年前我买了东方雨虹，恰巧看到睿远基金的陈光明第一重仓也是东方雨虹，于是我又加了仓，东方雨虹也成为我的第一重仓股。这几天雨虹频繁创新高，虽然我没吃到科技股的肉，但是还是喝了一口基建的汤。
东方雨虹的逻辑其实我们在以前的文章中都有提到，今天单独来讲一讲。
一、策略介绍
这个策略其实很简单，就是制造业的投产+广告策略。
对于一些制造业来说，产能就是这些企业的天花板。当这些公司满产时，虽然可以消耗库存来暂时满足市场需求，但是库存总有消耗完的一天。倘若这些公司的产品需求很大，而公司产能不能满足市场需求时，就会把市场拱手让给别人。所以，一般有点商业头脑的管理层，都会接近满产前进行扩大再生产。
扩大再生产就会带来两个问题，一个是财务层面的，固定资产投资带来的自由现金流降低，于是公司会借款，财务费用增加；另一个就是经营层面的，扩大的产能想要消化掉，就需要做一些营销，销售费用增加。
所以在扩大再生产之前，公司的业绩其实是最差的，一般这个时候估值也不会太高。但是，一旦公司投产，由于前期已经做了营销，公司的营业收入就会重回增长趋势。
我们在《 》提到过，如果天花板打开，而且实现的概率极大，那么股价就会实现戴维斯双击，业绩估值同时上涨，获得超高收益。
二、以东方雨虹为例
事情的起因发生在2017年下半年，当时我还在一家私募做研究员，研究了东方雨虹。那年，东方雨虹成为可转债放开后第一个发可转债的公司；那年，东方雨虹的董事长李卫国和副董事长许利民利用可转债疯狂套现；那年，李卫国和许利民疯狂质押。
归根结底，是因为东方雨虹2017年疯狂建厂所致。
后来，东方雨虹淡出了我的视野，直到偶然间看到东方雨虹2019年中报有这么一段：
同时，公司也在积极打广告，广告投入几乎翻倍：
继续向前看，公司2020年依然会有很多项目投产。不仅包括前面提到的滁州项目、莱西项目、咸阳项目、芜湖项目的后续完工，濮阳项目、南京项目、惠州项目也会在2020年陆续竣工。
最后判断公司新投产的项目到底能不能卖出去呢？首先回看原来的财务数据，2018年年报的时候，已经有部分产能投产，而且已经开始积极打广告。而2019年的净利润增速也从原来的20%左右提高到了40%左右。
再看市场竞争情况，根据多家券商的测算，2018年防水材料的市场空间约为1500亿元，2019年东方雨虹的销售额为181亿元（2018年为140亿元），也就是说东方雨虹的市占率仅12%左右（2018年为9%左右）。防水材料市场过于分散，集中度提升空间巨大。
同时，由于一些原因，防水卷材的上游，房地产和基建行业，也在龙头化。
而东方雨虹是多家龙头地产开发商的首选供应商。
因此，我判断这些新增产能在公司积极打广告的基础上，完全可以消化掉，所以我就买了。
三、看看陈光明的票
其实陈光明也很爱这个逻辑。我们来看一看他的票。
隆基股份：
2018年公司组件出货量7.3GW，是2015年的9.3倍。公司计划2021年底实现单晶电池片和组件产能分别达到20GW、30GW。除了自建产能，公司拟并购宁波宜则在越南的3GW电池和7GW组件产能，进一步完善海外产能布局。
新和成：
万华化学：
四、值得关注的标的
最近几天消费品开始大涨，尤其是刚需品，一方面刚需消费品受疫情的影响，一季报业绩会超原先市场预期，因此开始走强。如克明面业，中顺洁柔、顺鑫农业，天味食品等。
顺鑫农业我们在以前的文章里有仔细分析过，2014年建设的工厂，2019年半年报显示已经完成。根据公司2014年公告来看，产能基本上可以翻倍。与此同时，2018年年报开始公司大力投入广告，因此2020年可以关注。具体内容可以看我们公众号以前的文章《 》。
同理，天味食品也符合此逻辑，天味最大的问题是近两年没有新增产能，不过根据去年财报来看，天味的产能应该在今年年底及明年年初会陆续释放，若2019年年报及今年中报，公司的销售费用中的广告费用能大增，也值得好好关注。
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