刻。
我們家附近有兩個加油站，在同一個路口，兩個加油站業務差不多，價格也差不多，但車都會停在一個加油站，哪怕在相反的道上，車也會停過去。
因為它也是咱家的公司，我就去看看到底是怎麼回事兒。
我發現，人特別多的這個加油站，是一個印度移民在管，他的全家都住那，每當有客人來的時候，他家一定有人出來遞一杯水，跟你聊一聊。小孩子如果放學在家，還會免費幫你打掃一下。
另一家加油站是一個典型的白人，不是他擁有的，是別人擁有、僱他乾的，這個人基本上就在裡面，根本不出來，外面怎麼樣，他也不管。
就這一點區別，兩個加油站的流量至少差了三倍，我在那兒坐了一個小時。這時候我開始明白，是不是有owner（所有權）也很重要。
我開始理解公司是怎麼管理的，每個公司的競爭優勢，哪些優勢是可持續的，哪些是不可持續的。
18，我舉這個例子，是想說三點：
第一，要建立自己的能力圈，把安全邊際的那部分弄懂了。
第二，一旦你開始用所有者的角度來看生意，你對生意的感覺完全不一樣了，學習的動力會很大。
我們公司的研究員，要讓他去研究公司。第一件事就是假設一個uncle，從來沒見過，突然去世，留下一大筆錢，突然之間你繼承一大筆財產，你不知道是什麼東西，該怎麼辦？你還得去開董事會，還得去參與研究，跟他們去談，你要抱著這個想法去研究一家公司。
當然，做到這一點，和直接擁有不太一樣。但研究所有公司，都要從擁有100%這個角度去考慮。
第三，知識是慢慢積累起來的。對於常識，一定要保持誠實理性的態度，這非常重要。
當你用正確的方法，在正確的道路上做正確的事情，你的知識積累會和經濟增長一樣複利增長。
19，還有一件事也很重要，就是一定要讓興趣來指導你，用興趣去尋找自己的機會，別人怎麼想都是別人的事兒，跟你沒什麼關係，你就要把自己的事搞好。
如果你發現了這個機會，就去研究這些事兒，如果你對某個公司有興趣，就去研究它。興趣本身會帶領你不斷往前，一點點建立能力圈，不用著急。
20，每一個人能力圈都不一樣的，不需要一樣，也不需要理解。
你投的東西不能太多，因為每件事情要搞懂，都需要花很多的時間。
你最終建立起來的能力圈，是能夠去大概率的預測準確，這一定是很少的。而且，一定是在自己的認知範圍內。
21，其實，要賺錢，不在於你瞭解的多，而在於你瞭解的東西是正確的。如果你瞭解的東西是正確的，一定不會虧錢。
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